股權投資基金管理辦法

Ⅰ 股權投資基金管理辦法的規定內容

一、本規定的適用對象
（一）本規定所指股權投資基金，是指以非公開方式向特定對象募集設立的對非上市企業進行股權投資並提供增值服務的非證券類投資基金（包括產業投資基金、創業投資基金等）。股權投資基金可以依法採取公司制、合夥制等企業組織形式。
股權投資基金管理企業是指管理運作股權投資基金的企業。
私募證券投資基金管理企業是指藉助信託公司發行理財產品，在監管機構備案，資金實現第三方銀行託管，主要投資於證券市場的投資管理機構。
（二）本規定適用於本市注冊的內資、外資、中外合資股權投資基金、股權投資基金管理企業以及私募證券投資基金管理企業，並且滿足以下條件：
股權投資基金的注冊資本（出資金額）不低於人民幣5億元，且出資方式限於貨幣形式，首期到位資金不低於1億元。股東或合夥人應當以自己的名義出資。其中單個自然人股東（合夥人）的出資額不低於人民幣1000萬元。以有限公司、合夥企業形式成立的，股東（合夥人）人數應不多於50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股東人數應不多於200人。
股權投資基金管理企業，以股份有限公司形式設立的，注冊資本應不低於人民幣3000萬元；以有限責任公司形式設立的，其實收資本應不低於人民幣3000萬元。
私募證券投資基金管理企業注冊資本3000萬元人民幣以上且管理資產在1億元人民幣以上。
二、規范股權投資基金的工商登記
（一）市各有關部門對股權投資基金、股權投資基金管理企業以及私募證券投資基金管理企業，給予工商注冊登記的便利。
（二）股權投資基金、股權投資基金管理企業可在企業名稱中使用「基金」或「投資基金」。
（三）公司制、合夥制股權投資基金、股權投資基金管理企業,在章程或合夥協議中應明確規定,不得以任何方式公開募集和發行基金。
（四）承擔管理責任的股權投資基金管理企業的法定住所（經營場所），可作為股權投資基金企業的法定住所（經營場所）辦理注冊登記。
三、明確股權投資基金的稅收政策
（一）合夥制股權投資基金和合夥制股權投資基金管理企業不作為所得稅納稅主體，採取「先分後稅」方式，由合夥人分別繳納個人所得稅或企業所得稅。
（二）合夥制股權投資基金和股權投資基金管理企業，執行有限合夥企業合夥事務的自然人普通合夥人，按照「個體工商戶的生產經營所得」項目，適用5%—35%的五級超額累進稅率計征個人所得稅。
不執行有限合夥企業合夥事務的自然人有限合夥人，其從有限合夥企業取得的股權投資收益，按照「利息、股息、紅利所得」項目，按20%的比例稅率計征個人所得稅。
（三）合夥制股權投資基金從被投資企業獲得的股息、紅利等投資性收益，屬於已繳納企業所得稅的稅後收益，該收益可按照合夥協議約定直接分配給法人合夥人，其企業所得稅按有關政策執行。
（四）合夥制股權投資基金的普通合夥人，以無形資產、不動產投資入股，參與接受投資方利潤分配，共同承擔投資風險的行為，不徵收營業稅；股權轉讓不徵收營業稅。
（五）股權投資基金、股權投資基金管理企業採取股權投資方式投資於未上市中小高新技術企業2年以上（含2年），凡符合《國家稅務總局關於實施創業投資企業所得稅優惠問題的通知》（國稅發〔2009〕87號）規定條件的，可按其對中小高新技術企業投資額的70%抵扣企業的應納稅所得額。
四、加大對股權投資基金的支持力度
（一）自本《規定》實施之日起，新注冊的股權投資基金可享受以下政策：
以公司制形式設立的股權投資基金，根據其注冊資本的規模，給予一次性落戶獎勵：未經國務院或國家主管部門批準的股權投資企業或管理企業，根據注冊資本金和累計實收資本以及注冊後一年內從事股權投資行為，給予一次性資金補助。其中，注冊資本金或累計實收資本10億元人民幣（含10億元人民幣）以上的，補助1000萬元人民幣；注冊資本金或累計實收資本5億元人民幣（含）以上的，補助800萬元人民幣；1億元人民幣（含）以上的，補助500萬元人民幣。
五、推動股權投資基金業的規范健康發展
（一）規范發展股權投資基金行業協會，充分發揮行業協會在加強行業自律管理方面的作用。
（二）積極引入專業的股權投資基金評級機構，以市場化的方式推動股權投資基金評估體系的建立，引導股權投資基金規范健康發展。
（三）市各有關部門要加強對股權投資基金行業的監督管理、風險預警及處置工作，依法打擊利用股權投資基金名義進行的各類非法集資活動。
中國股權投資基金與創業投資協會籌備組組長邵秉仁表示，《股權投資基金管理辦法》應盡快出台，「要從國家大局出發，從當前經濟之需要出發，從社會穩定的高度，充分認識發展股權基金的重大意義，從而摒棄部門利益，減少行政扯皮，提高行政效率」。
據不完全統計，在中國內地市場活躍的股權投資基金共568隻，募集資金共計3095億美元。其中外資324隻，募資總額2954億美元，占總募集金額的95%以上。而本土資金真正注入到股權投資中的微乎其微。「對於中國這樣一個資金充裕的經濟發展體來說，當前的狀況表明股權投資基金發展任重道遠。」邵秉仁說。
從投資情況看，2008年有734家企業獲得股權投資，總投資額162億美元，大量的基金並未實實在在地進行投入。為此，邵秉仁表示，在滿足企業融資特別是 中小企業融資方面，股權投資並沒有起到應有的作用，當前亟需股權投資行業的快速發展。
《股權投資基金管理辦法》明確了對PE行業適度監管的政策指向和基本監管框架。《辦法》的出台為私募（PE）提供了運作的基本藍圖。「從PE不吸收公眾存款且總體規模很小的行業特點看，不應該監管。適度監管有助於行業的發展，比如國家管理部門對合格管理者和機構投資者有統一規定，會吸引更多社會資金進入，有助於這個新興行業發展。」在我國的資本市場監管體系中，重點監管的對象往往是涉及公共利益的領域。而對於民間的投資行為，如果不觸及非法集資等法律紅線，監管機構一般不會予以干涉。隨著私募股權基金日漸流行以及影響力的日益擴大，有關部門不得不把對民間資本的宏觀控制權囊入手中。
目前，盡管國內熱心股權投資的人很多，但我國股權投資市場的發展還處於初始階段。中國股權投資基金與創業投資協會籌備組的組長、北京股權投資基金協會榮譽會長邵秉仁表示，據不完全統計，在中國內地市場活躍的股權投資基金大約有568支，總募集資金額為3095億美元。其中外資基金324支，募集總額為2954億美元，占總募集金額的95%以上。「本土的資金真正注入到股權投資裡面的微乎其微，這樣的現狀使我們清醒的看到股權投資基金發展的道路相當長遠。」他說。
「而從政府層面看，法規嚴重滯後，政策不相配套，限制了股權投資的發展。」邵秉仁表示。實際上，眾多投資界的業內人士對《股權投資基金管理辦法》出台的渴望溢於言表。但《股權投資基金管理辦法》似乎總是「雷聲大、雨點小」，雖然已經醞釀了好幾年，但由於在一些具體問題上各個相關部門的看法不能統一，該辦法遲遲未出台。
「國家在一個統一的規范出台之後，也要營造一個更加寬松的環境，過多的監管也可能會使創新思想受到限制。」全國工商聯並購公會會長王巍則表示。
盡管國家層面的政策尚未出台，但是有些地方為促進股權投資基金業的發展已經行動起來，北京、天津、上海和深圳等地都在自己的管理許可權范圍內，頒布實施了促進當地股權投資企業發展的具體辦法，同時各地也自發成立了股權投資協會等行業的自律組織。
北京市今年年初頒布了《關於促進股權投資基金業發展的意見》，為PE行業在北京發展制定了系統配套的優惠政策，明確了有限合夥制股權基金的稅收政策等。據悉，目前，《關於促進股權投資基金業發展的意見》的實施細則正在緊鑼密鼓的制定當中。
協調需加強國家發改委此前一直在起草《產業投資基金管理辦法》，現在將其更名為《股權投資基金管理辦法》，而原本要制定的試點總體方案也被該辦法代替。但是，由於辦法的出台需要多個部門協調，一直處於難產狀態，「方案幾易其稿，每次都有很大變動，但一直未能達成共識。」一位多次參與方案起草的人士表示。而造成這種局面的原因，是相關部門對許可權的爭奪。比如，關於PE成立是審批制還是備案制的爭論中，討論稿曾規定規模在50億以上的要審批，也曾考慮規模在50億以上且國資出資的實行審批，「如果要審批，審批權屬於發改委還是國資委呢？」一位業內人士指出了問題症結。
但業內對辦法及相關配套措施則可說是望眼欲穿。北京股權投資基金協會會長方風雷多次呼籲，建議有關監管機構鼓勵商業銀行、保險公司、社保基金等大型機構投資者設立基金；建議有關部門盡快制訂有限合作制企業的登記制度，並盡快依據合法合理原則，完善稅收優惠政策。
全國人大財經委副主任委員吳曉靈建議，金融監管部門應該盡快明確金融機構投資股權基金的原則。保險、證券、銀行、信託投資公司盡管自有資金很少，但它們籌集了許多資金，應該指定規則明確它們能不能夠做有限合夥人。
盡快完善相關政策對於工商登記、機構投資者投資、證券登記和稅收等相關政策，北京大學經濟學院教授何小鋒認為，相關部門不用非要等到股權投資基金管理辦法出台後再制定這些政策，而是應該盡快完善相關政策。 《合夥企業法》出台後，本土新設立的有限合夥機構也越來越多，但由於合夥企業法還沒有相關的實施細則，各地工商部門在注冊登記時方式各異，甚至有些地方的工商部門拒絕給予注冊登記。吳曉靈呼籲，應盡快明確合夥制股權投資企業的工商登記辦法。何小鋒指出，PE能在大多沿海城市工商局登記注冊，而一些落後地區卻往往不給注冊，這使得這些地區不能享受到PE投資帶來的好處。而此次國務院辦公廳提出這一問題，相信會對注冊問題起到推動作用。
一些地方也出台了稅收政策，有助於有關部門在制定政策時參考。北京市日前表示，將出台政策避免對股權投資基金雙重征稅，擬將合夥制股權基金和合夥制股權基金的管理企業不認定為所得稅的納稅主體，採取「先分後稅」的方式，由合夥人分別繳納個人所得稅。對個人有限合夥人，按照股息、紅利等資本利得項目按20%的稅率徵收個人所得稅；對個人普通合夥人暫定按照股息、紅利等資本利得項目按20%的稅率徵收個人所得稅；合夥制股權基金從被投資企業獲得股息、紅利等投資性收益，不再重復徵收企業所得稅。吳曉靈呼籲，政府應該盡快明確合夥制股權投資基金的稅收政策。
依據有關規定，機構開立證券賬戶必須為法人，而有限合夥企業不是法人組織，因此不能開立證券賬戶。業內人士指出，此規則當初所限定的非法人機構，主要是針對像合夥制會計師事務所、律師事務所等智合型的合夥機構，而合夥制的創投企業是資合型的經濟組織，是經濟實體而不是只提供智力服務的機構。上海市有關部門此前表示，下一步要著力解決的問題，包括讓在滬注冊的創業投資和私募股權投資基金，可以合法地開證券市場賬戶。吳曉靈認為，目前已有許多在開戶管理辦法之外給予開戶的先例，現在不是開與不開的問題，而是對賬戶的監管原則問題。
政策滯後限制發展PE被迫「隱身」或「多棲」
在融洽會期間舉行的第二屆中國股權投資基金年會上，全國政協人口資源與環境委員會副主任、中國股權基金和創業投資協會籌備組組長邵秉仁指出，到目前為止，在中國內地市場活躍560多家股權投資基金中，總募集金額達到3095.1億美元，其中外資基金共324支，占募集總金額的95%以上。無論數量和募集資金的情況，基本還是外資為主。這與業內盼望的股權投資發展狀況相差甚遠。
實際上，投資於成長期企業股權的股權投資基金，制度設立長期處於空白，甚至連名稱都不統一，既有產業投資基金，也有私募股權投資基金(PE)等多種稱呼，缺乏規范。
記者采訪中，很多基金合夥人或管理公司反映，由於國內與PE相關的政策、法規都不是非常明朗，而且不具備連續性，缺少一個清晰、長期的規劃，導致了PE的生存環境惡劣。PE變成了多棲動物，什麼樣的存在形式都有，不少「地下黨」隱身作戰。針對PE的政策和法規的出台，「等候一輩子，熱鬧一陣子」，證明管理層對PE認識還不夠清晰，還猶豫不決。
但參加本次融洽會的不少業內人士對我國股權投資基金管理辦法能否盡快出台仍持樂觀態度。他們認為，一方面，中國的產業已經發展到了一個全面提升技術水平、整合生產能力、提高資源配置效率的階段，發展股權投資基金非常重要。另一方面，在當前經濟下行的情況下，長線資金投入對於刺激經濟有很大幫助，推出股權投資基金管理辦法的時機正在成熟。

Ⅱ 股權投資基金的基金領域

產業投資基金領域：目前正在運作的首家中資私募產業基金是渤海產業投資基金。據了解，國家發改委已審批設立4隻私募股權投資基金：廣東核電新能源基金、上海金融基金、山西煤炭基金及四川綿陽高技術基金，為能源、創新型製造業和高科技產業提供金融支持，其中每隻基金融資將達到200億元人民幣（預計需要國務院的最後審批）。國家發改委正在醞釀修改產業基金管理辦法，解決產業基金發展進程中面臨的一些問題。
創業投資基金領域：也傳出「扶持發展」的重大利好。商務部將會同相關部門對涉及到創業投資的法規文件進行修改，而且，商務部外資司已將這一題目納入到工作議程。此外，具有商務部背景的中國國際投資促進會現今將正式下設一個專門工作委員會，定向為創業投資基金提供服務。
（一）公司型基金
這是一種法人型基金。基金設立方式是注冊成立股份制或有限責任制創業投資公司，公司不設經營團隊，而整體委託給管理公司專業運營。公司型基金有著與一般公司相類似的治理結構，基金很大一部分決策權掌握在投資人組成的董事會，投資人的知情權和參與權較大。
在中國現今的商業環境下，公司型基金更容易被投資人接受。其缺點是雙重征稅的問題無法規避，並且基金運營的重大事項決策效率不高。中科招商在國內最早開創了「公司型基金」模式，現今管理的公司型基金有5隻。
總體而言，公司型基金是一種嚴謹穩健的基金形態，適合當下的國情和市場的誠信程度。
（二）契約型基金
契約型基金，是一種非法人形式的基金。國外私募股權基金中，承諾型基金最為常見。基金設立時，通常由基金投資人向管理人承諾出資金額，然後先期到賬10%的資金，剩餘資金根據項目進度逐步到位。承諾型基金的決策權一般在管理人層面，決策效率較高，並且基金本身可作為免稅主體。
國內承諾制基金的設立有所不同，如在出資形式上基金投資人簽署承諾協議後，一般先期資金不到賬，資金完全跟著項目進度到位。
這種基金的設立方式，由於缺少對出資約定兌現安排和違約懲戒機制，對於管理人來說本身需要承受投資人的出資誠信風險和項目合作風險，但這種簡單易行的基金模式備受民間資本青睞，許多民營資本都通過承諾制方式與創投機構開展合作。
（三）信託型基金
信託型基金是由創投管理機構與信託公司合作，通過發起設立信託受益份額募集資金，然後進行投資運作的集合投資工具，通稱為「股權信託投資計劃」。
信託公司和創投管理機構組成決策委員會共同進行決策。在內部分工上，信託公司主要負責信託財產保管清算與風險隔離，創投管理機構主要負責信託財產的管理運用和變現退出。
信託型基金的設立和運作，除嚴格按照《信託法》募集設立外，基金規則還必須兼顧《公司法》和《證券法》有關要求，規避信託投資與所涉法規的沖突。
在信託型基金發展初期，由信託公司和創投管理機構合作募集運行能充分實現優勢互補，資源共享，確保股權投資信託的安全性和收益性。湖南信託和深圳達晨，江蘇國信和中科招商都合作發行過信託型基金。
（四）合夥制基金
這是國外的一種主流私募基金模式，它以特殊規則（投資協議書）的形式將普通合夥人（管理者）和有限合夥人（投資者）的責任與義務規范起來，達成價值共同化，具有較強生命力。
合夥制的私募基金是一個大膽的創新，合夥制私募基金的核心，是要構建基金管理人「高風險、高收益」的游戲規則，防範道德風險與內部人控制。管理人作為普通合夥人，要對基金承擔無限責任，必須勤勉盡責，精心理財才能確保自己的收益並規避「終生負債」的負擔。

Ⅲ 私募基金管理人需要具備什麼條件

私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》第二條規定，本辦法所稱私募投資基金(以下簡稱私募基金)，系指以非公開方式向合格投資者募集資金設立的投資基金，包括資產由基金管理人或者普通合夥人管理的以投資活動為目的設立的公司或者合夥企業。

所謂申請私募基金牌照類似於企業經營的營業執照，按照投資規模來劃分的。

1、私募管理型企業的注冊資本不低於 3000 萬元，單個投資者的投資數額不低於 100 萬元。

2、私募基金型企業的注冊資本不低於 5 億元，設立時實收資本不低於 1 億元;單個投資者的投資數額不低於 100 萬元。根據你的投資額來確定你的經營范圍，投資額越高的獲得業務范圍越高。

(3)股權投資基金管理辦法擴展閱讀：

私募基金特點：

私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，並通過股份增值轉讓獲利。股權投資的特點包括：

1、股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的利息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2、股權投資伴隨著高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

3、股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道。

融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。

Ⅳ 私募股權基金管理制度有哪些

近年，私募股權基金(PE）迅速發展，已成資本市場的重要組成部分，但其法律地位的模糊和監管空白嚴重阻礙了行業的規范發展。尤其是監管部門仍舊懸而未決，很多部門都在爭奪監管權，其中，發改委與證監會的「斗爭」最為激烈。
預監管部門主要有：發改委、證監會、商務部和銀監會。
一、發改委
國家發改委等十部門於2006年發布了《創業投資企業管理暫行辦法》，對創業投資企業的設立方式、投資方向、備案條件、經營范圍、投資限制、企業監管等方面作了原則性規定。《暫行辦法》對創投企業的監管體現在發改委的備案上，通過發改部門備案的創投企業應當接受監管部門的監管。為進一步加強對私募股權基金的監管，國家發改委2009年又發布了《關於加強創業投資企業備案管理嚴格規范創業投資企業募資行為的通知》，對備案創投企業的經營范圍、最低實收資本和承諾資本、投資者人數、單個投資者最低出資、高管資質作了要求；規范了創投企業的「代理」投資業務，並在創投企業的信息披露、不定期抽查方面做了強化。
2011年1月，發改委辦公廳下發了《關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》，要求試點地區設立的、募集規模達到5億元人民幣的股權投資企業接受強制備案管理、運作規范管理並按要求進行信息披露。緊接著3月份，發改委又在其網站上公布了《股權投資企業備案文件指引/標准文本/表格下載》，進一步細化了股權投資企業（即「基金」）及股權投資管理企業（即「管理機構」）的備案工作。2011年11月，發改委辦公廳又下發了《關於促進股權投資企業規范發展的通知》，PE強制備案制度由試點地區推廣至全國。這份《通知》也成為國內第一個全國性的股權投資企業規范條例。
不過，全國范圍內無法滿足備案條件的存量PE可能還為數不少，他們下一步該如何調整，還待進一步觀察。
二、證監會
證監會認為，我國應該借鑒成熟市場的監管實踐，效仿美英做法，由證監會為主要負責機關進行日常監管，其他部門就相關領域提出眾多原創建議，如美國明確規定，由美國證券交易委員會對一定規模以上的私募股權基金進行監管，美國財政部空間和聯邦儲備銀行對私募基金進行國內金融風險評估和質詢；英國從2001年開始就由金融服務局統一負責私募股權基金的監管工作。
2011年6月，「支付寶股權轉移事件」引發了行業關於VIE合法性的大討論。到了9月份，有幾名法律界人士透露，中國證監會正在提交報告，建議國務院迅速取締VIE結構，這份報告也流傳至坊間，在行業 內引發了熱議甚至恐慌情緒難以騰飛。但截至目前，關於VIE監管仍無進一步的政策出來。
而正在修訂中的《證券投資基金法》（下稱《基金法》）也擬將PE納入法律監管之下。據悉，修訂後的《證券投資基金法》將於2012年推出。但是否應將私募股權投資基金（PE）納入監管范圍，這是《基金法》修訂過程中的一大障礙。
三、商務部
原對外貿易經濟合作部等五部門於2003年發布了《外商投資創業投資企業管理規定》，對外資創投的設立審批、對外投資審批、投資限制、投資備案、資金使用情況、投資管理人監督等方面作了規定。與純內資私募股權基金的監管相比，監管者對外資私募股權基金的設立施行審批制，實行最嚴格的監管。
2011年6月，「支付寶股權轉移事件」引發了行業關於VIE合法性的大討論。之後，商務部外資司曾到上海組織調研會，VIE是被提及話題之一。
四、銀監會
在信託制私募股權基金監管方面，銀監會制定了《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》，對信託型私募股權基金投資運作的監管是通過規范信託公司的投資決策、風險控制來實現的，如要求信託公司親自處理信託事務，獨立自主進行投資決策和風險控制，即使信託公司聘請第三方提供投資顧問服務，投資顧問也不得代為實施投資決策。由於銀監會是信託公司的監管機關，《指引》的監管措施有明確的指向對象，內容也較全面。
總之，我國對私募股權基金並無統一的監管者和監管標准，而由相關部門分頭監管。