❶ 股票真正的本质
股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代版表着其持有者（即权股东）对股份公司的所有权，购买股票也是购买企业生意的一部分，即可和企业共同成长发展。
这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利差价等，但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。
(1)证券高善文扩展阅读:
每个板块的龙头股票:
1、大盘指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、长江电力
2、金融、证券、保险：招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿
3、地产：万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业
❷ 求 当前宏观经济环境 的描述
作为“十二五”开局之年,2011年中国经济巨轮将以何种姿态破浪前行？经济增长率、物价、房价走势将如何演绎？收入分配、个人所得税和房产税改革能否取得实质性进展？战略性新兴产业又将如何发展？
经济增长9%左右
2011年中国经济有望继续保持较快发展，GDP增长9%左右。从三大需求来看，消费有望继续稳定增长，考虑到价格上涨因素，消费品零售总额实际增速可能比2010年略有回落。2010年以来，外贸偏快增长的势头超出预期，2011年出口增速可能比2010年适当回落。固定资产投资方面，尽管上一轮基建投资的高峰期正在过去，但作为“十二五”的开局之年，固定资产投资仍将保持20%左右的增速。
综合来看，2011年经济增速由于基数影响，可能呈现前低后高的走势。2011年增长有望达到9%左右，继续处于潜在经济增速的合理区间。
CPI温和上涨
由于绝大多数工业品仍然供过于求，经济需求不存在明显过热的情况，2011年我国发生恶性通货膨胀的可能性不大。但两大因素决定2011年我国物价涨幅可能高于2010年。一是翘尾因素，由于最近几个月的物价环比持续上涨，截至11月，翘尾因素对2011年物价的上行影响已经达到4个百分点左右，预计2011年翘尾因素将比这略高，给2011年物价调控带来很大难度；二是推升近期物价上涨的因素并未消失，输入型通胀的传导仍可能继续显现，国内劳动力成本上升仍可能推升处于紧平衡状态的农产品价格，成本推动的价格上涨压力仍然存在。
在稳健货币政策以及一系列价格调控措施治理下，2011年CPI涨幅可能位于4%-5%的区间。2011年四季度翘尾因素的影响将削减，物价涨幅很可能适度回落。
积极财政侧重调结构
2011年我国继续实施积极财政政策。由于经济企稳势头继续显现，2011年财政赤字规模可能缩减至10000亿元以下，略低于2010年10500亿元的水平。考虑到经济存量规模的扩大，预计2011年赤字率将降至2%-2.5%之间。积极财政政策的着力点除了为经济增长“托底”、为“十二五”开好局之外，还将更明显地侧重经济结构调整。基础设施建设方面的新开工投资增长将放缓，保障性住房、西部大开发、战略性新兴产业等方面的投资力度仍将较大。
“三率”再度齐动
2010年，我国利率、存款准备金率、汇率“三率”均有所变动。2011年“三率”齐动的现象可能再度出现。为进一步抑制通胀预期，缓解“负利率”状况，2011年央行可能适时上调存贷款利率。调整存款准备金率也将发挥回收过剩流动性的作用，如果必要，2011年存款准备金率可以上调至20%左右。
2011年我国将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革。适度升值有助于改善外汇收支平衡，抑制输入型通胀，预计2011年人民币汇率可能升值3%左右。
收入分配改革方案出台
近年来我国收入分配差距有所拉大，这一趋势已经得到重视。收入分配调整有利于经济结构调整，让更多的发展成果惠及民生。改善收入分配关系，提高居民收入在国民收入中的比重，提高工资收入在初次分配中的比重将成为关键所在。2011年收入分配改革方案可能正式出台，具体措施可能包括提高中低收入者工资水平，完善对垄断行业工资总额和工资水平的双重调控政策，加大税收对收入分配的调节力度等。
“两税”改革有突破
个人所得税和房产税改革，近来一直是最受社会关注的话题之一。目前两项税制改革工作均在稳步推进，不排除2011年有所突破。个人所得税方面，目前我国的最低扣除额是2000元，未来除了适当上调该额度外，还可能适当缩小税级并调整税率，建立综合和分类相结合的个人所得税制度。
房产税方面，目前上海等城市已在积极推进试点工作，并进行试验性的房产税政策空转。“十二五”期间我国个人房产将逐步纳入征税范畴，具体征收范围最初可能不会涉及大部分社会群体。
楼市高位盘整
未来一段时间我国将继续坚持房地产调控，加大保障性住房的建设力度。由于价格调控的效果并不明显，短期楼市调控尤其是抑制投机的政策不会放松。
2011年楼市价格明显上涨的可能性不大。在政府收紧货币信贷以及加强商品房预售资金监管之后，开发商可能由于资金链紧张而进一步降价，刚性住房需求可能对降价作出积极反应。当前通胀预期高涨进一步加剧了楼市走势的复杂性，一方面通胀预期使得居民投资房地产保值增值的意愿增强，另一方面加息通道的开启加大了住房投资的成本。
区域发展规划继续推出
近两年来，我国推出了一系列区域发展规划，带动了相关地区经济社会发展。未来国家层面的区域规划将有重点、有针对性地推出。从战略意义上讲，区域政策将着眼于培育新的增长极，扶持老少边穷地区发展，推进地区基本公共服务均等化。从区域来看，内蒙古、河北、三江源等地均可能推出新的区域发展规划。
顺差规模进一步降低
2010年1-11月，我国贸易顺差规模达到1706.64亿美元，低于2008年和2009年同期水平。中央提出2011年稳定和拓展外需，同时扩大进口规模。预计2011年我国贸易顺差规模将进一步降低，进口对宏观经济平衡和结构调整的作用进一步发挥。节能环保、高新技术等领域的进口可能加快。
战略性新兴产业快速发展
节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车以及高速铁路等战略性新兴产业有望继续加快发展。战略新兴产业增加值以及投资增速将持续偏快发展，成为新的经济增长点。
2011年，新能源、生物等行业单独的振兴发展规划有望出台，节能环保等产业的重要性也将继续被高度重视和强调。（记者 韩晓东）
防通胀或“三率”齐动 货币政策需边走边看
2010年，信贷突破年初提出的7.5万亿元目标已成定局，央行六度上调存款准备金率，时隔三年首度加息……“涨价年”实际负利率已持续10个月。
明年通胀水平可能高于今年，防通胀成为短期宏观调控的首要任务，上半年不排除出现准备金率、基准利率和汇率“三率齐动”的情形。但外部环境的不确定性、对国内经济增长的担忧决定货币政策出现非常严厉和急速收紧的概率较低，货币政策可能逐步收紧，边走边看。如何在“防通胀”与“保增长”之间求得平衡，明年货币政策面临前所未有的压力。
防通胀保增长两难
中央经济工作会议指出，明年要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。
一些机构预测，明年CPI涨幅可能超过4%，单月最高涨幅可能超出5%，总体或呈现前高后低的走势。
欧美经济体未来仍有充足的印钞动力，国际大宗商品存在很大的上涨动力；明年天气具有极大不确定性、“猪周期”导致的肉价上涨空间以及中国自身劳动力结构变迁引发的农产品成本提高等因素，使得农产品价格也有上涨空间；此外，资源垄断和资源税开征促使要素价格回归等因素使通胀或将长期持续。由工资上涨引起的“工资-物价螺旋”也可能成为物价上涨的新动力。
中央经济工作会议明确定调，要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把握好流动性这个总闸门。在这一基调之下，明年的货币信贷环境将比今年“紧”。
但另一方面，通胀并非由经济过热引起，“稳增长”的要求决定了明年货币信贷不能太紧。
首先，当前外部不确定性仍未消除。当前经济复苏基础还不牢固，外部仍存在不确定性，不能判断经济已经步入常态。
银监会主席刘明康日前指出，发达国家实体经济的资产负债表持续恶化。金融体系真实杠杆率依然高企，脆弱性十分显著。未来24个月中，美欧银行将有近4万亿美元的债务到期，超过1万亿美元的政府融资担保到期，资本监管要求的提高还可能使银行面临新的资本缺口。房地产市场的继续恶化可能导致银行坏账规模进一步扩大。届时银行资产的风险将进一步显现。
其次，从国内环境看，明年的经济走势尚存不确定性。安信证券首席经济学家高善文认为，今年四季度到明年二季度出口形势不容乐观。明年尤其是上半年的投资增速不容乐观，稳中趋缓是大概率事件。
此外，银行人士指出，前期大量投放的地方融资平台贷款将逐步进入还款期，银行能否化解可能带来的不良贷款集中爆发风险还是未知数。
货币政策在防通胀的同时，必须要考虑到“稳增长”的要求，明年货币政策将处于更为两难的境地。
热钱汹涌制约加息
2010年尤其是下半年，外汇占款逐步回升，成为流动性供给的一大渠道，增加了央行被动投放基础货币的压力。在美日持续量化宽松政策和人民币升值预期之下，明年外汇占款将持续增长态势。
央行行长周小川此前提出“池子”论。他解释说，典型的“池子”是外汇储备，热钱流入可以完全对冲，使其在总量上不会对国民经济产生影响，但在个体上并没有阻止他们赚点钱。
然而，热钱真的能被完全对冲，全部回收到“池子”里，而不产生通胀压力，或对货币政策的独立性形成掣肘吗？
今年1-11月，我国外汇占款增长28649.49亿元人民币。6月19日，央行宣布“进一步深化人民币汇率形成机制改革”，点燃了市场的人民币升值预期。7-9月外汇占款逐月增加，从1700亿元迅速增加到近3000亿元。10月份我国新增外汇占款高达5190.47亿元人民币，刷新30个月以来的最高记录，仅次于2008年4月的5251亿元。11月份虽回落近四成，但3196亿元的增量仍属历史高位水平。外汇占款高增显示了短期逐利资本对中国的青睐。
刘明康表示，未来新兴市场国家将面临严峻的资产泡沫和通胀压力。新兴市场相对稳健的基本面和更强劲的增长潜力吸引了热钱的快速流入。目前包括美国、欧盟、英国、日本在内的金融市场上约有50万亿美元的资本市场投资资金，它们配置在新兴市场的资产比例为3%-7%。未来该比例上升1个百分点，就意味着有4850亿美元的新增资金流入新兴市场。
境外资本涌入加大了货币政策的调控难度。中国如果采取加息举措，将扩大中美利差，引发资本更多涌入，推高国内通胀水平。尽管有观点认为，热钱进入中国的主要原因是人民币升值预期和分享中国资产投资回报，如果能够通过加息缓解升值预期，抑制资产价格上涨，反而有助于抑制热钱流入。但跨境资金套利不可避免。央行在CPI涨幅高达5%之后仍然选择提高存款准备金率而非加息，也显示了在加息举措上的谨慎态度。
三率变动边走边看
展望明年货币政策，高善文认为，中央经济工作会议将2011年的宏观经济政策基本取向定为“积极稳健，审慎灵活”，这八个字的实际含义是“边走边看”。由于此次通胀并没有伴随经济出现过热，货币政策出现非常严厉和急速收紧的概率较低，很可能是逐步收紧。从现在到明年年中可能会有75个基点、两到三次加息的空间。明年上半年通胀是主要矛盾，不排除会出现准备金率、基准利率和汇率“三率齐动”的情形。
分析人士认为，央行防通胀主要通过控制引起通胀的货币条件进行，在具体工具的使用上将偏重数量型调控。
当前，商业银行存款准备金率达到18.5%,为历史最高水平。部分被执行差别存款准备金率的银行达到19%甚至更高。不过，业内人士表示这一水平还不是“天花板”。
兴业银行资深经济学家鲁政委认为，预计明年第一季度需要以平均每月1次的频率来上调准备金率。中信证券首席经济学家诸建芳也认为，明年存款准备金率仍然会根据外汇占款压力大小等因素继续上调，不存在限制性目标。11月CPI创出新高，未来几个月通胀压力依然很大，预计明年会有两至三次加息。
对于明年人民币升值幅度，鲁政委认为，随着明年通胀压力进一步增大、顺差高位徘徊，人民币升值幅度可能较今年加大，人民币有效汇率也可能出现一定升值。
高盛香港投资银行部董事总经理哈继铭表示，在通货膨胀压力较大时，有必要让政策组合更多倾向于汇率的变化，因为通货膨胀可能对于老百姓的伤害是全社会性的。而汇率的变化，可能对一些出口行业产生负面影响，但如果人民币不升值，而是以价格上升的形式导致工资上升，依然会削弱出口行业的竞争力，且不说这些行业是需要长期鼓励的。预期明年人民币将升值5%—6%。
对于明年的货币信贷增速，诸建芳认为，明年货币供应、新增信贷增速回落，应是“稳健”题中之意。今年的M2增长率可能超过18%，明年很有可能控制在16%左右，信贷将收紧。为保持稳定的经济增长，明年的信贷目标将在7.5万亿左右。（记者 任晓）
黎友焕：热钱成CPI推手
广东省社会科学综合开发研究中心主任、广东省社会科学院《热钱与地下钱庄研究》课题组长黎友焕接受中国证券报记者专访时预计，2011年热钱对我国CPI的推动力巨大。如果股市持续低迷、房地产上升空间有限，相关经济政策有炒作空间，热钱必然会炒作商品。
热钱持续推高CPI
中国证券报：“热钱”对我国CPI有什么影响？
黎友焕：热钱对CPI的影响主要是炒作农产品，尤其是食品。前段时间，热钱炒作农产品和食品对CPI的影响巨大。目前相关压制措施的作用不可持续，一旦这些措施发生变化，热钱炒作农产品将“卷土重来”。
我国目前的投资渠道较为单调是热钱胡乱炒作的主要原因。热钱流入境内以后炒作房地产、股市和商品市场，2011年热钱对CPI的推动力不容忽视。而且，有一些海外基金正在“屯兵”香港，未来可能会有更多的热钱进入内地，进一步在商品市场“兴风作浪”。
中国证券报：您认为明年我国的“热钱”流入态势如何？
黎友焕：明年我国的热钱形势“变数”很大。因为，美国第二轮定量宽松货币政策实施，欧元区各国经济问题陆续爆发、朝鲜半岛局势变化、我国抑制通货膨胀的相关措施等都是影响热钱流动的重要因素。而这些因素未来变化都比较大。
根据我们课题组对未来国内外经济发展形势的预测以及东北亚局势的初步判断，国际流动性泛滥短期内难以消除，人民币有巨大的升值压力，为抑制通货膨胀国内加息可能性很大。明年境内外利差可能进一步加大，境外热钱将可能延续大量涌进的态势。
流入形式多种多样
中国证券报：流入我国的“热钱”现状、规模如何？
黎友焕：热钱流入我国的趋势并没有放缓。目前还是保持着快速流进的态势，预计短期内的几个月这种趋势难以改变。就目前的情况而言，只要人民币升值仍有预期，加息仍有压力，境内外利差不断扩大，国际流动性持续泛滥，境外热钱必然不断流进。
中国证券报：“热钱”一般从哪些渠道流入？一般流进哪些领域？
黎友焕：在中国资本账户尚未开放的情况下，热钱流入一般情况下是“披着合法的外衣”，或者借道地下钱庄。热钱流入的渠道形式多样，其中，贸易、FDI最为常见。
境外热钱流入的主要渠道有：虚报进出口商品价格、外商投资企业虚假出资、外商投资企业虚报盈利状况、境外投资企业虚报盈利状况、通过外资金融机构的业务转移资金、出入境双牌车私带现金等。
目前热钱的总量中，投资在房地产的最多，其次是商品市场和股市。今年8月后，热钱主要流向商品市场。此前，发改委出台了一系列措施打击物价，流入商品市场的热钱减少，转而主要流入房地产市场，并且正在向二三线城市蔓延。目前新进来的热钱主要流向了房地产行业。
应联合打击“热钱”
中国证券报：监管部门应如何监管“热钱”？
黎友焕：对借道地下钱庄的热钱，相关部门可以组成专门小组，开展打击“热钱”专项活动，对重点主体、重点渠道进行查处，严惩投机。
对借道贸易渠道和投资渠道的热钱，监管部门应相互协调配合，同时加强国际合作。目前最关键的是要高度认识热钱的异常流动问题，及时跟踪热钱的流动状况和流向，而且不能否定热钱的异常流动现实。
中国证券报：如何看待使用外汇储备“池子”对冲热钱流入？
黎友焕：单纯依靠外汇储备“池子”来抑制热钱流入是不现实的。因为热钱是逐利的，热钱不会呆在“池子”里不动，哪里有利润，热钱就会流向哪里。热钱的流向，在很大程度上是违背监管部门意愿的。热钱快速的流进流出，会严重扰乱宏观政策，影响相关经济政策的效果。（记者 陈莹莹）
经济增长和物价走势有望“双温和”
2011年经济增长“二次探底”和过热的可能性都不大。具有较大不确定性的是物价，但在一系列调控措施下，明年CPI涨幅可能位于3%-5%的温和区间。
经济增长前低后高
作为“十二五”的开局之年，稳定经济增长仍将是明年经济工作的重要目标。业内人士预测，今年GDP增速有望达到10%左右，全年GDP增速可能逐季回落。与今年不同的是，明年经济增长可能呈现前低后高的态势，继续显现平稳向好的积极态势。
为实现经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业向三次产业协同带动转变，新一轮经济结构战略性调整亟待在未来几年展开。民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰认为，战略性新兴产业、中西部发展和改善收入分配刺激消费，将成为刺激明年经济企稳回升的三大着力点。明年下半年，经济将真正开始进入加速转型期。
中信证券发布的研究报告认为，2011年经济增长的拉动力主要源于内需。由于货币信贷政策有所收紧，明年的投资增速比今年可能略有回落。由于鼓励消费的政策和消费潜能释放，消费增长有望保持平稳，对经济的拉动作用相对稳定。从季度来看，GDP增速预计分别达到8.7%、9.1%、9.8%和10.2%，全年经济增长9.5%。
自去年四季度GDP达到12.1%以来，我国经济增速已经连续三个季度回落。由于翘尾因素影响，明年一季度我国GDP增速仍将较低，随后则有望结束本轮经济回落的“小周期”。国务院发展研究中心副主任刘世锦认为，明年经济增长速度可能在9%左右，一季度以后经济增速将开始回升。未来五年，中国经济潜在增长速度会由目前的10%左右降到7%左右。
有专家指出，尽管明年出口增速可能放缓，但由于国内需求上涨幅度有所缩小，再加上出口结构升级的影响，外需对GDP增长的贡献可能增加。从国内来看，积极财政政策的“托底”作用也将使内需稳定增长。明年经济增速有望达到10%左右，从而开启新一轮的强劲增长周期。
价格全面上涨基础不存在
分析人士认为，由于翘尾因素回落以及物价调控效果显现，12月CPI可能回落至5%以下。但明年大部分时间我国仍可能面临物价上涨的压力。
国家发改委宏观院常务副院长王一鸣认为，蔬菜在前期价格上涨中起了“领头羊”的作用，但历史数据表明，以蔬菜引领的价格上涨难以长时间持续。预计我国明年经济增长将比今年小幅回调，总需求与总供给处于基本平衡状态，宏观经济环境有利于价格水平稳定。综合来看，当前不存在价格全面上涨的基础。
明年我国通胀率控制目标为4%左右，比今年的预期目标高出1个百分点，但仍然低于改革开放30年来5%左右的平均涨幅。分析人士认为，如有必要，加息等从紧政策明年将再度出炉，资源产品价格改革步伐将适当放缓。
刘世锦认为，2011年宏观经济政策将在稳定增长和稳定物价之间平衡。全年CPI涨幅将控制在4.5%以内，初步估计为4.2%。从历史规律特别是货币供应量和CPI之间的相关性来看，目前我国的CPI已经接近了峰值期。但在美国等国量化宽松货币政策实施以后，如果全球经济明年增长情况较好，接下来很可能出现大宗商品价格上升。
中信证券认为，明年初有较强的通胀压力，物价水平仍会较快上升，到下半年将有所回落。由于近期经济增速有所回落，劳动力市场供求紧张的局面有所缓解，这有助于减轻持续的通胀压力。预计2011年CPI涨幅为3.8%，PPI涨幅为4.6%。明年全球经济增长对大宗商品价格没有强的支持，美元继续大幅度贬值的可能性下降，大宗商品价格快速上升的动力将减弱。（记者 韩晓东）
宽信贷格局依旧
流动性整体充裕
多位专家接受中国证券报记者采访时表示，总体看，2011年流动性整体将保持适度宽松，贷款投放增速适当放缓，但仍在高位，预计新增贷款在7万亿-7.5万亿元之间。
新增贷款不会大幅减少
业内人士指出，考虑到固定资产投资的增长惯性，2011年贷款大幅缩减的可能性较低。
银联信总经理符文忠表示，预计2011年广义货币M2增速将较2010年下降，但为防止出现半拉子工程，继续实施积极的财政政策配合，M2增速下降幅度不会太大，估计为16.5%，较2010年18%的增速下降1.5个百分点；新增贷款大约在7万亿元左右，较2010年下降1万亿元。监管层将严格贷款发放节奏、新增绝对量。信贷将继续按照3：3：2：2的节奏投放。继续加强银信合作等形式监管，控制信贷资金曲线进入资本市场。
不过，需关注高信贷增速带来的风险隐患。分析人士指出，信贷规模增幅由此前的15%提高到2008年的29%左右，为成功应对国际金融危机起到了重要作用，但也导致通胀、资产质量下滑的风险。为此明年应坚持信贷审慎原则，信贷规模控制在7.5万亿内比较合适。
有市场人士担心信贷高位运行将加剧通胀。对此，央行有关人士表示，通货膨胀是一种货币现象，而不是信贷现象。经验表明，较高的通货膨胀率总是与较高的货币供应增长率相联系。但是，信贷并不等于货币。信贷扩张或收缩直接引起产出的变化，货币则主要通过对价格的影响间接作用于产出。信贷增长与经济增长直接相关，货币增长则与通货膨胀关系更密切。
流动性较为充裕
交通银行首席经济学家连平表示，目前企业的资金需求较为旺盛，明年又是十二五开局年，如果银根收得过紧，可能导致企业资金链断裂。货币信贷闸门收紧应该逐步进行，明年整体流动性仍将保持适度宽松。
建设银行研究部总经理郭世坤认为，从2008年至今，信贷投放近20万亿天量，但是资金并未全部进入实体经济中去。贷款会部分转为存款，部分资金仍留在银行体系内，银行体系流动性变得较为充裕。外汇资金流入、国际短期资本、贸易顺差等因素也会推升银行间市场资金的充裕水平。
不过，光大银行宏观分析师盛宏清预计，明年商业银行信贷将成为稀缺资源，贷款利率将比今年有所提高。未来银行间流动性水平仍取决于央行对银行间资金池的调控，未来货币政策将转向稳健甚至是偏紧的方向，导致银行间资金面适当收紧。央行会采取加大公开市场操作力度、长期央票发行提速、再次提高存款准备金率等措施，将银行间资金面在一定时期内控制在偏紧状态。
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证券分析师进过剩时代 从待价而沽到少人问津
“一个完整的明星分析师团队，竟然找不到下家。”猎头公司对本报记者的一声感叹，揭开了曾经风光无限的证券研究行业的痛楚。一则原本可以引发巨大反响的挖角新闻，如今却无声无息地胎死腹中。薪酬锐减、跳槽无门、裁员声紧……在A股走熊的背景下，从待价而沽到少人问津，褪去光环的明星分析师是证券研究行业的一个缩影。汇聚了整个证券市场最密集的智力资源的领域，正在面临前所未有的尴尬。有业内人士曾算过一笔账，证券公司研究所出具的研究报告，一年有10万份以上。每天读10份以上研究报告，读完一年出的研究报告大概要花二三十年的时间。“卖方研究是中国最贵的研究，以卖方分析师有1000至2000人计算，卖方研究年均投入高达10至20亿元。”不经意间，“研究过剩”时代已经匆匆而至，转型正拉开序幕。尴尬的身价一个明星分析师团队主动找上门，希望能集体跳槽至更好的下家，但无人接手猎头公司的老李刚接手了一个“大活”：一家北京券商的明星分析师团队主动找上门，希望能集体跳槽至更好的下家。知情人士透露，如果说出这家研究团队的名字，不说“如雷贯耳”，那也一定是“炙手可热”。“若是跳槽成功，必定是业内的一则大新闻。”对于金融猎头们来说，能揽到这么一笔大生意，绝对是令同行羡慕不已的。但是这回，老李傻了眼。他按照明星分析师的“目标身价”寻觅下家，却发现无人接手。“以前是我们主动去挖明星分析师，而且能挖到一个就不错了，更不敢想一个团队，但现在是一个完整的团队，而且排名靠前，却难以找到下家。眼看这笔大买卖就要泡汤了，我真心焦啊。”老李说。“皇帝女儿不愁嫁”的明星分析师，今年却是遭遇“恨嫁”，这一现象并不是特例。一场寒流已经向整个行业袭来。新财富最佳分析师，这一头衔原本是高薪的保障，如今却在快速贬值。“钱，根本没有大家想象的那么多。”一位2011年度获得了新财富行业最佳分析师的券商研究员感叹到，本来以为评上最佳分析师，薪水会上一个比较大的台阶，可实际情况是，经过漫长的等待，最后公司也仅发了一个令他失望的数目。“以前没有拿到最佳分析师的时候，我可是憋足了劲儿，一心想拿到名次。”这位年轻的分析师表示，在行情好的时候，一年的奖金便可以“在北京买房买车”。获得名次后，作为卖方的公司会比较重视，以较高薪水挽留，另一方面其他机构也会以高薪来挖角。而如今，自己如愿获得名次，可不论是现在东家，还是未来东家，都已经没有了原来的那股热乎劲儿。大约三年前，明星分析师们的行情到达“鼎盛”。“当时我们研究所给出的条件是，只要新财富入围，就给一次性奖励，数目一般在30到60万。”一位明星分析师表示，对于获得第一名的新财富最佳分析师，公司更是动辄几百万元起价。而即使到了2010年，行情也依然火热。当时曾有一家南方券商研究所负责人向记者表示，一位刚毕业参加工作两年的行业分析师，基本上连行业规律都没摸清，就被另一家研究所以高薪挖走了。变化出现在2011年，随着股市行情日渐走弱，券商研发部门的薪水也每况愈下。前述分析师表示，“如今已经获得最佳分析师半年多了，公司仅象征性地表示了一下，几百万元奖金，那是想都别想。”“想跳槽，那也是比较困难。”他表示，如今虽然获得最佳分析师荣誉，但想要找到一个比较合适的下家也比较困难，因为较大的券商研究所有数目不少的最佳分析师，等着跳，却没有合适的地方。他感叹，“因此当期只能继续努力保持自己的位置，争取熬过冬天，找到更好的下家。”严峻的处境薪酬一降再降，上海一家一线大型券商研发部门最近整体降薪20%，另一家大型券商研究所则降30%身价下挫，对顶尖分析师来说，感觉强烈。对广大的普通分析师来说，处境更加困难。薪酬锐减、跳槽无门、裁员声紧……各家券商一旦出现相关传闻，都会让分析师们心中一紧。只有经过冬天的人，才知道冬天有多冷。正在过冬的证券行业，也让分析师们倍感压力。据了解，相比于明星分析师，普通分析师本来薪水就较低，普遍在20万元左右，但在市场弱势的情况下，薪酬还被一降再降。据悉，上海的一家一线大型券商研发部门最近整体降薪20%，另一家内地的大型券商研究所则降薪30%。缩减会务成本也成了过冬的方法之一。今年安信证券的半年度策略会不管饭，一时成为业界关注热点。参会者感叹到，“如今连参加半年策略会嘉宾的饭都不管，可见成本控制严到什么程度。”而中信证券研究所裁员的传闻更是沸沸扬扬。经中信研究所人员向本报记者证实，中信证券每个研究小组内采取末位淘汰的方式，裁撤掉一些人员。据业内人士透露，过去多数券商一个行业有几个分析师跟踪，而如今一个行业仅有一个分析师。从更大的角度来看，A股虽已持续走熊两年，但复苏的迹象依然难寻，甚至有多位大佬惊呼“寒冬初至”，这在相当程度上超出很多券商的预期，各家券商放慢了扩张的脚步，这可能是分析师们褪去光环的本质原因。事实上，券商当前面临的经营压力，可能比2008年全球金融危机时还要大。“如果我们不是把犄角旮旯的利润都释放出来，我们也面临亏损。”一位资深从业人员表示，券商今年上半年的实际亏损面可能更大。研究业务对于券商无疑是一项昂贵的支出，仍在持续的熊市，让券商首先考虑的就是收缩研究业务战线。自2005年国信证券首开先河，以当时的天价30至50万元高薪招聘分析师后，这个行业的薪酬经过2006至2007年大牛市推波助澜后，更是扶摇直上。2007年，安信证券给首席经济学家高善文开出了3年1000万的薪酬轰动业界。此后深圳某券商曾给明星分析师兼研究所所长开出过400万的年薪，刷新了纪录。水涨船高，新财富上榜的首席分析师年薪普遍为300万元以上。2011年，甚至北京某券商传出500万元挖人的消息。高额的薪酬加上庞大的队伍使券商研究成为最昂贵的业务。“卖方研究是中国最贵的研究，以卖方分析师有1000-2000人计算，卖方研究年均投入高达10至20亿元。”中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚（微博)曾这样评论。一句话：股市的冬天，载不起昂贵的研究所。过剩的产能证券公司研究所一年出具的研究报告有10万份以上，若每天读10份以上，就需要花三十年时间相比于暂时的市场困难，真正的挑战可能来源于产能的严重过剩。有业内人士曾算过一笔账，证券公司研究所出具的研究报告，一年有10万份以上。有人开玩笑，每天读10份以上，读完一年研究出的报告大概要花三十年时间。以卖方业务为主的券商现在有50多家，几乎每家都拥有庞大的研究队伍。其中申万研究所拥有330余人，中信证券和华泰证券超过200多人、招商证券、海通证券、兴业证券和国金证券等公司研究所的人员规模也超过一百人。“目前一家上规模的公募基金，服务的卖方研究所十几个甚至更多。”有分析师讲述自己在深圳相关机构进行路演服务时所遇到的激烈竞争，“虽然我已经是行业比较资深的分析师，但仍是前有强敌后有追兵。”一位北京券商分析师表示，“经常的情况是，我去对方机构路演，投资经理就派个实习生来听听了事。有好几次，我来路演，都是一两个人的听众，但我还是坚持路演完毕。”而基金等机构则对络绎不绝的卖方分析师路演也颇多不满。“很多现在的卖方研究员根本都没有经历过完整的牛熊市，整天写报告推荐这个行业，推荐买入那个股票，你们究竟知不知道什么是熊市？什么是控制仓位？什么是合理估值？”一家买方机构负责人不满地表示。2011年初，一家券商研究所曾高调挖角明星分析师，研究所所长也自信满满地表示：“研究是最容易快速出成绩的券商业务，只要我们肯砸钱，挖来几个明星分析师，马上可以拉出一支研究队伍，研究品牌在1至2年便可以风生水起。”但而时至今日，该研究所已悄然退出卖方研究业务。尽管如此，“新人”们似乎并没有意识到过剩的格局，他们依然在奋不顾身地加入这个行业。由于行业薪酬竞争力看起来比较强，一些相关企业的资深行业人士纷纷加入卖方分析师行列，而研究所和买方也比较喜欢这样有行业经验的人士。此外，新进来的名校毕业生，也不会太弱。“我刚听说现在有券商都在招收国外沃顿商学院毕业生或者美国门萨会员这样的‘海龟’。”上述分析师感叹到。而就在大券商研究部门遇到尴尬之时，中小券商才开始发力入场。今年，珠三角券商中就有两家小券商准备从无到有，建立自己的研究所。其中一家券商表示，争取建立一个中等规模以上的研究所，人数在60人以上。这些新进机构的参与，无疑会让券商研发行业的竞争更加激烈。对于这个产能过剩的行业来说，新一届的新财富最佳分析师评选又将到来。“去年我为了拉票，在深圳专门呆了半个月。”一位长期驻扎在北京的券商分析师表示，虽然不知道到底拉票起不起作用，但起码求个心理安慰。今年也会再次去各个城市拜票。事实上，最终起作用的还是平时报告和服务的质量。安信证券首席经济学家高善文直言：“熊市来临，时方初冬，证券研究行业产能过剩，此时考虑由实业转行研，需要勇气和魄力，宜三思慎断。”
来源: 上海证券报(广州)
❹ 安信证券好吗，手续费佣金高吗。佣金不管资金多少始终一致吗
安信大股东是中国投资者保护基金，合规性要求比较严。
安信全国综合专排名12左右，AA级券商。
安信属最有实力的是宏观研究（高善文）和策略分析（程定华）。
安信的债券投资业内比较有口碑。
安信的佣金相对较便宜。
因安信的合规性，佣金协议一旦签定，被改的可能性较小。
❺ 西安那个证券公司服务好西安的安信证券、中银国际证券、华泰证券那个实力强服务好
各有优点其实，咱来们小散户开户主源要还是选一个离自己近的证券公司办理好，安信是外来的证券公司刚设立的我炒股都这么多年了没有听过，华泰我知道收购了联合证券，实力全国券商排名可以，中银国际证券实力很强啊，不知道上面的这位小哥为什么说实力比较弱，人家可是中国银行下属的证券公司，有中国银行背景，实力能弱吗！我有一次在北郊办事，路过他们营业部转了一圈在西安的券商里面装修前三没有问题的，装修都这么好的，人家实力能弱吗