证券化时代

A. 后金融危机时代我国证券市场现状及对策

在整个金融体系中，证券市场占有举足轻重的地位。证券市场的任何动荡都会波及摘要 到整个金融系统，并且影响到国家经济的稳定和发展。因此，证券市场的监管尤为重要，科学的监管措施可以有效克制证券市场不足， 保护投资者的合法利益， 保障证券市场平稳和透 明，提高交易效率和证券创新能力，降低风险。在监管措施方面，建议适当放宽市场准入机制的约束、 引入公司型基金制度， 完善基金持有人大会监管机制并强化托管人对基金管理人的监管。一、次贷危机对我国发展资产证券化的启示 我国发展资产证券化现行的问题。 长期以来,我国由于金融体系的不完善,专业技术的匮乏, 信用评级机制的不完善以及相关的法律法规的不完善而造成资产证券化没有取得更大的发展。通过本次次贷危机,我们同时发现完全照搬美国的模式是行不通的也不符合我国的基本国情。我国改革开放以来,整个国家的经济运行状况良好,金融体制改革不断深化,资本市场不断的成长与完善,为资产证券化的发展创造了一个稳定的大环境。但同时结合我国现有的监管制度,我国的资产证券化也呈现出了一些问题: 第一,关于 SPV 的设立。SPV 作为资产证券化运作的核心机构,其功能主要在于实现“破产隔离”和“真实出售。但我国 SPV 的主体将是信托投资公司,资产证券化过程中SPV 将以信托的方式进行。 但现有的法律条文对SPV 的经营范围没有进行合理的限制,造成 SPV 的经营范 围过大。 第二,现行的法律体系对资产证券化的发展存在较大的限制。 首先,现阶段,我国房地产抵押贷 款证券化只能在银行间债券市场交易,目前还没有向个人投资者开放房地产抵押贷款证券化 市场,目前的投资者仅限于机构投资者。 其次,按目前的相关规定,政府无法为房地产抵押贷款 提供信用担保,这无疑将大大制约我国资产证券化的发展。 第三,证券评级制度不健全。由于涉及到风险与收益,因此对证券化的资产进行信用评估定级 是一个必不可少的程序。评级机构应该是与各方面无利害关系的中介机构,它们在评价证券 的偿还本利能力时不会由于利害关系者的压力而有所偏倚。 第四,信息披露制度不健全。信息披露的真实准确对房地产证券的发行和交易至关重要。但 是,我国目前还没有形成完善的信息披露制度。许多上市公司并没有完全按照《证券法》的 相关条文进行具有全面性,真实性,时效性的信息披露。 二.我国证券市场监管存在的问题 1.监管部门权力分散 证监会在中国证券市场中具有明确的监督和管理权力。但是，由于证券市场监管部门较多， 除了证监会履行监管职能，还包括税务总局、国家发改委等部门，也在不同程度的执行部分 监管权利。 这就在某种程度上削弱了证监会的权利， 同时影响了证券监管的反应速度和效率。 证监会的一个重要作用是防范重大风险的发生，但是，由于监管不到位，监管目标不明确， 往往导致其对市场变化反应滞后。 2.证券发行市场监管不完善 当前中国实行的是带实质性审查的核准制，但是仍然不完善，主要存在以下几个问题：①没 有完全遵照市场机制进行新股发行定价，政府干预太多。实行核准制后，新股发行定价标准 仍然由监管机构内部掌握。对当前我国企业来说，争取发行额度就是最低成本的融资，形成 最直接的后果就是使得企业进行各种伪包装和虚假宣传， 并提供虚假信息， 误导投资者的投 资决策。②上市公司往往隐瞒不利于自己的重大信息，在信息披露制度方面，更多的偏重于 发布有利于自己的信息，导致投资者在决策时准确性差，从而损失利益。 3.证券交易市场监管不完善 由于证券交易市场监管制度不完善， 只能对证券市场能做多但不能做空， 而导致各种违法违 规的行为出现，例如，在市场连续暴涨时，投资者为了获取更多的利益，采用多开户手段。 证券市场的波动，大部分原因是“政策市”的存在，为了控制交易价格，政府往往通过各种 手段在证券市场上托市或抑市。 这种行为在某种程度上削弱了市场机制的调控作用， 使得有 价证券的供求关系不能通过市场反映出来。 4.证券中介机构自律性不强 我国证券市场中介机构作为证券发行与交易的服务机构，在经营规模、经营手段、经营方式 等方面依然存在很多不足之处， 具体存在以下几个问题： ①由于政府实行不透明的资格审批 制，在机构设立或者获取证券业务上，造成不公正、不公开、不科学的结果，影响了证券机 构及业务的发展及规范。②中介机构的上级部门，为了追求高效益和高份额指标，往往放松 对营业部的内部管理和调整控制。③中介机构由于利益驱使，没有建立有效的考核标准，也 没有制定严格的管理制度。④虽然有的中介机构制订了一套完善的管理、控制制度，但是有 些营业部却没有切实的贯彻执行。 三.监管的基本原则 从国外对证券业与银行业监管的实践来看， 监管奉行三个基本原则： ①旨在保护投资者利益 的“卖主自行当心原则”；②旨在促进公平竞争的公平交易原则；③以法律为基础的依法管 理原则。 1.“卖主自行当心”原则 美国证券监督，在发展初期，并没有保护证券投资者的法律，证券市场上通行的原则是与一 般商品市场相同的“买主自行当心”原则，由证券投资者自己识别证券的质量，判断公司性 质，决定是否购买，至于是否上当受骗则是买主自己的事。当时不仅上市审查程序不严格、 不规范，而且允许大量透支炒股。由于缺乏必要的监管，导致市场破坏性的大崩溃。 2.“公平”原则 公平竞争是市场经济的最一般准则， 所有投资者都平等交易， 具有资金优势的不能享有垄断 特权，具有信息优势的也不可能借此获利。各国都有有关法律或规定，明令禁止各种形式的 价格操纵以及内幕人员的证券活动。并且，还设置了有效的证券交易监控系统。以证券交易 中的委托、成交、持股记录为基础，根据交易的时间，证券的选择等有关记录，判断交易活 动的性质。 3.以立法为基础的依法监管原则、改 从发达国家监管的实际情况看， 无论是对直接金融交易市场的监管， 还是对间接金融交易中 银行部门的监管， 统一监管加强立法管理是发达国家证券市场监管的重要特征。 通过立法形 式把一定时期内的管理政策固定在法律基础上，这样，就使证券市场的交易行为有了准则， 管理有了依据，从而使管理具有强制性、规范性、稳定性。 四.完善我国证券投资基金监管的建议 1.适当放宽市场准入机制的约束 与其他国家的许可制相比，我国对基金设置了较高的准入条件。我国《基金法》第 13 条规 定，设立基金管理公司注册资本不低于 1 亿元人民币，且必须为实缴货币资本。另外，将 基金发起人资格限定为三类金融机构，即证券公司、信托投资公司和基金管理公司，并要求 每个发起人的实收资本不少于 3 亿元。 应当在保证市场秩序的范围内， 适当放宽基金管理公 司的设立条件、降低基金托管人的参与门槛，使基金在规模上能够有较大的提高，从而增强 市场竞争力，通过声誉机制等方式让市场对基金管理人、托管人构成足够的压力，从而形成 自我约束力，提高基金运作的效率。 2.引入公司型基金制度，丰富基金的组织形式 契约型与公司型作为证券投资基金的两种不同的组织形式，在法律依据、法律地位、资金的 性质等方面存在不少差别。基金托管人对基金管理人投资运作的监督是动态的、即时的，能 有效弥补董事会事后及定期监督的不足。所以，我国的基金立法应当顺应历史潮流，在优化 契约型基金治理的同时，尽快引入公司型基金，为投资者提供更多选择的机会，同时也有利 于有效治理基金管理人的道德风险问题，切实保障基金持有人的合法权益。 （三）完善基金持有人大会监管机制 基金持有人大会是基金持有人行使表决权、监督权，实现自我权益保护的一项重要制度。因 此应首先，引入大股东机制。其次应积极推进书面投票制度。持有人不必亲自出席大会，但 可以解决不一定能找到适当而值得信赖的代理人， 征集投票权的人， 或许有自身特定的目的， 如为了争夺或维持基金控制权而支持特定派系的候选人， 这些特定的目的， 不一定与持有人 的表决意愿相吻合。 （四）强化托管人对基金管理人的监管 由于基金的持有者相对较为分散， 而且基金可以随时被赎回， 基金份额具有很大的不确定性， 使得基金持有人无法作为日常的监督主体， 基金治理中需要引入独立的第三方来代为行使基 金契约的监护权。基金经营业务的特殊性，以及管理人行为的不易观察性，决定了监督权的 实施同样是高成本的， 监督者需要获取相应的信息并对信息进行加工处理， 这既需要大量的 时间和精力，也需要专业的技术和知识，如果将这种监督权赋予专业机构或人员，监督的效 率将大大提高，这就是基金架构中设置托管人这一角色的原因。

B. 无现金时代即将到来了吗

来了

C. 资产证券化的意义

从国际发展趋势看，资产证券化已成为改变金融市场结构的重要金融创新工具，我国信贷回资产证券化答的成功试点以及有关人士的表态，也可以预见资产证券化在我国即将迎来一个迅速增长的时代。但在实践中，资产证券化对于银行到底会产生怎样的影响?作为我国这样一个金融欠发达，且金融体系存在众多问题的发展中国家而言，引入资产证券化的意义究竟何在?如果引入资产证券化，怎样才能以最低的成本、最小的风险促使其迅速成熟并发挥其应有的作用所在?围绕着这些问题展开，主要内容分为三篇：第一篇是对银行资产证券化的理论分析，重点探讨银行开展资产证券化的经济学意义，构建银行资产证券化可能效应的理论分析框架。第二篇则是对银行资产证券化效应的实证检验，以期对资产证券化带给银行的影响有一个比较全面的把握。第三篇则是结合我国实际国情，对我国银行如何开展资产证券化进行了探讨，包括对我国银行业的经营困境、已有证券化实践的分析、我国银行开展资产证券化的目标定位以及未来深化银行资产证券化的合理路径选择等。

D. 什么是STO（证券性代币发行）,STO与ICO的区别

STO有望成为区块链行业的下一个风口。连续两个月的行情遇冷ICO几乎是有崩盘的节奏。就拿ETH来说，持续的在200美元做有徘徊，有升有降，始终没有过大的波动。随之而来的是通证型代币发行也就是我们说的STO进入到了人们的视野。是人们看到了区块链的希望。
STO是通证型代币发行，Security Token Offering 的简写。在当前大环境下很有可能成为下一个风口。但是STO的发展受到很大的制约，其中最大的制约就是政策。STO是符合当地法律法规，接受监管的代币发行，但前提是当地得有相应的法律法规支持做发币。就目前来看只有美国能做STO业务，并且美国也已经有STO类型的代币发行出来了。
做STO发币和传统的ICO发币差别不大，也是需要个海外主体（因为大陆禁止），只不过ICO是海外的主体即可，但是STO必须是美国的主体公司才行，因为只有在美国才能做。接下来就的做法律合规以及符合SEC规定的VIE架构，这些都是需要你将美国主体做好之后才能做的。
注册美国主体需要项目方提供一个注册人信息以及注册主体名称即可，时间的话分情况而定，因为美国50个州各州的注册时间等都是不同的。其中注册加州时间就比较长，基本需要到1个月的时间。
STO能否成为区块链的写一个风口就看这两个月的发展吧。现在越来越多的项目方看到了STO，当然有好处也有缺点，STO是属于中心化的，和区块链的含义是有些背道而驰的。或许STO会火起来，但是区块链的发展绝对不是止于STO，STO只是个过度，终将被淘汰的。区块链它的本质是去中心化的。 以上观点仅代表个人。

E. 目前中国的房地产资产证券化正处于什么趋势

中国楼市存量时代正在来临，一种将房地产投资直接转变成有价证券形式的房地产资产版证券化方兴未艾，中国房权地产资产证券化正爆发式增长。
近两年占据中国房地产资产证券化市场半壁江山的戴德梁行最新发布“三季度上海楼市及中国房地产资产证券化数据报告”，揭示中国房地产资产证券化市场近年呈现出三方面特点：

因应存量时代轻资产化需要，中国房地产抵押债券(Asset-Backed Securities，简称ABS)产品发行规模涨幅迅猛。今年1月至9月，资产证券化产品共计发行18单，发行金额417亿元，相较去年同期增长约300%。这主要得益于超过半数的房地产资产证券化项目单笔发行规模大于25亿。商业地产抵押贷款(CMBS)和房地产信托投资基金(REITs)类产品为盘活存量商业地产起到了积极有效的作用。

F. 资产证券化对中国房企有什么影响

仲量联来行中国区资本市场研自究负责人邱义升认为，随着美联储逐渐淡化“量化宽松”计划和加息，对于中国的开发商和资产持有人来说，轻松融资或再融资的日子可能一去不复返。尤其是中央政府可能会推出新一轮的紧缩政策，这将进一步加大企业融资难度：“开发商和资产持有人为取得所需资金、降低融资成本，将需要将银行贷款或公司债券等传统融资方式与其它融资渠道双管齐下。

G. 资本证券化的资本证券化与市场经济运行

在社会财力、物力即资源总量既定的条件下，宏观经济的总供给和总需求（有效需求）规模相对扩大，社会总资源的利用效率得到提高；
宏观经济运行相对稳定，经济波动中的预警系统和调控系统比较健全，经济增长中的高峰和低谷差距尽可能缩小。对资本证券化与非证券化经济进行比较，我们不难发现，宏观经济在具备上述特征方面，证券化经济具有明显优势。
其中，突出的一点就，资本证券化使宏观经济中的总需求（有效需求）和总供给规模相对扩大，社会资源利用效率得到提高。凯恩斯开创的现代宏观经济理论强调，宏观经济运行中，有效需求的适度规模是总供给稳定增长的前提。所谓有效需求，是指社会在一定时期内消费和投资需求的总和，它类似于社会对各类消费品和投资品的即期需求规模。显然，社会各经济主体在—定时期内持有的货币总购买力要大于社会有效需求规模。当社会消费、投资倾向降低而使两者差距过大时，社会在—定时期内就会发生有效需求不足现象；反之，各经济主体最大限度地动用现金和存款进行消费、投资而使两者过份接近时，社会有效需求规模就会发生膨胀的症状。 人们在分析资本主义经济危机周期原因时，除了指出生产社会化与私有制之间的基本矛盾及表现外，还常常涉及证券及证券市场因素的作用，确实，证券市场具有自发波动的不稳定倾向。这种倾向会干扰宏观经济的稳定运行。比如，证券投机中，少数人发财致富，另一部分人赔光了资本并倾家荡产引起社会不安宁；证券投机引起金融、生产秩序混乱，大批资金从社会各个角落涌向证券市场，造成虚假繁荣，促发经济危机等等。然而，我们不能由此就简单得出证券市场不利于宏观经济稳定运行的结论。
其实，证券化经济对稳定宏观经济的作用与资本主义社会化商品经济对宏观经济稳定运行的作用有共同点。不过，证券化经济属于其中的高层次阶段。 在证券市场发达的国家，其证券价格与宏观经济运行常常呈同方向变化。并且，证券价格波动往往以更大的梯度走在货币经济及实物经济波动的前面。这是因为证券价格比实物经济波动具有一定的灵活性和快速性。当经济从低谷开始复苏，证券价格趋于上升时，实物经济由于内在规律的作用，不可能在几天之内上升若干档次，所以经济恢复时期实物经济只能呈现相对缓慢的状态。与此不同，证券价格上升不受实物经济规律支配，它可以在几天之内上升若干档次。这样，经济好转时，证券价格比实物经济增长幅度更大，在时间上要先行一步。同样，当经济失衡面临困难时，实物经济由于供给惯性作用，至多在增长率方面逐月下降，而证券价格却可能一夜之间一落千丈。
可见，证券价格的快速和大幅度波动一方面有实物经济的基础，另一方面又是实物经济波动趋势的信号，宏观调控可以根据股价波动趋势，对实物经济运行中已有某些迹象，但还没有酿成剧烈波动的格局进行事先的调控，尽量减缓或避免宏观经济的剧烈波动。 众所周知，宏观调控的重要内容是运用金融政策，调节有效需求规模，从而实现总供给的稳定增长。当调控客体──融资途径──只有间接金融时，中央银行一旦紧缩或扩张金融政策，不仅会影响居民消费需求和企业投资需求规模，而且会影响企业的正常生产规模，因为企业正常的资金来源除了自有以外，只有银行贷款一条渠道。单一融资渠道决定了金融调控的实际效果是，刺激总需求时，有效供给跟随增长；抑制总需求时，有效供给的正常增长也受到冲击，从而引发宏观经济的震荡效应。
与此不同，如果调控客体的资产负债结构中证券化达到一定程度，宏观调控的效应点就会集中体现在总需求规模上，对有效供给的作用力相对下降。这样，经济增长的波动幅度会减小。比如，银根紧缩，企业获取贷款的条件恶化时，企业可通过出售部分有价证券，减缓流动资金困难，从而保持相对稳定的生产规模。当然，融资方式多渠道并不会抵销银根紧缩对抑制需求膨胀的效应，因为银根紧缩使流通中货币量有所减少，因而社会总需求规模迟早也会受到影晌。 在小商品经济即高利贷时代，企业经营者一般直接是企业资本的所有者。在这种情况下，社会对企业经营者筛选功能处在最低层次，某人拥有一定数量的资本后，就取得对该资本的经营使用权。货币银行金融机制产生后，社会对企业经营者的筛选功能开始加强，即缺乏管理经验或专门知识的人一般较难以取得银行贷款。
但随着生产社会化的进一步发展，这种机制已显露出不足。这是因为社会对经营者阶层的挑选权仅限于银行一个部门或方面，广大居民和食利者阶层把剩余资金存入银行之后，对银行资金的贷款方向和贷款规模并没有相应的支配权。
这种缺陷在资本证券化时代得到了弥补：一是挑选企业经营者机制从资本所有者个人和银行单渠道转到了社会经济体系的各方面或群体渠道；二是社会对企业经营者的监督机制也从单一银行系统扩展到各个方面。这无疑能普遍提高企业经营者素质，促使企业效率更上一层楼。 证券化企业在结构转换中具有快速、灵活的特点，其经营对象能始终处在向高盈利部门转换的状态，即哪类企业产品有发展前途，其它企业不用重新购买机器设备与其竞争，而可以采用参股入伙的方式实现自身产品结构的快速变动。这将使企业适应新环境的能力得到加强，企业之间的社会化联系进一步紧密，企业运行层次由此进入新的阶段。

H. 来看看哪些资产可以被证券化

资产证券化中对资产的核心要求只有一点：一段时间内持续产生稳定的现金流 .
一、可以证券化的“资产”类别
资产证券化常见的资产类别包括金融机构信贷资产、企业债权资产、企业收益权资产、企业不动产四大类：
1、金融机构信贷资产
银行类金融机构持有的信贷债权资产；
包括各类金融机构的住房抵押贷款、汽车销售贷款、个人消费贷款、商业地产抵押贷款、企业贷款、不良贷款、住房公积金贷款、信用卡应收账款等。
示例如：
05-建元、07-建元的个人住房抵押贷款资产证券化产品；
08-通元、12-上元的个人汽车抵押贷款资产证券化产品；
2014招行的个人信用卡应收账款资产证券化产品；
13-民元、13-邮元的一般企业贷款资产证券化产品；
06-信元、08-建元的不良贷款资产证券化产品。
2、企业债权
非金融机构/企业在成产经营过程中形成的各类债权；
包括保理应收款、企业应收款、小额贷款、委托贷款、信托收益权等。
示例如：
吴中01-07浦间的市政工程资产证券化产品；
东证-阿里巴巴的小额贷款资产证券化产品。
3、企业收益权
非金融机构/企业因过去的生产经营投入而形成的未来可以带来收益的各项收益权；
包括楼宇/汽车/设备/飞机/交通工具/机械租赁收益权、市政水电气/公用基础设施收费权、路桥/经营场所收益权、票款收益权、ppp收益权等。
示例如：
远东一期的融资租赁资产证券化产品；
华能澜沧江水电气资产证券化产品；
莞深高速路桥收费权资产证券化产品；
南京城建公用基础设施收费权资产证券化产品；
华侨城欢乐谷经营场所门票收益权资产证券化产品。
4、不动产资产
包括各类商业地产、工业地产、保障房、养老地产和医疗地产，即各类公募/私募reits产品。
示例如：
苏宁云创私募reits产品；
鹏华前海万科公募reits产品。
二、资产证券化中的资产负面清单制度

因为我国证监会在2014年发布公告取消了资产证券化业务的行政审批，并开始实行资产证券化的资产负面清单制度，随后我国基金业协会在授权下发布了《资产证券化基础资产负面清单》。
通过该负面清单明确了基础资产筛选的消极标准，该清单确认了六类资产，总结下来包括五类：
1、债务人是地方政府以及地方政府设立的融资平台公司的资产，例如以政府作为还款来源的各类bt项目，但ppp模式除外；
2、不动产资产中，未开发/未完工的不动产项目，但保障房项目除外；
3、矿产资源、土地出让收益权的资产项目；
4、准物权资产，包括提单、仓单、产权证书等准物权资产，即那些本身不产生任何现金流入但需要通过处置后才能产生现金流入的资产；
5、无关联的资产组合，法律界定及业务形态属于不同类型且缺乏相关性的资产组合，如基础资产中包括企业应收账款和高速公路收费权的不同类型资产。
三、资产的要求条件

为了保障资产能够在未来能够产生可预期稳定现金流的这一核心要求，对资产的要求条件：
1、构成独立的财产权：
要求在法律上能够准确、清晰地对财产权范围予以界定，没有抵押、质押等限制性权利的财产权，权利的实现无须依赖于其他财产或财产权利。
2、权属清晰的资产：
资产需要符合法律法规，权属清晰，资产的获取、存续不存在任何条件、限制。
3、可合法、有效转让：
要求资产本身可以合法/有效的转让，满足资产证券化的“真实出售”目的。
如结合我国《合同法》、《担保法》的相关规定不能转让的债权包括：
a:合同性质具备人身属性的债权；
b:合同当事人约定不得转让的债权；
c:最高额抵押担保的主合同债权。
此外，基于我过合同法对债权转让有效性的要求，在债权转让过程中也有对债务人相关通知义务的要求。
4、资产所涉及法律关系标准化程度较高，具有同质性：
要求债权、收益权涉及的法律关系标准化程度较高，基本基于格式化的合同产生，债务人的付款期限相对稳定、可预测。
5、资产所涉及的债务人组合风险度较低：
要求债权、收益权涉及的债务人群体较多，分散性较强，集中度较低，不存在唯一或个别比例过高造成不能偿付/一次性偿付导致过高的风险。
四、2015进行证券化的资产情况

自企业资产证券化产品实施备案制以来，根据微信公号为“小时代大资管”的统计数据显示：
2015年业已完成基金业协会备案的资产支持专项计划共计97单，总金额达到975.66亿元。
从基础资产类型来看，主要涵盖小额信贷资产、融资租赁债权、供热、供水收费收益权、高速公路通行费收费收益权、信托受益权、应收账款、bsp票款债权、污水处理收费收益权、保理融资债权等。
1、从备案产品数量来看
2、从备案产品的资金规模上来看
可见，被誉为炼金术般融资利器的资产证券化，热度在持续升高之中，作为其底层支撑的“资产”，其种类的丰富度也在不断提升，同时对于资产的前期筛选、中期转移/交割、后期管理也提出了更高的要求

I. >什么是资产证券化所谓资产证券化,指的是发起人将缺乏流动性但却可在未来某个时期产生可预见的稳定现金

什么是资产证券化？所谓资产证券化,指的是发起人将缺乏流动性但回却可在未来某个答时期产生可预见的稳定现金流的资产出售给特设机构,由该机构通过一系列的结构安排分离与重组资产的风险与收益,从而增强资产信用度,将资产转化为可自由流通的证券,在金融市场上交易,最终实现金融融资。作为资产证券化载体的证券化产品,具有债券的性质,并可以按照不同的标准划分许多种类:按照基础资产的类型划分,证券化的品种可以分为信贷资产证券、住房抵押贷款以及其他合成衍生证券;按照基础资产是否为抵押资产划分,证券化的品种可以分为资产担保证券和抵押支持证券。

J. 全球化时代资本主义发生了哪些新变化

当代资本主义新变化的主要表现

1资本主义国家科技仍在进步，经济发展水平有较大提高。战后以原子能和电子技术为主要标志的新科技革命，推动核能、半导体、合成化学、航空航天等行业的诞生和发展，促使资本主义国家的产业结构发生重大变化：第一产业即农业在国内经济总产值中所占比重下降到不足3％；第二产业即制造业所占比重也有所下降，大多保持在30％—40％之间；第三产业即服务业的比重则迅速提高到60％以上，美国更是高达72％。新科技革命在促进资本主义国家经济结构更加现代化和“高级化”的同时，大大提高了劳动生产率，为生产力的发展开辟了新的空间。

2资本组合方式在变化，资本社会化趋向进一步增强。生产资料的资本家个人占有，是传统资本主义私有制的典型实现形式。现在，资本主义国家生产资料私人占有的本质虽然没有改变，但在科技进步和生产力发展的推动下，私有制的实现形式却在不断变化。这主要表现为如下三种所有制形式的发展和演化：

——股份制企业的发展和变化。早在马克思主义奠基人生活的年代，股份公司已经出现。战后，资本主义国家的股份制得到了更为广泛更为深入的发展，大股份公司已经成为资本主义国家国民经济的基干。此外，股份企业的资本组合方式和经营管理方式也发生了重大变化。从资本组合来看，过去的股份制企业虽然突破了个体资本的局限，但企业的投资者仍是少数几个大资本家。随着股份制的发展，特别是现代金融体系的发展，筹资渠道越来越多，股权越来越分散化和群众化。结果是，在资本主义国家的股份制企业中，传统的资本家个人股所占的比重越来越小，法人股或机构投资者的比重越来越大。随着资本组合方式和来源的变化，企业的经营管理方式也发生了重大变化，企业权力重心在转移。个体资本家和个人持股者在企业经营管理中的地位和作用进一步下降，而专业经营者或经理人员的地位和作用则不断上升，“委托制”或“代理制”已成为资本主义国家现代企业制度的基本内涵。

——合作经济的发展和变化。众所周知，合作经济也是随着资本主义的发展而形成的。战后，这种与资本主义原则相背离、作为资本主义制度扬弃的合作经济又有了更大、更为广泛的发展。在资本主义国家的工业、农业、渔业、建筑、商业、服务、旅游、银行、保险、教育、医疗、交通运输等部门，各种形式的合作制企业越来越多。

——职工所有制形式有了很大发展。所谓职工所有制大体包括两种基本形式：一是职工股份所有制企业，即主要是由本企业职工集资开办的企业；二是企业吸收职工入股或有职工资本参与的企业。对于“职工股份所有制企业”，西方国家往往称之为职工合作工厂，也有人称之为股份合作制企业。这种企业大体是通过两种方式形成的：一是通过职工集资组建的新企业；二是职工出资购买原有企业。这两种方式有一个共同的特点，即企业的财产或产权全部或大部分由本企业职工占有或控股。值得注意的是，随着职工参股的增多，职工参股和行使股权的方式也在变化，所谓职工集体信托持股方式得到广泛发展。这种办法增强了职工股权的分量，由小股票持有者变成了集体性的大股东，从而提高了其在企业的地位和发言权，有利于维护职工的权益。但也应看到，职工所有制在资本主义国家毕竟仍居从属地位。它们在很大程度上是由大资本为了本身的利益(或者是为了更加广泛的集资，或者是为了把负担转嫁给职工，或者是为了缓和劳资矛盾、分化职工队伍，等等)而控制、操纵和特意安排的。

3生产和资本的集中加剧，金融资本的统治进一步扩大和加深。战后，随着生产和资本的进一步集中，各种垄断对社会经济生活的影响大大加强了，垄断财团控制了从工业生产、交通运输、金融到公用事业、饮食、旅游、娱乐等几乎所有行业。目前，资本主义国家虽然中小型企业仍大量存在，并与垄断组织展开激烈的竞争，但其资本特别是科技实力难以与大资本和大垄断组织抗衡，在经济生活中起不了主导作用。

垄断资本的核心是金融资本。战后，随着银行信用体系的发展，商业银行、保险公司、证券公司和其他金融机构的资本与各种工商服务业资本融合起来，形成了更为庞杂的金融资本。由于国际资本市场出现筹资证券化的趋势，企业发行债券融资，离不开投资银行或证券公司的承销和商业银行的资信担保；企业发行股票要由商业银行充当托管人和上市股票的过户代理人和登记人。这样，垄断金融组织就通过信贷、租赁和中介性业务，加强对经济的影响和控制。此外，他们还通过向政府贷款、代销和持有公债、利用存款倍增效应扩大或收缩流通中的货币量等方式，介入国家对经济的干预。

4经济全球化和区域经济一体化加快，国际垄断资本势力增强。资本的国际运动是资本主义生存和发展的一个重要条件。战后，资本国际运动的规模和总量急剧膨胀，产业资本国际化作为资本国际运动的主要形式，带动商业资本和借贷资本的进一步国际化，使资本的国际运动发展到一个新的阶段，国际垄断资本在世界经济中具有越来越重要的地位和作用。作为生产和资本国际化、全球化主要载体的跨国公司，无论数量还是规模都在迅猛扩大，在国际贸易、金融、投资和生产领域中占有越来越大的份额。

为了适应生产和资本国际化、全球化的要求，资本主义国家还打破疆域界限，建立各种国际经济组织和区域经济一体化组织，以协调其在国际贸易、金融等方面的关系。国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织等全球性组织以及欧洲联盟、北美自由贸易区、亚太经合组织等区域经济一体化组织都是适应这种形势和需要而形成和运作的。

5垄断资本与国家政权结合，国家垄断资本主义有了新发展。20世纪50—70年代，一些资本主义国家之所以能够赢得相对稳定发展的“黄金时期”，除吸收和利用了新科技革命的最新成果之外，还得益于国家垄断资本主义的巨大调节和改良功能。这主要包括：在充分发挥市场机制和价值规律的调节作用的基础上，利用各种财政和货币政策来调节社会的总供给和总需求；实行一定的经济发展计划，直接投资某些产业特别是公共产品，推行国有化，以提高国民经济的总体效益；实施一定的税收政策和社会再分配政策，限制过高的收入和过度的垄断，建立社会福利和保障制度。这些措施在一定程度上缓解了生产资料私人占有对生产力发展的制约，缓和了阶级矛盾和社会冲突，促进了资本主义国家的经济增长。

80年代末90年代初，资本主义国家又出现了不同程度的经济衰退。在这种情况下，社会民主党力图在代表资产阶级右翼的自由主义和代表左翼的社会民主主义之间寻求“第三条道路”，实行所谓的“新经济”、“新福利”、“新政治”和“新治理”。通过80—90年代的调整，国家垄断资本主义得到了巩固和完善。这主要表现在：企业制度(包括企业所有制、企业组织形式和企业管理体制)更富有弹性，以适应信息化和全球竞争的要求。政府对经济的宏观调控更加灵活。

6社会阶级结构发生变化，资产阶级思想文化取得强势地位。随着产业结构的变化，资本主义国家的就业结构也发生了显著的变化。一是从劳动者在三大产业的分布来看，农业劳动人数锐减，工业劳动人数增长缓慢，甚至有所下降，从事服务业的人数大增，非物质生产部门的工人超过了直接从事物质生产的工人。二是从脑力劳动者和体力劳动者的分布来看，蓝领工人减少，白领工人增多。三是从事信息的收集、处理和传输的“知识工人”增多，非知识工人减少。受科技革命、全球化浪潮和就业结构变化等因素的影响，资本主义国家的阶级、阶层结构也有一些新变化：一是跨国资本家阶级开始形成。二是中间阶层出现新的分化。信息技术革命在创造高效率的同时，也造成“白领失业浪潮”。

战后，由于全球化浪潮的兴起，资本主义意识形态进一步向非西方国家扩张和渗透。美国学者詹姆斯·彼得拉斯明确地说，“西方统治阶级对人民的文化生活系统的渗透和控制，以达到重塑被压迫人民的价值观、行为方式、社会制度和身份，使之服从帝国主义阶级的利益的目的”。跨国公司是文化扩张的重要载体。耶鲁大学管理学院院长杰弗里·加藤宣称，美国公司越来越成为体现美国价值观和影响的棋手，商业外交应该成为美国对外政策的主要优势，因为自由贸易为美国商人与外国商人建立联系，这种联系能够造成扩大民主的压力。对于这种“文化帝国主义”的本质和危害，我们要有清醒的认识。

7政治经济发展愈益不平衡，资本主义各种矛盾在加深。二战之后，资本主义生产关系和社会制度的巩固和扩张，导致了世界范围内的贫富悬殊和两极分化，加剧了垄断资产阶级和广大工人阶级以及被剥削、被压迫民族之间的矛盾。一方面，资本主义国家以提高企业的国际竞争力为借口，肆意削减工人的工资与福利，减免资产者的税收，放松对资产阶级贪婪剥削与掠夺的约束与管制，从而加强了对工人阶级的奴役与统治，使资产者与无产者之间的贫富差距日益扩大。一方面，资本主义国家凭借雄厚的经济和技术实力，通过经济全球化中的不平等交换，加强了对广大发展中国家的盘剥与掠夺，使世界范围内的贫富分化加剧。资本主义的基本矛盾是生产的社会性与生产资料的私人占有之间的矛盾。在全球化时代，各资本主义国家和资产阶级集团都企图在世界市场中占有更大的份额，甚至想占据决定性的地位，以谋取最大化的利益，而不顾甚至不惜损害他国的利益，破坏世界经济的发展。在这种条件下，资本主义的基本矛盾进一步深化为：全球经济的发展与资产阶级集团及其国家追逐自身利益的矛盾；各国经济的有计划、有管理和全球经济的无政府状态之间的矛盾；跨国公司内部的有组织、有计划与全球生产、世界生产的无序状态之间的矛盾；全球生产无限扩大的倾向与全球消费市场有限性之间的矛盾；等等。这些矛盾的激化，不可避免地会导致全球性的经济失衡从而引发经济危机与社会动荡。