我國開放式基金流動性風險管理研究

① 開放式基金和封閉式基金的區別是什麼

根據基金是否可以贖回，證券投資基金可分為開放式基金和封閉式基金
。開放式基金，是指基金規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供
求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對於開
放式基金而言的，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢後和規定的
期限內，基金規模固定不變的投資基金。
開放式基金和封閉式基金的主要區別如下：
（1）基金規模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續期限（我國
為不得少於5年），在此期限內已發行的基金單位不能被贖回。雖然特殊
情況下此類基金可進行擴募，但擴募應具備嚴格的法定條件。因此，在正
常情況下，基金規模是固定不變的。而開放式基金所發行的基金單位是可
贖回的，而且投資者在基金的存續期間內也可隨意申購基金單位，導致基
金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處於「開放」的狀態。
這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。
（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發起設立時，投資者可以
向基金管理公司或銷售機構認購；當封閉式基金上市交易時，投資者又可
委託券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資於開放式基金時，他們
則可以隨時向基金管理公司或銷售機構申購或贖回。
（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市
，其買賣價格受市場供求關系影響較大。當市場供小於求時，基金單位買
賣價格可能高於每份基金單位資產凈值，這時投資者擁有的基金資產就會
增加；當市場供大於求時，基金價格則可能低於每份基金單位資產凈值。
而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產凈值為基礎計算的，可直接
反映基金單位資產凈值的高低。在基金的買賣費用方面，投資者在買賣封
閉式基金時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交
易稅和手續費；而開放式基金的投資者需繳納的相關費用（如首次認購費
、贖回費）則包含於基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要
高於開放式基金。
（4）基金的投資策略不同。由於封閉式基金不能隨時被贖回，其募集
得到的資金可全部用於投資，這樣基金管理公司便可據以制定長期的投資
策略，取得長期經營績效。而開放式基金則必須保留一部分現金，以便投
資者隨時贖回，而不能盡數地用於長期投資。一般投資於變現能力強的資
產。

② 開放式理財產品是什麼意思

開放式：每個法定工作日里，在規定的交易時間內，開放式理財產品的流動性高，可以進行申購或贖回。相比同類封閉型理財產品收益稍低，但最大的優勢是資金流動性好，可提前贖回，方便有臨時資金需求的投資者。

一些股份制銀行有一種「月計劃」的存款方式，年收益可達到活期存款的3.3倍，通知存款的1.5倍，只要單個賬戶余額超過1萬元，就可以在每月下旬與銀行約定理財月計劃。

銀行每月1日對外發布上期收益情況，並容許投資者在每月5日至25日終止方案，以保證資金的流動性，預期年收益率為1.7%至2.05%。

(2)我國開放式基金流動性風險管理研究擴展閱讀：

申購基金

定期定額申購基金很適合工薪族達到強制儲蓄的目標。已上市的各種開放式基金的數目已達到上百隻，它們的主發行渠道就是銀行。

經常光顧銀行的工薪族，不妨選定其代銷的某隻基金，跟銀行簽訂一個協議約定每月扣款金額，以後每月銀行就會從你的資金賬戶中扣除約定款項，劃到基金賬戶完成基金的申購。

這種方式有利於分散風險，長期穩定增值。這種投資法，不必掌握太多的專業知識，不必費心選定購買的時點，只需耐心一些堅持中長期持有，並且在一般情況下，基金定投的收益會高於零存整取的利息。正因為此，它甚至是工薪族為孩子儲備教育金或籌劃養老金的一個優良選擇。

③ 貨幣基金收益怎麼計算

貨幣基金的單位凈值永遠是1元的，沒有手續費，你要是買了5000元的，也就是說你現在有5000份該基金。

貨幣基金的收益分配公布方式是以「每萬份收益」計算的，例如某日「每萬份收益 0.4436」也就是每一萬份貨幣基金份額該日可以獲得的收益是0.4436元,5000份就是0.2218元。

還有一個了解收益情況的數字就是「7日年化收益率」，是指最近7天的平均收益折算成一年的收益率。 「每萬份收益」是你每天實際的收益，「7日年化收益率」是了解一個貨幣基金長期的收益能力的參數。

貨幣基金的分紅方式只有「紅利轉投」，也就是說基金公司會在每個月的固定一天里將累計收益結轉為你的貨幣基金份額。例如你現在有面值1元的華夏現金增利5000份，到下個月的收益結算日你的基金按照收益情況計算，

已經有了50元的盈利，那麼基金公司會把你的收益按照1元面值折算成份額加在你的基金份額中，也就是說到下個月，你擁有1元面值的華夏現金增利5050份。

（當然，我只是舉個例子，到底能掙多少要視情況而定，通常貨幣基金年收益率也就是2%~3%，在存款利率比較低的現在來說，不失為一種流動性較好的理財形式。）別把它當做投資品種。

(3)我國開放式基金流動性風險管理研究擴展閱讀：

貨幣基金是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金託管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風險小的貨幣市場工具，區別於其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性，具有「准儲蓄」的特徵。

由於數字貨幣的出現，貨幣基金領域又出現了新型的貨幣基金——虛擬貨幣基金。

投資領域

貨幣基金資產主要投資於短期貨幣工具（一般期限在一年以內，平均期限120天），如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券（信用等級較高）、同業存款等短期有價證券。

實際上，上述這些貨幣市場基金投資的范圍都是一些高安全系數和穩定收益的品種，所以對於很多希望迴避證券市場風險的企業和個人來說，貨幣市場基金是一個天然的避風港，在通常情況下既能獲得高於銀行存款利息的收益，但貨幣基金並不保障本金的安全。

（但在事實上由於基金性質決定了貨幣基金在現實中極少發生本金的虧損。一般來說貨幣基金被看作現金等價物。）

產品特徵

1．本金安全：由大多數貨幣市場基金投資品種就決定了其在各類基金中風險是最低的，貨幣基金合約一般都不會保證本金的安全，但在事實上由於基金性質決定了貨幣基金在現實中極少發生本金的虧損。一般來說貨幣基金被看作現金等價物。

2．資金流動強：流動性可與活期存款媲美。基金買賣方便，資金到賬時間短，流動性很高，一般基金贖回一兩天資金就可以到帳。目前已有基金公司開通貨幣基金即時贖回業務，當日可到賬。

3．收益率較高：多數貨幣市場基金一般具有國債投資的收益水平。貨幣市場基金除了可以投資一般機構可以投資的交易所回購等投資工具外，還可以進入銀行間債券及回購市場、中央銀行票據市場進行投資，其年凈收益率一般可和一年定存利率相比，高於同期銀行儲蓄的收益水平。

不僅如此，貨幣市場基金還可以避免隱性損失。當出現通貨膨脹時，實際利率可能很低甚至為負值，貨幣市場基金可以及時把握利率變化及通脹趨勢，獲取穩定的較高收益。

4．投資成本低：買賣貨幣市場基金一般都免收手續費，認購費、申購費、贖回費都為0，資金進出非常方便，既降低了投資成本，又保證了流動性。首次認購/申購1000元，再次購買以百元為單位遞增。

5．分紅免稅：多數貨幣市場基金面值永遠保持1元，收益天天計算，每日都有利息收入，投資者享受的是復利，而銀行存款只是單利。每月分紅結轉為基金份額，分紅免收所得稅。

④ 基金一定不會虧本金么

基金也是來有風險的。並不是說投資自基金就是一本萬利，投資就有風險，收益跟風險是成正比的，收益越高風險越大。

開放式基金的申購及贖回未知價風險開放式基金的申購及贖回未知價風險是指投資者在當日進行申購、贖回基金單位時，所參考的單位資產凈值是上一個基金開放日的數據，而對於基金單位資產凈值在自上一交易日至開放日當日所發生的變化，投資者無法預知，因此投資者在申購、贖回時無法知道會以什麼價格成交，這種風險就是開放式基金的申購、贖回價格未知的風險。

⑤ 什麼是債券型基金

債券基金

債券型基金顧名思義是以債券為主要投資標的的共同基金，除了債券之外，尚可投資於金融債券、債券附買回、定存、短期票券等，絕大多數以開放式基金型態發行，並採取不分配收益方式，合法節稅。目前國內大部分債券型基金屬性偏向於收益型債券基金，以獲取穩定的利息為主，因此，收益普遍呈現穩定成長。

(一)交易指南

債券型基金的買賣方式與股票基金大致類似。但是費用上有所差別。

一般來說，債券型基金不收取認購或申購的費用，而贖回費率也較低，如某債券基金規定，持有期限在30日內，收取0.1%的贖回費；持有期限超過30日，就免收贖回費。

(二)債券型基金優點

1、低風險，低收益。由於債券收益穩定、風險也較小，相對於股票基金，債券基金風險低但回報率也不高。

2、費用較低。由於債券投資管理不如股票投資管理復雜，因此債券基金的管理費也相對較低.

3、收益穩定。投資於債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩定。

4、注重當期收益。債券基金主要追求當期較為固定的收入，相對於股票基金而言缺乏增值的潛力，較適合於不願過多冒險，謀求當期穩定收益的投資者。

相對於直接投資於債券，投資者投資於債券基金主要有以下優點：

1、風險較低。債券基金通過集中投資者的資金對不同的債券進行組合投資，能有效降低單個投資者直接投資於某種債券可能面臨的風險。

2、專家經營。隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進行債券投資不但要仔細研究發債實體，還要判斷利率走勢等宏觀經濟指標，往往力不從心，而投資於債券基金則可以分享專家經營的成果。

3、流動性強。投資者如果投資於非流通債券。只有到期才能兌現，而通過債券基金間接投資於債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉讓或贖回。

(三)債券基金投資策略

1、確定你的投資有正確的理由

如果你買債券基金的目的是為了增加組合的穩定性，或者獲得比現金更高的收益，這樣的策略是行得通的。如果你認為買債券基金是不會虧損的，那就需要再考慮一下。

債券基金也有風險，尤其是在升息的環境中。當利率上行的時候，債券的價格會下跌，這樣你的債券基金可能會出現負的回報。

尤其在國內，多數債券基金持有不少可轉債，有的還投資少量股票，股價尤其是可轉債價格的波動會加大基金回報的不確定性。

2、了解你的債券基金持有些什麼

為了避免投資失誤，在購買前需要了解你的債券基金都持有些什麼。

對於普通債券而言，兩個基本要素是利率敏感程度與信用素質。債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系。利率上升的時候，債券價格便下滑。要知道債券價格變化從而債券基金的資產凈值對於利率變動的敏感程度如何，可以用久期作為指標來衡量。久期越長，債券基金的資產凈值對利息的變動越敏感。假若某隻債券基金的久期是5年，那麼如果利率下降1個百分點，則基金的資產凈值約增加5個百分點；反之，如果利率上漲1個百分點，則基金的資產凈值要遭受5個百分點的損失。但國內債券基金一般只公布組合的平均剩餘期限，其與久期的相關程度很高，也可以通過平均剩餘期限的長短來了解久期的長短。

3、了解債券基金的信用

債券基金的信用取決於其所投資債券的信用等級。投資人可以通過基金招募說明書了解對所投資債券信用等級有哪些限制；通過基金投資組合報告了解對持有債券的信用等級。

對於國內的組合類債券基金，投資人還需要了解其所投資的可轉債以及股票的比例。基金持有比較多的可轉債，可以提高收益能力，但也放大了風險。因為可轉債的價格受正股聯動影響，波動要大於普通債券。尤其是集中持有大量轉債的基金，其回報率受股市和可轉債市場的影響可能遠大於債市。

4、震盪市中的避險工具

2007年股市的震盪加劇。投資者在選擇股票型基金的時候，將承受較大的波動風險。在這種市場格局下，流動性好、風險低且回報率高於儲蓄利率的債券型基金，可降低投資者的風險。目前市場中債券基金的資產中80%以上都是由國債、金融債和高信用等級的企業債組成的，基本不存在信用風險。在控制好利率風險之後，債券基金凈值下跌的風險很小，收益非常穩定。因此它是較好的替代銀行存款的
理財品種，迎合了我國居民理財的穩健收益低風險需求。

當然，債券基金並非純粹投資債券，因此它並不保本，同樣有虧損的風險。只是它的投資風險遠遠低於股票型基金。

今年，不少股票基金的投資者覺得股市震盪帶來的風險太大，他們通過基金轉換等方式，把資金轉移到債券基金。

⑥ 如何應對股權投資基金流動性風險

在中國鼓勵和培育機構投資者的政策背景和證券市場迅速發展的態勢下,投資基金已經成為中國證券市場上備受關注的一類機構投資者。做為基金業創新發展的主流,開放式基金更是成為大眾理財的重要工具。截止2006年1季度,中國已有基金管理公司53家,管理資產約5000億元人民幣,管理的開放式基金數量已達到146隻,基金產品種類也在不斷地豐富和完善。然而,我國資本市場發展的現狀決定了開放式基金不得不面對高流動性的資金來源與低流動性的資產相匹配而引發的結構性矛盾,基金的流動性風險格外突出。怎樣識別基金的流動性風險以及如何控制和防範流動性風險,成為金融學家和基金管理者無法迴避的現實問題,對這些問題的回答和關注是本文研究的出發點。
值得注意的是,現有關於流動性風險的文獻大都基於既定的報價驅動機制,這和我國股票市場指令驅動的交易機制存在較大的差別,從而使傳統的流動性度量指標失去了前提條件和理論支持。其次,關於流動性風險管理的研究,分散於風險管理的不同環節,且不同環節之間缺乏有機的聯系。另外,從開放式基金管理實踐出發進行流動性風險管理研究的研究成果也比較少見。這使得現有的研究結論對開放式基金的管理實踐缺乏一定的現實指導意義。
考慮到中國股票市場的指令驅動特性,以及開放式基金的管理實際,本文從風險識別、風險控制和風險防範角度對開放式股票投資基金流動性風險管理展開了系統研究。在理論研究方面,本文對股票價格沖擊分類信息混合分布GARCH模型的研究,豐富和發展了現有的流動性度量方法和理論體系,同時,本文提出了能夠使基金變現過程中的流動性風險和變現結束時的市場風險整體最優的流動性風險控制新思路;在實證研究方面,本文採用大量股票交易高頻數據進行流動性相關測算,以實現對股票流行性的准確度量,而且,力求對文中所提出的每一量化結論都進行實證檢驗,以使研究結果能夠更容易和更有效地應用於開放式基金管理實踐。本研究的主要工作及由此形成的結論包括:
一、定性分析了開放式基金流動性風險形成機制,總結了開放式基金流動性管理的實踐歷程和理論背景,確定本文研究方向和內容。
二、綜述了國內外流動性風險管理的相關研究成果,重點介紹了開放式基金規模變動、流動性影響因素、流動性風險的度量和控制等方面的研究成果和結論,並分析現有研究的不足,為論文的後續研究提供了理論基礎。
三、在股票流動性研究方面,採用標記法和報價法相結合的交易類型識別方法對成交指令流進行計算,在此基礎上迅速創造了騰飛的眾多空間建立了成交量對價格沖擊的一般微觀結構模型,測算出上海A股市場30隻成分股票的可變價格沖擊系數和固定價格沖擊系數,進一步,用交易所報價系統的指令簿信息代替混合分布GARCH模型方差方程的成交量作為解釋變數,同時保持成交量在價格變動回歸模型中的解釋作用,構建了股票價格沖擊分類信息混合分布GARCH模型,通過對樣本股票的實證分析,證實該模型對股票價格沖擊系數的測算是有效和可信的,而且該模型對股票價格沖擊的解釋能力明顯強於一般線性價格沖擊模型。這不僅豐富和發展了現有的流動性度量方法和理論體系,更重要的是為開放式基金流動性風險的識別奠定了基礎。
四、在開放式基金流動性風險識別方面,分別從外生流動性風險和內生流動性風險兩方面展開分析。首先,在外生流動性風險方面分析了影響開放式基金規模變動的相關因素,提出和解釋了收益指標、成本指標、風險指標、紅利指標等因素對基金規模變動的作用;其次,通過量化指標對開放式基金內生流動性風險加以識別,在現有VaR模型的基礎上,引入流動性指標和交易策略指標,構建一個流動性風險度量模型—L-VaR,通過Monte
Carlo模擬法對L-VaR值進行測算,發現基金選擇不同的變現股票、變現數量和不同的交易速度時會對流動性風險值產生明顯的影響,這一結論為開放式基金流動性風險的控制研究提供了解決問題的出發點,具有重要的指導意義。
五、從開放式基金流動性風險控制角度出發,構建了流動性風險控制的理論框架;給出連續時間框架下的流動性風險和市場風險的數學表達形式,對流動性風險最優控制策略進行求解,首先,利用目標規劃方法確定需要變現股票的頭寸,其次,利用隨機動態規劃方法確定股票在變現期內的最優變現策略;通過對流動性風險控制策略進行符值演算,發現組合中股票的最優變現策略同時受價格、流動性和波動性等因素的影響。
六、在開放式基金流動性風險防範研究方面,主要從「均衡」管理、資金來源、費率結構和制度設

⑦ 開放式基金流動性管理的方法有哪些

基金流動性風險管理

1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價

開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。

2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範

通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。

鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險。

應對基金流動性風險的策略

開放式基金流動性風險管理應根據證券市場發展水平、投資者構成及其投資理念的差異而採取不同的管理方法。影響開放式基金流動性風險的因素比較復雜，主要通過有以下幾方面加強流動性風險管理。

1、理論模型表明，負擔基金管理者的邊際能力相對於低流動性需求投資者的數量和高流動性需求投資者的風險而言是遞減的；最低贖回費用與高流動性需求投資者的風險和低流動性需求投資者的相對稀缺性呈正相關。

2、從目前看，我國尚不具備推出免費基金的條件，但可根據國內投資者的收入水平、投資偏好、習慣設計開發多層次的開放式基金產品及其費率結構。當然，實際的費率結構可根據不同收入群體的概率分布和市場狀況來設計。針對高流動性需求的持有者設定較高的費率，鼓勵其長期持有，在條件成熟時改現在的申購和贖回兩頭收費為僅收贖回費，適當提高贖回費率。

3、基金管理者應加強對基金的營銷管理，向投資者闡述基金的投資理念、投資模式，促使高流動性需求投資者向低流動性需求者轉化，樹立長期投資理念，讓投資者在購買和贖回時慎重抉擇，減輕基金贖回壓力，以此來防範流動性風險，同時要合理確定開放式基金的規模。另外，可在同一基金內實施不同基金品種的互換，這樣可把投資者欲撤出的資金留在本基金管理公司內，以減輕現金兌付的壓力和流動性風險。建議加強對開放式基金在資產變現性方面的信息披露要求，以正確引導基金投資者。

4、目前我國基金管理水平還不高，基金管理者的能力有限，因此應借鑒成熟市場的流動性管理經驗，制訂有關法律法規對開放式基金流動性風險進行有效管理，選擇合適的流動性風險管理戰略(資產流動性戰略、借入流動性戰略、平衡資產和負債的流動性戰略等)。改革基金管理者的報酬提取方式、降低流動性成本、提高基金經營運作能力。

⑧ 幫忙推薦幾個基金

中國銀行銷售的嘉實基金,友邦華泰盛世,易方達基金都不錯,在你充分了解什麼是基金後再進行購買.

建議你先到或這兩個網站上看看,先學習有關知識.
理性投資基金的注意事項與投資建議

基金作為一種金融產品或者作為一個行業，在我國已經存在了很長一段時間。現階段，基金給投資者帶來的高額回報，使一些投資者忽視了基金背後的投資風險，給基金市場的健康穩定發展埋下了隱患。所以，廣大投資者應該從歷史經驗出發，以客觀的角度和辯證的思維去冷靜地審視和認識基金產品與基金行業。

應當注意的要點有：

一是了解基金產品。證券投資基金是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金託管人託管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。它的主要功能是分散投資，規避個股的風險，同時分享投資的成果。基金投資者依其所持基金份額的多少享受證券投資基金的收益，同時也要承擔投資虧損的風險。證券投資基金不同於銀行儲蓄，也不同於債券，投資者投資證券投資基金，有可能獲得較高的收益，也可能損失本金。

基金分許多類別，選擇不同類的基金要承擔不同的風險，也獲得相應的收益。一般來講，獲取收益的可能越大，承擔的風險也越大。按照投資對象的不同，我國的基金分為股票基金、債券基金、混合基金和貨幣市場基金等基本類型。就風險而言，股票基金的風險最高，混合基金次之，債券基金和貨幣市場基金最低。按照投資理念的不同，可分為主動型基金和被動（指數）型基金。主動型基金是一類力圖超越大盤表現的基金。被動型基金則不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現，並且一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數型基金。相比較而言，主動型基金比被動型基金的風險更大，但取得的收益也可能更大。

二是了解基金行業歷史。證券投資基金是資本市場發展的必然產物，在證券發達國家已有上百年的歷史。20世紀40年代以後，各發達國家的政府認識到證券投資基金的重要性，紛紛立法加強監管，完善對投資者的保護措施，為基金業發展提供了良好的外部環境。20世紀80年代以後，證券投資基金在世界范圍內得到普及發展。

我國基金發展的歷史起源於1992年，規范的證券投資基金起源於1998年3月。盡管我國規范基金的歷史並不長，但是在這9年中，從1999年「5.19」行情、2001年6月上證指數2245的高點，到2005年7月上證指數998的低點，基金業也隨之經歷了多次起伏跌宕。我國基金發展的歷史再次證明了：基金是長期投資理財的有效工具，而不是短期投機炒作的發財工具。

1998年我國成立了第一批5隻封閉式基金：基金開元、基金金泰、基金興華、基金安信和基金裕陽。根據對這5隻基金的統計，從1998年基金成立到2007年1月12日，它們的凈值平均累計增長366.55%。最近，華夏基金管理公司在尋找1998年基金興華初始投資者活動中，發現當初初始投資者31萬多名中有6萬多人一直持有到2006年11月底，他們的累計收益回報率超過380%，若繼續持有到今年1月中旬，收益率可達440%。在看到長期投資基金獲得巨大收益的同時，我們也要看到，有許多在市場中追漲殺跌的盲目入市的投資者也付出了慘重的代價。如在2001年6月上證指數處於2245點附近入市的投資者，隨著指數下跌到2002年1月25日的1451點，其持有的基金資產凈值也下跌了19.18%。再考慮到封閉式基金的折價因素，有相當一批投資者的損失超過40%。2002年1月已成立的33隻封閉式基金到2004年1月初才基本恢復到前一輪下跌前的凈值，期間經歷了24個月左右的時間。另外，2004年4月2日至2005年6月3日，上證指數從1768.65點跌至1013.64點，下跌了42.69%。29隻開放式基金平均下跌了20.42%，這部分基金從2005年6月3日開始到2006年2月底才基本補回前一輪下跌的損失，期間經歷了8至9個月時間。

歷史清楚地告訴我們：沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻賺不賠的金融產品。上述統計數據表明，以投機的方式參與市場的投資者得到的往往是重大的投資損失。

三是了解投資基金的特點與風險。隨著國民經濟的快速增長，社會財富的不斷增加，廣大投資者投資基金產品和分流儲蓄並非壞事，它有助於緩解銀行經營壓力、幫助解決流動性過剩問題、降低我國金融結構的系統性風險。但是，居民在近階段豐厚回報的誘惑下，把預防性儲蓄也投資到高風險資本市場中去,肯定是不可取和不理智的行為。因為，這類資金的入市動機是出於賺錢效應，是贏得起、輸不起，缺乏抗風險能力的資金。在當前社會保障體制還不夠健全完善的情況下，這些資金大規模入市，對資本市場的健康發展、和諧社會的構建和社會穩定不但起不到積極作用，還可能會帶來不利的因素。所以，我們建議當前投資者應該重點防止以下三種錯誤觀點，避免投資損失：

錯誤觀點之一：把基金當儲蓄。把原來「養老防病」的預防性儲蓄存款或購買國債的錢全部用來購買基金，誤以為基金就是高收益的儲蓄。

錯誤觀點之二：靠理財來發財。由於2006股市大盤持續上漲，2006年基金平均收益率達到50％以上，其中不少股票型基金回報率超過了100％，所以把火熱的行情當作「常態」看待，一味地堅信購買基金包賺不賠，忽視投資基金的各種風險。

錯誤觀點之三：把投機當投資。僅僅關注投資收益，非理性地判斷市場趨勢，助長強烈的投機心理，完全忽略資本市場和基金產品理性投資、價值投資、長期投資的本質特點。

因此，新入市的基金投資者一定要掌握相關知識，樹立正確的理財觀念。根據自身的風險承受能力，挑選適合自己的基金產品，做明白的基金投資者。

一般來講，決定基金業績的因素主要有以下五個方面。

第一，資產配置。投資資產配置中股票的比例越高，其承擔的風險越高，收益也可能越大。如2006年在市場上漲的行情中，滬深300指數上漲121.02%，開放式股票型基金上漲121.4%，開放式偏股型混合基金上漲112.46%，開放式債券型基金僅上漲20.92%。2004年4月至2005年6月在市場下跌的行情中，上證指數下跌42.69%，開放式股票型基金下跌20.42%，開放式偏股型混合基金下跌17.74%，開放式債券型基金僅下跌4.79%。

第二，市場大勢表現。衡量市場漲跌的指標是比較基準的變化。多數基金業績隨市場變化而變化，潮起潮落，水漲船高。能夠很好擬合比較基準，並保持風格穩健的基金才是質地優良的基金。

第三，基金經理的選股和擇時能力。合理戰勝比較基準的基金經理可以為基金持有人做出更多貢獻。

第四，交易成本的控制。基金交易，特別是開放式基金交易，每次交易都有約1％的交易成本（開放式貨幣市場基金除外），這些成本要從基金資產中提取。把基金當作股票來操作，甚至「打短線」似的頻繁買賣都會加大交易成本。

第五，注意防範基金管理機構和基金代銷機構的道德風險。
股票

⑨ 主動型基金和被動型基金是什麼意思

1、基金決定人不同：主動型基金選擇行業、選擇個股都是由基金公司和基金經版理來進權行決定的。而被動型基金在選擇行業和股票的時候,基金公司和基金經理不會參與。2、買賣費用不同：主動型基金的管理難度比被動型基金高,因此基金管理費也比較高。