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证券股票分析

发布时间:2020-12-17 03:56:31

Ⅰ 股票基本分析都包括哪些方面

股票基本分析又名股票基本面分析,是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原则,对决定证券价值及价格的基本要素,如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析,评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,提出相应的投资策略。
(1)宏观经济分析
宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
经济指标又分为三类:
先行性指标,这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息;
同步性指标,这类指标的变化基本上与总体经济活动的变化同步;
滞后性指标,这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化。
除了经济指标之外,主要的经济政策有:货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策,等等。
(2)公司分析(业绩分析)
公司分析是基本分析的重点,无论什么样的分析报告,最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析,就不可能准确地预测其证券的价格走势。
公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及承受风险的能力等进行分析,借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。
(3)行业分析
行业分析是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。前者主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响;后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。
一方面,产业的发展状况对该产业上市公司的影响是巨大的,从某种意义上说,投资某个上市公司,实际上就是以某个产业为投资对象;
另一方面,上市公司在一定程度上又受到区域经济的影响,尤其在我国,各地区的经济发展极不平衡,从而造成了我国证券市场所特有的“板块效应”。

Ⅱ 格雷厄姆的《证券分析》

格雷厄姆与费雪是巴菲特的两位老师,这两位一位侧重于公司内在价值的研究,一位侧重于寻找最优价值的股票,巴菲特是在结合两人的基础之上而进行投资的,另外格雷厄姆有华尔街之父的荣誉,可见其再金融业得地位不容小觑,但是国内知道巴菲特的比较多,而知道格雷厄姆的比较少。《证券分析》是一本很不错的证券类的书,可以读一下,网络文库里就有,我前几天刚下过!
巴菲特曾说,“我是百分之十五的费雪,百分之八十五的格雷厄姆。”格雷厄姆对巴菲特的影响如此之大并不令人惊奇。巴菲特起初是格雷厄姆论著的一个入迷的读者,然后成为了他的学生、雇员和合作者,最后成了和他比肩而立的人。格雷厄姆磨炼了巴菲特,但如果认为巴菲特仅仅是格雷厄姆教育出来的奇才的话,显然忽略了另外一个金融思想巨头菲利普"费雪的影响。
巴菲特在读了费雪《普通股和不普通的利润》一书后,直接找到费雪。巴菲特回忆说:“当我见到他(费雪)时,他本人和他的思想都给我留下了深刻的印象。费雪很像格雷厄姆,没有一点架子,优雅大度,是一个非凡的人物。”尽管格雷厄姆和费雪的投资方法相异,但巴菲特认为他们两人“在投资世界里是平行的。”

本杰明"格雷厄姆
格雷厄姆被认为是金融分析的开山鼻祖。之所以这样称呼,是因为“在他之前没有金融分析这种职业,在他之后人们才开始这样称呼这种职业。”格雷厄姆有两本著作最为知名。一本是和大卫"多德合著的《证券分析》,1934年出版。那时正是1929年股市大崩溃后不久,美国经济正处于极度萧条之中。大多数学者都在试图解释这一经济现象,而格雷厄姆却致力于帮助人们重建金融根基。另一本是《聪明的投资者》..1949年出版。
《证券分析》1934年第一次出版时,格雷厄姆和多德都已有十五年以上的投资经历。他们花费了四年时间才完成了这本书。《证券分析》一书首次出版时,《纽约时报》记者的路易丝,里奇评论该书“相当成熟,细致入微,值得称赞,是理论探讨和实践经验两者智慧的结晶。如果这种投资理念早点产生的话,投资者的思想会集中于证券本身而非证券市场”。
《证券分析》的精要之处在于:一个基于理性评估、精心选择、投向分散的普通股组合即是一个正确的投资组合。格雷厄姆在书中帮助投资者循序渐进地理解他的投资理念及方法。格雷厄姆解决的第一个问题是统一和明确“投资”定义。在此之前,投资是一个多义词。一些人把购买股票称为投机,而把购买债券称为投资;也有人认为购买安全性较高的证券如债券是投资,而购买股价低于净现值的股票的行为是投机。格雷厄姆认为,意图比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。借钱去买证券并希望快速挣钱的决策不管它买的是债券还是股票都是投机。
格雷厄姆提出了自己的定义,“投资是一种通过认真分析,有指望保本并能有一个满意收益的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。”格雷厄姆主张进行分散投资以降低风险。他把“仔细分析”解释为“基于成熟的原则和正确的逻辑对所得事实仔细研究并试图作出结论。”格雷厄姆进一步把分析描述成三个步骤:描述、评判、选择。
在描述阶段,分析者收集所有突出的事实并把它们清晰地表达出来。在评判阶段,分析者关心的是信息的质量,侧重于分析所得信息是否客观地反映了事实。在选择阶段,分析者判断所考察的证券是否具有投资价值。
格雷厄姆认为,对于一个被视为投资的证券来说,其本金必须有某种程度的安全性,并有满意的回报率。格雷厄姆解释说,所谓安全并非是说绝对安全,而是指在合理的条件下投资应不致于亏本。格雷厄姆不认为一个非常反常或不可能的事件会使一个安全的债券拖欠。而满意的回报不仅包括股息或利息收入而且包括价格增值。格雷厄姆特别提到“满意”是一个主观性的词,投资回报可以是任何数量,不管有多低,只要投资者做得明智,并在投资的界限内。按照格雷厄姆的定义,一个运用正确的逻辑进行金融分析,并遵循本金安全和合理回报率的原则的人即是一个投资者而不是投机者。
格雷厄姆一生都被投资和投机问题所困扰。格雷厄姆晚年很伤心。因为在他看来,机构投资者所进行的活动显然是投机性的。1973年一1974年纽约股市进入熊市后不久,格雷厄姆应邀参加一个由Donaldson, Lufkin &. Jenrette公司(译注:华尔街排名第10位的投资银行)所组织的基金管理人会议。当格雷厄姆在会议圆桌旁坐下后,对他的同行们所认可的东西深感震惊。“我不理解,”格雷厄姆说,“机构理财是如何从正确的投资退化到试图在最短的时期里得到最可能高的收益这种激烈的竞争上去的。”
区分了投资与投机后,格雷厄姆的第二个贡献是提出了普通股投资的数量分析方法。在《证券分析》之前,几乎没人利用数量方法来选择股票。在1929年之前,上市公司主要是铁路行业的公司,工业和公共事业公司股票只是全部上市股票中的一小部分。银行和保险公司等投机者所钟爱的股票都未上市。这些以铁路公司为主的上市公司都有实际的资本价值支撑,大多以接近面值的价格交易,在格雷厄姆看来,都有投资价值。
格雷厄姆指出了三种导致股市暴跌的力量。第一,交易经纪行和投资机构对股票的操纵。每天,经纪人总是添油加醋地告诉客户哪只股票开始“变动”以及一些令人兴奋的股票信息。第二,银行贷款购买股票的政策。20年代。银行往往贷款给那些焦急等待华尔街最新热点的投机者。银行贷款用于购买证券的金额从1921年的1。亿美元上升到1929年的85亿美元。由于贷款是以股票市价来支撑的,当股市暴跌时,一切就像小孩用纸牌搭成的房子一样全坍塌了。《证券法》颁布后,保护了个人投资者不受经纪人欺诈,靠保证金买证券的做法也比20年代大大减少了。但有一种因素是立法难以控制的,这就是格雷厄姆认为应对股市暴跌负责的第三种力量—过度的乐观。
1929年的股市灾难并非投机试图伪装成投资,而是投资赶时髦而成了投机。格雷厄姆指出,历史性的乐观是会蔓延的。投资者往往容易受过去的繁荣所鼓舞,因而憧憬着一个持续增长与繁荣的时代,应而逐渐失去了对股票价格的感觉。格雷厄姆认为,人们对股票所支付的价格根本没考虑数学期望。在乐观的市场上,股票可以值任何价格。在这种不理智的状态下,投资与投机的界限也就樟糊了。
当人们感受到股市暴跌冲击的时候,股票就被贴上投机的标签。在大萧条时期,普通股投资的概念简直就是一个咒语。格雷厄姆指出,投资哲学因心理状态的变化而变化。在第二次世界大战后.人们对普通股的信心再次上升起来。格雷厄姆1949年至1951年写《证券分析》的第三版时,认识到普通股已经成为投资者资产组合中的主要部分。
在1929年股市暴跌后的二十年里,无数学者和投资分析家研究并推出了普通股投资的不同方法。格雷厄姆描述了三种方法:横截面法、预期法以及安全空间法。
横截面法相当于今天人们熟知的指数投资法。格雷厄姆认为,这种方法的实质是以广泛分散的多元化投资替代了有选择的投资。即一个投资者要买下道"琼斯工业指数所包括的三十只工业公司的等额股份,获利也和这些被选公司一致。但格雷厄姆指出,并不能肯定华尔街会取得比这一指数更好的结果。
预期法可分解为短期投资法和成长股投资法两种方法。短期投资法即是寻求最近期间(一般为六个月到一年内)内前景最好的公司。华尔街花费了很多精力预测公司的经营业绩,包括销售额、成本和收入等等公司预期能达到的指标。格雷厄姆认为,这种方法的缺点在于公司的销售和收入经常变化,并且近期业绩预期很容易贴现到股票价格上。但关键而又最基本的间题在于投资价值不在于一家公司这个月或下个月能挣多少,也不在于下个季度的销售额,而在于公司长期内能给投资者多少回报。基于短期数据的决策经常是肤浅和短视的。由于华尔街重点强调变化与交易量,短期投资法因而成了主要方法。
成长股,简而言之,就是销售额和收入增长率高于行业平均水平的股票。格雷厄姆采用国民投资者公司的定义说明,处于成长期的公司即是收入从一个周期过渡到另一个周期的公司。按格雷厄姆解释,采用成长股投资法的困难主要在于投资者判别成长型公司的能力以及确定现在的股票价格中已经包含了多少该公司增长潜力的贴现。每个公司都有一个所谓的利润生命周期。在早期发展阶段,公司的收入加速增长并开始实现利润;在快速扩张阶段,销售收入继续增长,经营利润和税后利润陡然猛增;当公司进入成熟增长阶段后,收入和利润都开始下降;在最后阶段,即衰退下降阶段,收入下滑,经营利润和税后利润也都明显持续下降。格雷厄姆认为,采用成长股投资法的投资者面临两难问题。如果他们选择了一家处于快速扩张期的公司,他们可能会发现该公司的成长是短暂的。因为该公司经受考验的时间不长,公司的利润可能会很快耗尽。另一方面,处于成熟增长期的公司也许处在一个成熟增长的后期,很快就会进入衰退下降阶段。识别公司处在其生命周期的何种阶段这一间题多年来一直困扰着金融分析者。
假定投资者已经准确地找到了一家处于增长阶段的公司,那么投资者应付多少钱去购买该公司的股票呢?显然,如果大家都知道这家公司处于成长繁荣期,那么它的股票价格就会上升到比较高的位置。但如何判断目前的股票价格是否太高呢?答案很难确定。即使能精确确定,投资也会马上面临一个新的风险—公司增长可能会比预期要慢。如果发生这种情况,投资者支付价格的就太高了,随后该公司股票价格也可能会马上下跌。
格雷厄姆进一步指出,如果分析家对某公司的未来增长持乐观态度,并进一步考虑将该公司股票添加到投资组合中去。那么,有两种买入技巧:一种是在整个股票市场低迷时买入;另一种是在整个股票市场并不低迷,但该公司股票市价低于其内在价值时买入。格雷厄姆认为,这两种购买技巧都有一种体现于股票价格上的“安全空间。”
仅在市场低迷时买入证券会导致一些困难。首先,容易诱导投资者挖空心思去研究用于预测股票价格高低的模型或公式。这类投资者实际上成了预测市场走势这种极不确定事件的人质。其次,当市场对股票公平估价时,投资者便难以从购买普通股中获利。并且,在购买股票前等待市场进入低迷期以及购买后等待市场进入牛市的整个过程可能相当漫长而令人乏味,甚至到头来空喜一场,一无所获。
格雷厄姆建议投资者的精力最好用来判识单个证券是否被低沾而不要去理会整个市场的价格水平。格雷厄姆承认,为使这种策略有效,投资者需要掌握判识股票是否被低估的方法或技巧。在三十年代和四十年代,这种集中关注于购买被低估的证券而不管市场总体水平的想法是一种革新的思想。格雷厄姆著书立说的目的就是力图描述这种策略。
格雷厄姆把正确投资的概念缩减为他称之为“安全空间”的a言。也可以称为收益的安全差额。这句a言试图用单一的方法来统一所有的证券(股票和债券)的投资方法。例如,如果一个分析家在考察一家公司的经营历史时发现,在过去五年里,公司平均每年能获得五倍于固定费用的收入。按格雷厄姆的理论,投资该公司债券的收益就有了一个安全的空间。格雷厄姆并不指望投资者去精确地确定公司未来的收入。他认为,只要收入和固定费用之间的差距足够大,投资者在公司收入意外下降时就可以得到保护。
建立一个有关债券投资收益的安全空间概念并不难。真正的考验在于格雷厄姆能否将其运用到普通股投资上。格雷厄姆认为,如果股票价格低于其内在价值,那么投资普通股就存在收益的安全空间。显然,实际应用这个概念时,需要掌握确定公司内在价值的技术。格雷厄姆关于内在价值的定义在《证券分析》一书中描述为“被事实所确定的价值。”这些事实包括公司的资产、收入、红利以及任何未来确定的预期收益。格雷厄姆承认在决定公司内在价值中最重要的因素是公司未来收益的能力。简单地来说,一个公司的内在价值可用公司的利润乘以一个适当的资本化率因子来估计。这个因子或乘数受公司利润的稳定性、资产、红利政策和财务状况等因素制约。
格雷厄姆认为,内在价值方法受分析家对公司未来经济情况不精确的计算所限制。格雷厄姆担心,分析家的结果可能被大量的潜在因素所轻易否定。由于销售额、定价和费用均难以预测,使内在价值方法的应用更加复杂。但格雷厄姆并未因此而气馁,他建议安全空间的概念可以在三个领域得到成功应用。首先,对于像债券和优先股这种具有稳定收益的证券很有效。其次,可用来作比较分析。最后,如果公司股票市价与其内在价值的差距足够大,那么,安全空间的概念就可以用来选择股票。
格雷厄姆告诫读者,必须意识到内在价值是一个难懂的概念,它区别于市场价格。起初,内在价值被认为等同于公司总资产减去负债,即净资产值。这种看法导致人们认为内在价值是可以确定的。然而,分析家们逐渐认识到公司的内在价值不仅是净资产价值,而且还包括这些资产所能产生的利润。格雷厄姆认为,没有必要确定公司内在价值的精确值,只需估算一个大致范围。为了确定安全空间,分析者只需简单地估计一个比市价明显高或明显低的大概值。
格雷厄姆指出,金融分析并非一门精确的科学。对某些数量因素,包括资产负债状况、损益状况和红利等可以进行仔细分析。但质量因素则难以分析,但这些不易分析的质量因素恰恰是分析公司内在价值的必要成份。人们通常提到的两种不易分析的质量因素为“管理能力”和“公司性质”。
格雷厄姆对把分析重点放在质量因素上深感不安。格雷厄姆认为,管理观念及公司性质不易测量,对难以测量的因素强行测量很可能导致较大的测量及内在价值估算误差和失真。格雷厄姆并不否认质量因素的重要性。但他认为,当投资者过份强调这些难以捉摸的因素时,潜在的失望也就会相应增加。对质量因素的乐观情绪经常反映为一个较高的市盈率。格雷厄姆的经厉使他相信,如果投资者的注意力从有形资产转向诸如管理能力和公司业务性质这类无形资产的话,他们将倾向于购买潜在风险较高的证券。
格雷厄姆强调,投资者必须搞清楚自己的理论根据。如果你买资产,那么其下跌的下限是这些资产的流动清算价值。格雷厄姆认为,在计划完成之前没有人能够保证乐观的增长。如果一家公司被认为富有吸引力、拥有出色的管理、预计未来有较高的收益。“于是他们(投资者)会争先恐后地购买这只股票,这样他们就会开出高价,市盈率也随之上升。当越来越多的投资者热爱这家公司时,该公司的股票价格就会逐渐背离其基本价值,从而创造了一个不断扩大的美丽气泡,直到它最终破裂为止。”
格雷厄姆认为、如果公司内在价值中最大的一部分取决于管理质量、业务性质以及乐观的增长计划的话,则投资该公司就没有安全空间。相反,如果公司内在价值的较大部分是由可测量的数量因素支撑的,则投资者的下跌空间就会有一个下限。固定资产、红利、当前及历史利润均可测量,这些因素都能用数字表示,因而他们可成为内在价值实际估算时的推断基础。
格雷厄姆认为、记忆力好是他的一项负担。正是一生中两次损失重大的记忆导致他强调下跌保护而不是上升潜力的投资方法。格雷厄姆常提及两个投资原则。第一条原则是不要失败,第二条原则是不要忘记第一条原则。这种“不要失败”的哲学使格雷厄姆同时坚持安全空间的两种选股方法。第一种方法是以不超过公司净资产三分之二的价格购买股票,第二种方法是购买市盈率低的股票。以不超过净资产三分之二的价格购买股票既符合格雷厄姆对现实的感觉,又满足了他对某种数学期望值的需要。如果股票价格低于每股净资产值,格雷厄姆认为投资该股票就存在收益的安全空间。格雷厄姆认为这是一种错不了的投资方法。他又着重强调这个结论是基于一组股票而不是基于单只股票。这种股票在熊市的底部非常普遍,在牛市期间则很稀少。
等到市场进入调整期才去投资的认识可能是不合理的。于是格雷厄姆着手设计第二种购买股票的方法。他集中于那些价格正在下跌、市盈率低的股票。格雷厄姆在其整个投资生涯中对这种方法做了几次修订。直到他去世前不久,还在和西德尼"科特一起修订《证券分析》的第五版。格雷厄姆分析了十年中市盈率低、股价只有前期最高价一半的股票的财务结果,发现其理论得到满意的印证。
格雷厄姆认为,以不超过净资产价值三分之二的价格购买股票或购买市盈率低的股票的投资方法可以经常应用。但格雷厄姆基于这些方法所选的股票都很不适合市场当时的口味。某些宏观和微观因素导致市场对这些股票的定价低于其价值。格雷厄姆强烈地感到这些股票的价格“低得不公平”,是极富吸引力的购买对象。
格雷厄姆的信念来源于某些假定。首先,他认为市场经常给股票错误定价,这些错误定价经常来源于人们恐惧或贪梦的情绪。在高度乐观时,贪婪促使股票价格高过其内在价值,从而形成一个过高估价的市场。在过度悲观时,恐惧又导致股票价格低于其内在价值,从而形成一个低估的市场。第二个假定基于“向平均值调整”的统计现象。尽管格雷厄姆没有使用这一个术语,但他曾引用过霍勒斯的话,“现在下跌的股票多数都会上升,现在上升的股票多数都会下降。”不管如何表达,格雷厄姆都认为投资者可以在一个缺乏效率的市场中,利用市场力量的调整来获利。

菲利普"费雪
在格雷厄姆撰写《证券分析》一书时,菲利普"费雪刚刚开始涉足投资顾问领域。费雪从斯坦福大学工商管理学院毕业后,在旧金山市盎格鲁"伦敦一巴黎国民银行任分析家。不到两年,便坐上了银行统计部门的第一把交椅。费雪正是从这个位置目睹了1929年的股市暴跌。费雪后来跳槽到当地的一家经纪行,工作了一段时间后,便决定开办自己的投资顾间公司。1931年3月1日,费雪的公司开始招揽顾客。30年代初期,正值股市和经济萧条之际,在这个时候开设投资顾问公司似乎不太明智。然而,费雪惊奇的发现他具有两个有利条件。首先,在股市猛跌后还有钱的投资者,可能对他现在的经纪人不满意。其次,大萧条中,商人大都有足够的时间坐下来和费雪交谈。在斯坦福念书的时候,有一门商业课要求学生和教授定期去访问旧金山地区的公司。教授和公司经理们进行一系列有关他们公司的讨论。在开车回斯坦福的途中,费雪和他的教授就他们所访问的公司和经理们谈个没完。费雪回忆说:“每周的这个时间都进行这种训练。”正是这些经历使他相信可以通过下列方式获得超额利润:(1)对获利能力在平均潜力以上的公司投资;(2)和最有能力的管理者合作。为了分离出这些特别的公司,费雪开发了一个通过公司特征和管理特征评价公司的“点系统”。
最吸引费雪的公司特征是公司的销售额和利润增长能力一直高于行业平均水平。费雪认为符合这一特征的公司应该拥有“市场潜力大、并且至少在几年里可以使销售额大幅增长的产品或服务。”费雪不太看重公司一两年内的销售额年度增长率,而是从多年的经营状况来判别公司的成功。他意识到商业周期的变化对销售额和利润有实际的影响。费雪看好那些长期以来增长率一直高出平均水平的公司。按照费雪的说法,增长率预期能达到高于平均水平的公司有两种类型,一种是“走运和有能力的”公司,另一种为“因有能力而走运”的公司。
费雪举例说,美州铝业公司是一家“走运和有能力”的公司的例子。说该公司能干是因为公司的开办人极有能力。美州铝业公司的管理者预料到了他们产品的商业价值,于是积极扩大铝的生产能力、增加销售额。该公司也很“走运”。因为超出管理者直接控制之外的事情对公司及其市场产生了积极的影响。航空运输的快速发展极大地增加了铝的销售量。由于航空工业的发展,使该公司获得了远远超出管理者所预计的利润。
费雪认为,杜邦是一家“由于能干而走运”的公司。如果杜邦停留在生产最初的产品—炸药粉末,那么杜邦公司就只能算一个典型的矿业公司了。但由于杜邦公司的管理者吸取了生产火药的经验和教训,于是能不断开发和生产新产品,比如尼龙、玻璃纸和纽赛特(2一甲基丙烯酸)等等。这些产品形成了新的市场,为杜邦公司带来了数十亿美元的销售收入。
费雪指出,公司努力做好研究和开发,可以使公司的销售增长高于平均水平。如果没有开展研究与开发,美州铝业公司和杜邦公司显然不会获得长期成功。即使是非技术性的公司也需要认真做好研究开发,以便生产出更好的产品和提供更有效率的服务。

巴菲特引用了凯恩斯的话来解释他的困境:“困难不在于产生新观念而在于背离老观念。”巴菲特承认,格雷厄姆教给他的投资哲学及方法对他太有价值了,反而推迟了他的进化。甚至在今天,巴菲特继续信奉格雷厄姆的基本观点--一安全空间。“即使在读到这个理论的四十二年后,我仍然认为安全空间这四个字是正确的。”巴非特从格雷厄姆那儿学到的最有价值的思想是:当公司股票的市场价值明显低于其内在价值时,购买这类股票就是成功的投资。1984年,巴菲特在哥伦比亚大学纪念《证券分析》一书出版十五周年的集会上发表演讲时指出,有相当一部分成功的投资者承认他们共同的投资知识来源于本"格雷厄姆。格雷厄姆提出了安全空间的概念和理论,而格雷厄姆的每一个信奉者在具体应用他的理论时,都发展了一套不同的一方法来确定公司的内在价值。但共同的主旨都是寻找公司股票的内在价值与市场价格之间的差异。对巴菲特最近的投资感到迷惑的人没有把理论和方法区分开。巴菲特确实信奉格雷厄姆的安全空间理论,但他已经摒弃了格雷厄姆的投资分析方法。按照巴菲特的说法,直接应用格雷厄姆的方法易于赚钱的黄金时期是1973年一1974年。
从费雪那里,巴非特认识到公司的业务类型、管理能力对公司价值起很大作用。因此,公司管理人员的特性也需要好好研究。费雪建议,为了全面了解一家公司,投资者必须调查公司的方方面面以及它的竟争对手。从费雪那里,巴菲特深知“闲话”的价值。经过多年努力,巴菲特创立了,一个广泛的接触网络。借助这个网络,巴菲特能够对各种不同类型的公司进行评价。
最后,费雪教导巴菲特不要过份强调多元化。费雪认为,投资者被多元化误导了,他们相信把钱放在几个篮子里能降低风险。但购买太多股票的害处是不可能去观察所有篮子中的所有鸡蛋。投资者得冒花太少精力在他们熟悉的公司上而花太多精力在他们陌生的公司.上的风险。按费雪的说法,买入大量对其业务不甚了解的公司的股票所承受的风险要比投资了解深刻的有限多元化更大。
除了成为巴菲特思维框架的安全空间理论外,格雷厄姆还帮助巴菲特认识到了跟踪股市波动的愚蠢性。格雷厄姆曾教导巴菲特说,股票既有投资特征也有投机特征。安全空间有助于解释股票的投资特征。股票的投机特征是人们恐惧和贪婪的结果。这些存在于大多数投资者中的情绪往往导致股价过份偏离股票的内在价值。如果能绝缘于股市的情绪旋风之外,就有机会利用那些基于感情而不基于逻辑分析的投资者的非理性行为。巴菲特从格雷厄姆那里学会了如何独立思考。如果你基于正确的判断得出了一个合乎逻辑的结论,那么,不要仅仅因为别人不同意而轻易放弃。“别人不同意你,并不能说明你对或错,”格雷厄姆写道,“你之所以正确,是因为你的数据和推理正确。”
————资料来源于网络和自我学习!一名名国际金融专业学生!

Ⅲ 证券投资分析有哪些方法

证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的有益补充。它们之间的关系是:技术分析要有基本分析的支持,才可避免缘木求鱼,而技术分析和基本分析要纳入演化分析的框架,才能真正提高可持续生存能力!
(1)基本分析:基本分析法是以传统经济学理论为基础,以企业价值作为主要研究对象,通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析,以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际,并与当前的股票价格进行比较,形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测,而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。主要教材:《证券分析》等。
(2)技术分析:技术分析法是以传统证券学理论为基础,以股票价格作为主要研究对象,以预测股价波动趋势为主要目的,从股价变化的历史图表入手,对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切,股价波动可以定量分析和预测,如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。主要教材:《证券投资技术分析》等。
(3)演化分析:演化分析法是以演化证券学理论为基础,将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象,从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手,对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究,为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。演化分析认为股价波动无法准确预测,因此它属于模糊分析范畴,并不试图为股价波动轨迹提供定量描述和预测,而是着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动逻辑的全新的分析框架。主要教材:《股市真面目》等。

Ⅳ 证券投资分析主要分为

证券投资分析主要流派与方法
一、证券投资分析发展史简述
起源于美国、英国等国。
二、证券投资分析的主要流派
(一)基本分析流派:是目前西方的主要派别。体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。两个假设为:“股票的价值决定其价格”、“股票的价格围绕价值波动”。
(二)技术分析流派:指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化心脏完成这些变化所经历的时间等行为,作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。以价格判断为基础,以正确的投资电动机抉择为依据。
(三)心理分析流派:其分析有两个方向:个体心理分析和群体心理分析。
(四)学术分析流派:重点是选择价值被低估的股票并长期持有,其代表化合物是本杰明?格雷厄姆和沃仑巴菲特。哲学基础是“效率市场理论”。
各投资分析流派对证券价格波动原因的解释
分析流派
对证券价格波动原因的解释
基本分析流派
对价格与价值间偏离的调整
技术分析流派
对市场供求均衡状态偏离的调整
心理分析流派
对市场心理平衡状态偏离的调整
学术分析流派
对价格与所反映信息内容偏离的调整
三、证券投资分析的主要方法
证券投资分析有三个基本要素:信息、步骤和方法。
目前所采用的分析方法主要有三大类:
(一)基本分析,主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法;
1、宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类:
(1)先行性指标。如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生活资料价格、企业投资规模。
(2)同步性指标。个人收入、企业工资支出、gdp、社会商品销售额等。
(3)滞后性指标。货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等。
2、行业分析和区域分析。
3、公司分析。
(二)第二类是技术分析。仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。
其理论基础是建立在三个假设之上的:市场的行为包含一切信息;价格沿趋势移动;历史会重复。
(三)证券组合分析法
四、证券投资分析应注意的问题
优点:主要是能够比较全面地把握证券价格的基本趋势,应用起来也相对简单。
缺点:对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精确度相对较低。
因此,对于目前具有鲜明“资金推动型”的特征的我国证券市场,证券分析师应以“长看基本、中看政策、短看技术”的综合分析手段来探寻中国证券市场波动的内存规律。

Ⅳ 证券投资技术分析有什么优缺点

任何股票技抄术分析都袭不能与市场相违背。千万不能逆势而为,只能顺势而为,才能从市场中获取丰厚的利润。股票技术分析只是一种从股市中获取利润的工具,不是百战百胜的。在股票技术分析的过程中,我们经常会受到一些主观上,以及客观上的影响,导致会出错。我们要合理运用股票技术分析,并且尽量避免使用股票技术分析的缺陷:
一、绝对不能忽略市场,市场是股票技术分析得出结果的必要前提。不能逆市而为,要顺应市场的方向去操作。
二、市场的规律总在不断变化,股票技术分析方法也需要不断的变换。三、很多比较强势的庄家,他偏偏就利用技术分析的方式,来个反技术的操作方法,让技术人士套的被套,洗的被洗。
三、不能忽略基本面的价值,单纯的股票技术分析,效果非常单一,不够全面。必须加上基本面的分析,基本面分析是发掘上市公司内在的潜质,对中长期具有指导意义。
四、尽量不要使用单一技术指标进行分析,每一个技术指标都有自己的缺陷。在进行股票技术分析的时候,要结合多做技术指标,比如成交量,同时结合当前的大势情况。比较高级的还可以结合波浪理论、江恩理论、道氏理论等经典技术。

Ⅵ 试着用三种方法分析一支股票。(证券作业,急求!)

对于新入股市的股友们在操作时可能遇到过突然多出个配股内容一时搞不版清到底是什么意思而不知权道怎么选择,甚至有些老股友也不是完全了解股票配股。人在股市就要了解相关的知识才能为盈利打下基础。今天我们就来讲讲关于股票配股你多少应该知道的一些知识点。

所谓股票配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。公司发行新股时按股东所持股份数以持价(低于市价)分配认股。

股票配股的一大特点,就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。当市场环境不稳定的时候,确定配股价是非常困难的。在正常情况下,新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10%到25%。理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格,它应该是新股配售后的股票价格。

你可以选择配也可以选择不配这是你的权利,但是你要注意,如果你不想配股,停牌前你就把股票给买掉,如果你停牌前股票没有卖掉又不配股,那么恭喜你,亏损是肯定了的。因为不管你配不配,开盘股票肯定是要除权的,除权之后股价低了,参与配售的没有亏损,但不参加配售的那就亏大了。

Ⅶ 如何分析一个股票

你好,分析一只股票主要从以下几点看:
第一是要看这支股票所处的行业。如果公司所处的行业是国家垄断的行业,且在行业中占据领导地位,或者说在行业中占有相当的份额,那么,这类股票就值得关注。当然,如果公司所处的行业是竞争非常激烈的行业,且在行业中不那么令人注意,同时在行业里市场份额也不大,那么这类股票不碰为好。
第二是要看该股票的流通股本有多少。流通股本在几千万的都应该算小盘股了,而流通股本在10来亿的应该算中盘股。而流通股本在几千亿的应该算超级大盘股了。通常情况下,中盘股、小盘股拉升远远比大盘股来的快的多。所以,通常情况下,选择中小盘股票。
第三是要看这支股票的控股股东。公司的第一大股东及其关联企业在公司中控股是否超过50%以上?如果超过50%,那么,第一大股东对该公司绝对控股。第一大股东的绝对控股标志着公司能持续发展。如果第一大股东不能绝对控股,有可能导致被其他公司趁虚而入,从而导致股票在市场上动荡不已。在公司股东中,前10大股东你需留意。
第四是要看这支股票的高级管理人员的素质。
第五就是要看股票的业绩。业绩是衡量公司是否优秀的最为重要的标准。一个优秀的公司,应该有良好的业绩,有创造净利润的能力。公司的业绩是通过良好的管理,严格的财务,优质的服务创造出的。那些把公司吹上了天,但业绩却非常差的公司的股票尽量不要去碰。
第六就是要看股票的股东权益。通常情况下,股东权益越高的股票,意味着公司的分红会很好。要了解股票往年的分红派息情况。如果一只股票,年年分红派息仍保持较高的股东权益,那么,这种股票值得你拥有。毕竟,市场通常对那种高送配的股票比较追捧。

Ⅷ 为什么证券股连续大跌

证券股一定意义上是牛熊市的风向标,如果市场预期牛市到来,证券股会提前表现并上涨,熊市到来,则提前表现并下跌。
当前阶段,上证指数自6.15股灾之后(大盘暴跌30% 以上),长期在半年线(俗称牛熊分界线)以下徘徊,这两个指标都表明我们已经进入熊市,如果不是国家队救市,大C浪下跌早就来了。所以证券股大跌就是合情合理的了。

所谓的慢牛,可能是头牛,也可能是头熊,关键看政府的态度和力度。目前市场上可以说只有机构、期货才能在熊市中挣钱,散户类似对冲产品很少。不过你可以关注一下 股票先机 这个微信号,或者下载app(只有安卓版),他们推出了一款叫牛熊宝的产品,可以买卖大盘涨跌,熊市也可以挣钱,据说快完成内测了,这款产品迎合了很多散户的需求。

当然,如果你非要在股市中抄底,也有几个技巧贡献给你:
1、抢反弹选股十分重要,一般都是选一些超跌的个股,这类股价跌幅较深,但是基本面情况较好,受到大盘疲弱影响,这类个股所积蓄的反弹动能十分强烈,往往能爆发出强劲的上涨行情。
2、反弹的种类主要包括有:技术性反弹、超跌型反弹、报复性反弹、脉冲式反弹、中继型反弹和诱发型反弹。其中脉冲式反弹、中继型反弹我们尽量避免参与;技术性反弹和诱发型反弹需要根据当时的市场情况以及诱发反弹的利好消息的实质作用来研判;对于超跌反弹比较适合投资者参与。
3、抢反弹,要见好就收,千万不要贪,以短线为主,快进快出。不要制定盈利目标,一定要将风险控制在一定范围内,当股价上涨趋缓时就要果断卖出。
4、技术分析在反弹行情的操作中尤为重要,不仅在参与反弹前需要根据技术面因素确定反弹性质,即使在操作后,也需要根据技术分析把握卖出时机。在使用技术分析时要重点参考超买超卖型指标,发出超卖信号可以考虑买入,一旦进入超买区,就要注意随时获利卖出。

Ⅸ 关于股票分析师。

证券类的(正式的),对学历要求特别高,研究生很难进去。满大街招聘的分析师,客户经版理等证券上权的职位,都是属于第三方的,不是正式员工的,不要误解。而且,这个行业压力很大,拿证券经纪人来说,很多都没有底薪,而且,每月都有任务,拉到的客户第三年就没有提成了,能干到两年的少之又少。谨慎对待此行业,应届毕业生很容易被招聘书忽悠。

Ⅹ 证券投资分析有哪些方法

证券投资分析方法答题可分为六类:技术分析法、投资组合分析法、基础分析法、行为金融分析法、量化分析法、演化分析法。

一、技术分析法

技术分析法是对证券市场过去和现在的市场行为进行分析,运用图形表态、逻辑和数学的方法,探索证券市场已有的一些典型变化规律,以此来预测证券市场中各类证券价格变动趋势。

常见的技术分析方法有:图示分析法分为切线分析法、k线分析法,还有指标分析法、形态分析法等。

二、投资组合分析法

投资组合分析法是根据不同证券不同的风险收益特征,通过构建多种证券的组合投资以达到投资收益和投资风险平衡的分析方法。

在处理上,通过求解在特定的风险条件下实现收益的最大化或在特定的收益条件下使得风险最低,来求得组合内各个证券的组合系数,进而进行组合投资的分析方法。

三、基础分析法

基础分析法又叫做基础面分析,是根据经济学、金融学、投资学及会计学等基本原理,对影响证券市场供应关系的宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况等进行分析,以此来评估证券的投资价值,为证券投资提供依据。

四、行为金融分析法

行为金融分析法源于20世纪80年代证券市场上不断出现了一些与经典理论相悖而经典理论无法解释的”异象“。该方法就是以这些“异象”为研究对象,从对标准金融理论的质疑开始,以行为科学为基础研究投资者的心理行为,进行投资决策的分析方法。

五、量化分析法

量化分析法是对通过定性风险分析排出优先顺序的风险进行量化分析。

六、演化分析法

演化分析是由中国吴家俊在2010年“股市真面目”一书中创立的方法论体系,以生命科学原理和生物进化思想为基础,运用生物学范式深入解析股市运行的内在动力机制,将股市波动的生命运动本质属性作为主要研究对象及分析视角。

从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和周期性等方面入手,归纳总结出高胜算博弈的精髓,对市场的中期或重大波动行情做出正确判断,为投资决策提供机会和风险评估的方法总和。

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