⑴ 股票的合理价位如何计算
揭开价值投资和合理价位的谜团(股票篇)
关于这个命题，临渊已经酝酿了很久了。本该早已经写出，无奈最近股市正处多事之秋，各种问题纷至沓来，临渊只能先分析一下形式，先帮大家梳理思绪。于是，这个命题的讨论和编写就耽搁了下来。（注：多事之秋，呵呵，真是很形象的形容现在的股市，正好秋天股市多事）
序言：中国证券市场，经过十几年的潮起潮落，逐渐走向了正轨。我们今天经历的过程，实际上是一个粗旷型市场向科学集约型市场转变的历史过程。因为国家进步和经济发展的需要，这个过程被大大缩短了，我们需要用1-2年的时间走过西方世界10年走过的历程。在这个历史时刻，大多数人感觉跟不上股市的节奏，实际上是没有跟上国家快速改革的步伐。市场的不断健全和稳定，追求超额回报的机会将会不断变少。过去那种随意操纵股票价格，任意拉抬如开飞机，远远脱离股票本身价值的事情，将随着改革的步伐，渐渐的被控制和消失。股票投资以“价值”为核心，“只论多空不言庄”将是证券市场下一个阶段的主题。所以，在迎来市场变革的今天，临渊认为我们首先就要摆脱过去的观念，与时俱进。临渊可以很肯定的说，股票的“价值”作为我们“投资”的核心理念的性质，将随着改革的不断深入显得重要。
那么我们应该怎么样衡量价值投资和合理价位呢？？关于这个问题，临渊觉得需要分把基金和股票分开论述比较科学
首先，我们先从股票开始谈起：
1、关于“分红率”。谈论股票的价格是否合理，大多数的朋友不了解以什么样的标准进行衡量比较好。临渊认为，以银行利率回报来衡量相对比较有参考价值。那么，我们首先确认07年央行的利率目标为五年存款4.5%/年。
举个例子就是：如果我们存款100000元5年，那么年回报将是4500元；瞥去股票炒做和远期发展因素，如果我们把银行利率等同股票回报，也就是说存款等于我们买进了一只雷打不动年“分红率”22倍的股票。
2、关于“分红率”的换算。要注意的是，这里所说的还是年“分红率”，还不是“市盈率”。“市盈率”只能说明企业的赢利能力，还不能很确切的说明购买股票的实际回报。大多数时候，企业赢利并不会作为分红给予每一位投资者。因为运营的需要，企业赢利很多时候会被拿来做企业经营发展用，所以很多时候分红就被转股、增股、欠债的形式所代替
举个比较形象的例子，如果在牛市中，我们购买一只股票本应该只值5元，买了10000股，但是因为暴炒变成了25元，这个时候本应该每股分红1元/股，但是企业用转股的形式，把分红变成股票。那么我们本来应该得到的10000元分红，就只变成了200股股票。如果考虑价值回归和进入熊市的因素，价格回归到10元，那么我们本应该得到的10000元分红就变成了4000元。
呵呵，两者是不是差距很大。所以，“市盈率”根本不能和“分红率”比较，从作用角度考虑，“分红率”的实际回报参考价值至少是“市盈率”的1.5-2倍。从这个角度看，我们存银行的回报以“市盈率”计算，存银行就等于买了一只“市盈率”只有11-15倍的股票。
（注：这里所谓“分红率”和“市盈率”的换算，不能统一来看。其中有一个“红利指数”在其中发挥了很重要的作用。“红利指数”高的股票可能能按1：1换算，“红利指数”低的股票可能会夸张到要按1：100换算，所以临渊文中1：2的换算还是说的业绩比较好的股票，垃圾股不在此列）
3、关于远景。当然，在投资股票的时候，我们还要充分考虑该企业未来发展。也就是经常说的“远景”。不可否认，很多机构经常会对一些关注企业进行未来业绩的评估。但是，临渊认为“远景”仍然需要经过自己很仔细的研究和分析。股票是一种很错综复杂的集合体，有很多现象会影响我们的判断。在股票真实“市盈率”和“远景”判断上，例如企业合并收益、投资收益、出让财产收益、资金注入收益等许多一次性收益，在别有用心的人利用法律法规和会计制度漏洞夸大业绩以后，会不断的误导我们。
所以我们在判断上，不能只相信机构的数据。机构经常会在有意无意间，把这些夸大的数据计算进去，做一份似模似样的预测表。真中有假、假中有真，如果没有仔细的研究和甄别，很容易就会被机构套住。
4、关于行业。在投资股票时，认清今后的行业趋势是很重要的。我们没有办法从今天很详细的去分析未来几年的细分行业趋势。但是，从大的战略角度我们还是可以做分析，然后就大战略根据每年的变化，来看清细分行业的轮动变化。从大的战略角度看，临渊认为，资源类、农业类、新兴能源类、节能类、服务业类、社会建设完善相关类、金融类、高新技术类将是下一个阶段的主题。临渊这里所论述的和我们常规所划分的行业有很大不同，属于各个行业板块中的一部分，但是却有一定的针对性。
5、关于“资金注入”和“行业整合”。关于这点，临渊在过去的文章中已经有详细分析，这里就不多说了。总结来说，临渊引用投资大师彼的.林奇就是“不要相信乌鸡会变凤凰”。从世界企业发展史来看，绝的多数的所谓“资金注入”和“行业整合”都是以失败而告终的。就算整合成功，企业总体利润上升，在面对企业规模变大和股票巨量增发的前提下，我们每一股的收益提升空间也是十分有限的。
那有的朋友会问，既然企业“资金注入”和“行业整合”失败可能大，那为什么高层还乐此不彼呢？？简单的回答就是“资金”。只有在牛市股价高企的时候，采取这些举措才能吸引到最大数量的资金。（有了钱什么都好办了，不是吗？？呵呵）
所以临渊一直认为，除了极少数优质企业以外，大多数“资金注入”和“行业整合”的行情只适合中短期参与，如果想长期参与，可能在最后跌的都哭不出来的时候，别人用一句话就能让你哑口无言，那就是“股市有风险”。
6、关于现中国市场的总体“市盈率”承受能力。临渊觉得结合中国人的理财习惯、日本股市发展对比、中国企业的未来上升空间三点来看，大概静态“市盈率”平均在30倍还是一个能够接受的数字。临渊很讨厌有些人用动态“市盈率”去偷换概念。把原本高的吓人的平均市盈率，用动态数据一扭曲，就误导了很多不明就里的人。宣扬这个概念的，其中有些人是别人利用的棋子，而有些人就是吃人不吐骨头的别有用心的恶魔。
所谓动态“市盈率”，说白了就是拿明天的还是预测的数据，来透支今天的股票价格。例如就现在看，平均静态“市盈率”已经高达70多倍，已经远远高于了警戒线。但动态“市盈率”一衡量只有30多倍，在一些人的可以扭曲和误导下，这个数据麻痹了很多人的神经。
要知道，日本当年进入10年经济崩溃前的1982-1989年，其中最高的一天市盈率也不过高达92.28倍(1987年10月14日)，引发了严重的泡沫经济。可笑还有些人还在不断利用媒体麻醉别人，称什么泡沫才刚形成。
所幸，管理层在相关方面已经作出了不少良性举措，在遏止过热方面开始逐渐发挥效用。关于具体举措以及作用临渊以前也有详细分析，就已经发生的看，作用和影响分析基本到位，今天不再详细复述。
在我们面前只要两条路可以走，1、不断的上冲，超过日本的记录，再不断的上冲，超过中国能够支撑的极限，随后同样陷入倒退的10年的困境。
2、及时调整，回归价值，多方举措改革不断深入，将金融危机的风险有效的控制在能力范围之内。
临渊坚信，我们睿智的管理层，应该能够选择一条正确的路，带领我们走出困境，走向光明。
总结，临渊认为就现在估值这么高的前提下，股票“长线”投资标准分为以下几点：
1、属于资源类、农业类、新兴能源类、节能类、服务业类、社会建设完善相关类、金融类、高新技术类，这些产业中的优质企业
2、含“远景”预期，在09年以前，真实市盈率在15倍以内的企业
3、具有良好技术优势，广阔发展空间，行业龙头企业
有的朋友可能会问，这么高的要求，现在哪里有什么股票能达到标准？？临渊回答，要不临渊怎么一直强调现在值得长线投资的股票只有千分之五。要不临渊怎么一直强调现在股票股值太高。要不临渊怎么一直强调现在主要以短线投机为主，而不是长线投资为主。这些答案临渊过去已经有了详细描述，想知道答案的朋友，不妨回看临渊过去的文章。
题外：临渊过去分析的管理层举措，“港股开通”、“红筹回归”的影响已经成为了现实。最近，临渊认为管理层将压制基金操作的预测，也开始出现了变为现实的迹象。随着管理层推出“证监会关注基金销售七种异常交易行为 ”的举措，一场控制基金资金链的行动将要拉开了帷幕。
⑵ 如何看各种指数的市盈率
沪深指数是国内第一只股指期货标的指数,也是目前中国内地证券市场中跟内踪资产最多、使用广容泛度最高的指数。根据财股网（Caiguu.com）统计数据可知，随着指数化投资理念逐渐被投资者所认可,沪深指数受到市场越来越多的关注,其良好的市场表现也使得以其为投资标的的指数基金获得越来越多投资者的青睐。
可以直接去上海证券交易所网站上面查询一下，那上面有各个指数市盈率，市净率等。虽然交易软件里不会显示，但也包含有相关的信息，可以多看看看看新闻报道或者去交易所网站查询。
⑶ 上证指数合理市盈率是多少
中国股市里太多的大块头了，银行、俩桶油、中车等等，这些大块头拉低了其他专股票的市盈率，所以看平均市属盈率没有太大的意义。你如果一定想知道当前指数是高是低，建议你参考下上证的几个历史低点的市盈率。
买股票是买企业，关心指数高低可以买指数基金，长期下来可以获得超过大多数基金经理的收益率。
⑷ 指数市盈率数据在哪里查啊
股票行情分析软件上就可以看到,打开个股的分时走势图或者K线图或者是自选股等报价页面,上面都有市盈率这个指标.
市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
⑸ 谁能告诉我一些股票的常识
什么是股票？它代表着上市公司的一份子。股票的诞生依赖于其所代表的企业的资产。但股票一旦出生，脱离了母体，它就有了自己的生命，不再完全领带母体了。
一头母猪现价100元，把它分成100份股票出卖，每股应是一元。这一小学生都不会算错的题目在股市上就会走样了。假设将这头母猪注册成凤凰大集团，发行100股凤凰大集团的股票，你认为凤凰大集团的股票每股值多少？如果将这些股票上市，你认为凤凰大集团的股票会以什么价钱交易？答案是它既可能以每股一毛钱的价格交易，因为股民会认为母猪会老，会死！但也可能以每股上百元的价位交易，因为他们也会想像到母猪每半年能生10只小猪，而小猪长大后又会生小猪，真是财源滚滚，永无止境！
只要养这头母猪的张嫂，也就是凤凰大集团的张董事长，能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强，而她经营管理能力又是特高！凤凰大集团的股票被炒到上千元也不奇怪。
毫无疑问，凤凰大集团的公司介绍上不会说只是一头母猪，它会告诉股民们集团从事的是“饲料购销、良种培育”之类挑战性的业务。
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.买卖A股基本规程
(一)开设股票账户
办理股票账户是当你走进股市的第一步。股票账户可以视为投资者进入股票交易市场的通行证，只有拥有它，才能进场买卖证券。股票账户在深圳又叫股东代码卡。
我想为自己开设股票账户，可是应该具备怎样的条件和需要准备哪些必备资料呢？
为了“避嫌”只要你不是下列国家明文规定禁入证券市场的人员，他们就没有任何理由拒绝你了。
⑴证券主管机关中管理证券事务的有关人员；
⑵证券交易所管理人员；
⑶证券经营机构中与股票发行或交易有直接关系的人员；
⑷与发行者有直接行政隶属或管理关系的机关工作人员；
⑸其他与股票发行或交易有关的知情人。
此外，在开设股票账户时所需提供的资料包括：持有本人有效身份证件(一般为本人身份证)，在深圳证交所开立股票账户，除了提供本人身份证外，还需提供指定的银行存折。详细提供本人和委托人的详细资料，包括本人和委托人的姓名、性别、身份证号码、家庭地址、职业、联系电话等。当然，你应该放心的是，这些资料证券公司有义务替你保密。
随着我国证券市场的发展，股票账户的功能已不限于股票，而扩大至投资基金、股权证、无纸化国债等。
(二)开设资金账户
办理完股票账户，接下来第二步就需要办理你的资金账户。注意：目前在上海证券交易所系统，资金账户在证券机构处开立且仅在该机构处有效（即仅限于买卖在上交所上市公司的股票）。证券经营机构按银行活期存款利率对投资者资金账户上的存款支付利息（扣除利息税部分）。开立资金账户所需文件及资料基本与股票账户相同。
磁卡账户。目前股票账户与资金账户功能合二为一的磁卡账户也逐渐普及。
(三)客户填写委托单
当你在办妥股票账户与资金账户后即可进入股票市场买卖，要知道，你填写的买卖证券的委托单是你与证券商之间确定代理关系的文件，具有法律效力。委托单一般为二联或三联，一联由证券商审核盖章确认后交还你留存，一联由证券商据以执行。买卖成交后，你凭委托单前往证券商处办理交割手续。如果成交结果与委托单内容不符，你可凭委托单向证券商提出交涉，维护自己的合法权益。
(四)证券商受理委托
证券商受理委托包括审查、申报与输入三个基本环节。目前除这种传统的三个环节方式外，还有两种方式：一是审查、申报、输入三环节一气呵成，客户采用自动委托方式输入电脑，电脑进行审查确认后，直接进入沪深交易所内计算机主机；二是证券商接受委托审查后，直接进行电脑输入。
(五)撮合成交
现代证券市场的运作是以交易的自动化和股份结算与证券往来的无纸化为特征，电脑撮合集中交易作业程序是：证券商的买卖申报由终端机输入，每一笔委托由委托序号(即当你委托时的合同序号)，买卖区分(输入时分别有0、1表示)，证券代码(输入时用指定的4位或6位数字，而回显时用汉字列出证券名称)，委托手续，委托限价，有效天数等几项信息组成。电脑根据输入的信息进行竞价处理，按“价格优先，时间优先”的原则自动撮合成交。
(六)清算与交割
清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金的差额的一种程序。
交割是指投资者与受托证券商就成交的买卖办理资金与股份清算业务的手续，深沪两地交易均根据集中清算净额交收的原则办理。
(七)过户
所谓过户就是办理清算交割后，将原卖出证券的户名变更为买入证券的户名。对于记名证券来讲，只有办妥过户者是整个交易过程的完成，才表明拥有完整的证券所有权。目前在两个证券交易所上市的个人股票通常不需要股民亲自去办理过户手续。A股买卖交易即按上述规程完成。
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1、结算
证券结算是指证券交易完成后,对买卖双方应收应付的证券和价款进行核定计算,并完成证券由卖方向买方的转移和相对应的资金由买方向卖方的转移的全过程。
在证券实行无纸化交易方式以后,结算在事实上只需要通过证券交易所将各券商买卖证券的数量和金额分别予以抵销,计算应收、应付证券和应收、应付股款的差额,就可以了。
上海证券交易所和深圳证券交易所所采用的证券结算体系有所不同。
上海证券交易所自1998年4月1日实行全面指定交易以后,投资者只能委托指定交易的证券营业部卖出或买进自己的全部证券。也就是说,上海证券交易所是对单个证券帐户的指定,每个帐户只能在指定的证券营业部进行买卖和办理投资者的结算。
深圳证券交易所的结算制度的特点是：实行托管证券商制度,投资者所持的证券必须托管到某一证券商名下,且只能委托该证券商卖出。也就是说,深圳证券交易所是对单笔证券买卖的指定,在哪里买就在哪里卖,并在哪里办理投资者的结算手续。
2、交割
交割是结算过程中,投资者与证券商之间的资金结算。沪深两市除B股外的上市交易证券（A股、基金、债券）,都实行T＋1交割制度。T＋1制度是指当日买入的股票不能在当日卖出,资金收付与证券交割只能在成交日的下一个营业日进行,不能在当日从帐户中提取现金。
投资者应注意的是,T＋1制度当日买入的证券当日不能卖出,而当日卖出的股票是可以买入的。
投资者进行证券委托买卖以后,应及时办理交割手续,如发现有疑问,可在一定期限内（一般为3天）,向证券营业部提出质疑。对于因此而产生的损失,如果证据确凿,理由充分,完全可以要求证券营业部进行赔偿。
3、沪市交易收费一览表
交易品种 标准佣金 印花税 交易过户费 委托手续费
A股 不超过成交金额的0.35%,起点10元 成交金额的0.4% 成交面额的0.1%,起点1元 上海本地1元；异地5元
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