1. 互聯網金融的「自融」邊界到底在哪
日前，央行《互聯網金融指導意見》落地，倡導傳統金融機構、互聯網企業、電子商業企業積極推進互聯網金融發展。且不說央媽是否偏心，一些志在謀劃互聯網金融戰略布局的大型集團，此次沒有被提名，難免心裡有些不痛快。颯姐認為，大型集團入駐互聯網金融領域，有其得天獨厚的優勢，只要踏踏實實干，總會得到監管的認可。就現狀而言，為了控制風險，大型集團往往會在內部實現資產消化，但與此同時也可能引發關聯交易的風險。因此，大型集團管理好自己的孩子們，把控好關聯交易的內部風險顯得尤為重要。
1.關聯交易與自融是一回事嗎?
「自融」，在涉足互金領域的企業中甚為敏感。目前，自融並無法律概念。從法律角度說，自融與關聯交易相關度很高，特分析如下：根據財政部2006年頒布的《企業會計准則第36號——關聯方披露(2006)》的規定，在企業財務和經營決策中，如果一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。這里的控制，是指有權決定一個企業的財務和經營政策，並能據以從該企業的經營活動中獲取利益;重大影響是指對一個企業的財務和經營政策有參與決策的權力、但並不決定這些政策。根據證監會頒布的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式准則第1號——招股說明書》中，關聯交易主要包括以下幾種形式：(一)購銷商品(二)買賣有形或無形資產(三)兼並或合並法人(四)出讓與受讓股(五)提供或接受勞務(六)代理(七)租賃(八)各種採取合同或非合同形式進行的委託經營等(九)提供資金或資源(十)協議或非協議許可(十一)擔保(十二)合作研究與開發或技術項目的轉移(十三)向關聯方人士支付報酬(十四)合作投資設立企業(十五)合作開發項目(十六)其他對發行人有影響的重大交易。同時，中國證監會發行監管部(2001)第1號令、中國證券業協會頒布的《股份轉讓公司信息披露實施細則》、財政部頒布的《企業會計准則關聯方關系及其交易的披露》等也都對關聯交易作了基本相同的規定。
2.「自金融企業」的風控，反而「簡單明了」
在互聯網金融領域，最大的風險常來源於「資產端」。大型集團入駐互聯網金融，由於諸多子公司或不同項目部門之間彼此了解，相互合作，便可有效把控風險，規避外部的不確定性風險，颯姐對此深有感觸。一個做互聯網金融的某大型集團客戶就曾給颯姐抱怨說，對於外部企業盡職調查做得再好，到時候沒錢還是沒錢，真是吃盡了外部風險的苦頭，現在還是傾向於做內部。大型集團在集團內部做關聯交易，一方面可以通過關聯方的適當安排，優化加強企業間的合作，發揮出集團的規模效應，另一方面有助於降低交易成本，增加流動資金的周轉，應對集中兌付的風險。但關聯交易是把雙刃劍，關聯交易可能影響子公司的獨立經營能力，導致集團整體的抗外部風險能力下降;關聯交易還可能引發集團的系統性經營風險，使集團陷入財務困境;大量的關聯交易容易對公司的形象產生負面影響，使潛在的客戶減少，因此要預防關聯交易引發的風險。首先要保證關聯交易的真實性，其次要對關聯交易的信息進行及時、全面、准確的披露，保證投資人的知情權，最後要保證關聯交易的必要性和公平性。
3.法律的眼裡不容沙子
雖然諸多法律法規都對關聯交易有所涉及，卻都沒有明確對關聯關系進行界定。比如《會計法》並不強調對交易的調整而是側重於記載和披露，《證券法》雖有較多規定，但因其只適用於上市公司而不具普遍性和基礎性。颯姐認為，要調整關聯交易，首先要判定經濟主體之間的關聯關系，其次要重點調整市場主體多種形式的交易行為，因此相對而言，《公司法》更適合對關聯交易作出基本的界定。《公司法》第二百一十六條規定：關聯關系，是指公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員與其直接或者間接控制的企業之間的關系，以及可能導致公司利益轉移的其他關系。但是，國家控股的企業之間不僅僅因為同受國家控股而具有關聯關系。《公司法》第二十一條規定：公司的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員不得利用其關聯關系損害公司利益。違反前款規定給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。上述強制性規定，體現了法律對關聯交易的基本態度，即對不公正關聯交易給予禁止。在明確態度的同時，《公司法》也給出了具有可操作性的技術性條款。從現行法中，我們只能借鑒上市公司關聯交易相關規定，類比得出較為嚴格的關聯交易規則，在非上市公司企業事務中參照適用。根據《公司法》第一百二十四條規定：上市公司董事與董事會會議決議事項所涉及的企業有關聯關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得代理其他董事行使表決權。該董事會會議由過半數的無關聯關系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議須經無關聯關系董事過半數通過。出席董事會的無關聯關系董事人數不足3人的，應將該事項提交上市公司股東大會審議。除了上述直接針對關聯關系和關聯交易的規定外，《公司法》有關股東訴訟、股東代表訴訟、累計投票制度、獨立董事制度、公司對股東和實際控制人擔保的規定等，也都有助於調整公司不正當關聯交易行為。
結語
大型集團內部合作把控風險，是否屬於互金領域禁忌的自融范圍，依然灰色，此次《指導意見》也未給出明確的答復。目前來看，大型企業集團從事互金業務，尚處在畏首畏腳，不敢甩開膀子乾的境地。我們呼籲，在《指導意見》的基礎上，分業監管的各家能盡快出台監管細則，讓互聯網金融從業者了解「行為邊界」，使企業盡快乘上東風迅速發展。