㈠ 2014年电大财务报表分析网上形成性考核作业答案（苏宁、海信、格力电器、宝钢股份、获利能力分析）
要求：5家上来市公司（ST鞍钢、自宝钢、格力电器、海信、苏宁）任选一家做2011年-2013年
01任务－偿债能力分析
02任务－营运能力分析
03任务－获利能力分析
04任务－财务报表综合分析
05任务－学习过程综合评价
网络文库有发，电大的作业我们都能搞好
㈡ 电大财务报表分析网上作业答案,徐工，宝钢，同仁堂
北京同仁堂2008年年末偿债能力分析
一、公司概况
北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份有限公司的研究，发现公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。
二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算
（一）同仁堂2008年短期偿债能力指标
1. 流动比率=流动资产/流动负债=3401031369.24/842117738.21=4.04
2. 应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]= 2939049511.33/【（339918440.25+330891674.76）/2】=8.76
3. 存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 1721837973.25/【（1501477547.58+1780483653.92）/2】=1.05
4. 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（3401031369.24-1780483653.92）/842117738.21=1.9
5. 现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（1180364784.08 +0）/842117738.21=1.40
（二）同仁堂2007年长期偿债能力指标
1. 资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=( 872085332.84÷4550072456.13)×100%= 19.17%
2. 产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%
3. 有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%
=[872085332.8÷(3677987123.29-99077947.02)]×100%=24.37%
4. 利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用
=(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/ 4784178.98= 87.94
三、同仁堂2008年偿债能力的分析及评价
（一）短期偿债能力的分析与评价
1. 根据同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。
指 标 2008年 2007年 差额 比率
流动比率 4.04 3.80 0.24 6%
应收账款周转率 8.76 8.88 -0.12 -1%
存货周转率 1.05 1.12 -0.07 -6%
速动比率 1.92 1.90 0.02 1%
现金比率 1.40 1.12 0.28 25%
（1） 流动比率分析
从上表可以看出，该企业流动比率比上年增长了6%，该企业的短期偿债能力比上年提高了6%，通过资产负债表可以看出，本期流动比率提高的主要原因是流动资产较上年提高了13.10%【(3401031369.24-3007190421.08)/ 3007190421.08=13.10%】。流动负债较上年提高了6.28%【（842117738.21-792341331.58）/792341331.58=6.28%】。
（2）应收账款和存货的流动分析
项目 2008 2007年 差额 比率
货币资金 1,180,364,784.08 889,309,064.86 291,055,719.22 32.73%
应收票据 69,244,761.10 235,585,929.75 -166,341,168.65 -70.61%
应收账款 330,891,674.76 339,918,440.25 -9,026,765.49 -2.66%
预付账款 26,862,949.54 24,317,308.65 2,545,640.89 10.47%
其他应收款 13,183,545.84 16,582,129.99 -3,398,584.15 -20.50%
存货 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 279,006,106.34 18.58%
流动资产合计 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 393,840,948.16 13.10%
从上表可以看出，影响流动资产增长的因素主要是应收票据比期初下降70.61%，主要是本期银行承兑汇票收款减少所致。应收账款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司为扩大销售部分采用信用销售尚未收回的货款减少所致。该企业应收账款周转率比上年有所下降、存货周转率比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货的周转速度提升了流动资产的变现能力。这与同仁堂在2008年严格控制应收账款政策有关，经营质量有了显著提高，经营风险得到较好控制。
（3） 速动比率分析
2008年速动比率为1.92，上年速动比率为1.90，引起本期速动比率略有提高的主要原因是流动资产比上年增长了13.10%，存货比上年增长了18.58%，流动负债比上年增长了6.28%， 使得速动比率比上年提高了2%，企业变现能力略有增强。
（4） 现金比率
2008年现金比率比上年提高了25%，说明该企业用现金偿还短期债务的能力提高。主要是企业现金资产存量大幅升高。本期现金比率降低的主要原因是本期货币资金比上年增加了32.73%[(1180364784.08-889309064.86)/ 889309064.86=32.73%]，流动负债比上期增加了6.28%，现金资产的和流动负债的增加，使得企业用现金偿还短期债务的能力增加较大。
通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了短期偿债能力，支付能力也有所增强。
2. 根据同仁堂2008年资料，与云南白药、华润三九进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，华润三九主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，这三个企业同属医药行业。
该企业实际指标值及同行业参考值如下表。
2008年
指标 同仁堂 云南白药 华润三九
流动比率 4.04 2.6 1.59
应收账款周转率 8.76 32.19 10.52
存货周转率 1.05 3.42 4.33
速动比率 1.92 1.84 1.29
现金比率 1.4 1.35 0.44
（1）流动比率分析
从上表可以看出，同仁堂流动比率高于云南白药及华润三九，说明企业短期偿债能力相比之下较强。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出，同仁堂应收账款周转率和华润三九很相近，与云南白药相差很大，说明同仁堂应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，2008年同仁堂为了扩大销售过多的采用信用销售，尚未收回货款，造成资产的流动性差。存货周转率与华润三九、云南白药相比，周转速度明显要慢很多，说明存货相对于销售量显得过多，2008年同仁堂优化了存货的结构，比上年有所提高，但存货周转率明显低于同行业水平，流动性差。
（3）速动比率分析
同仁堂本年速动比率比同行业高，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。可以看出主要是因为流动资产的增加和流动负债的降低。
（4）现金比率分析
同仁堂本年现金比率略高于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力一般。
通过上述分析，可以得出结论：同仁堂的短期偿债能力高于行业平均水平。但是应收帐款和存货的占用较大，影响了资产的流动性，是下一步工作中需要解决的问题。
（二）长期偿债能力的分析与评价
1、 通过同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。
指标 2008年 2007年 差额 比率
资产负债率 19.17% 19.41% 0.24% 1.24%
产权比率 2.71% 24.09% 21.38% 88.75%
有形净值债务率 24.37% 24.47% 0.10% 0.41%
利息偿付倍数 87.94 37.96 -49.98 -131.66%
（1） 资产负债率分析
从上表可以看出，从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率比上年高了1.24%，两年均保持了较低的资产负债率水平，这说明企业具备较弱的长期偿债能力，企业的财务风险略高。
指标 2008年 2007年 差额 比率
所有者权益 3,677,987,123.29 3,380,346,627.45 297,640,495.84 9%
其中：未分配利润 1,292,671,265.17 1,085,590,031.58 207,081,233.59 19%
负债总额 872,085,332.84 814,329,930.71 57,755,402.13 7%
其中：流动负债 842,117,738.21 792,341,331.58 49,776,406.63 6%
长期负债 29,967,594.63 21,988,599.13 7,978,995.50 36%
资产总额 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 355,395,897.97 8%
其中：流动资产 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 393,840,948.16 13%
资产负债率产生变化的原因主要有：
1） 所有者权益比上年增加了9%，其中本年未分配利润增加了19%。
2） 负债总额比上年增加了7%，其中流动负债增加为6%，长期负债增加36%，长期负债上升幅度较大。
3） 资产总额比上年增加了8%，其中流动资产增加了13%。流动资产占总资产的比重上年为71%,本年为74%，本年与上年相比变化不大。
该公司未进行过资本结构调整，长期偿债能力仍有所增强，但增强幅度不大，财务风险较低。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，同仁堂产权比率与上年相比上升了88.75%。说明该企业长期偿债能力有所下降，财务结构风险性升高，所有者权益对偿债风险的承受力变弱。
（3）有形净值债务率分析
同仁堂本年有形净值债务率与上年相比略上升了0.41%，说明该企业长期偿债能力略下降，财务风险上升。企业的筹资能力也上升了。
（4）利息偿付倍数分析
指标 2008年 2007年 差额 比率
营业利润 415,931,939.66 378,595,452.84 37,336,486.82 9.86%
财务费用 4,784,178.98 10,244,655.73 -5,460,476.75 -53.30%
利息偿付倍数 87.94 37.96 49.98 131.66%
同仁堂本年利息偿付倍数比上年增长了131.66%。利息偿付倍数提高的主要原因是本年营业利润比上年增长了9.86%，财务费用下降了53.30%，但营业利润的增长幅度远大于财务费用的增长幅度，这说明企业有足够的利润来偿还利息费用。
通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了长期偿债能力，财务风险较低，筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆。
2、根据同仁堂2008年资料，进行同行业比较分析。该企业实际指标值及同行业参考值如下表。
2007年
指标 同仁堂 云南白药 华润三九
资产负债率（%） 19.17% 35.46% 32.44%
产权比率（%） 23.71% 54.93% 48.02%
有形净值债务率（%） 24.37% 57.93% 78%
利息偿付倍数 87.94 332.22 113.46
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率低于同行业参考值，资产负负债率较低，说明该企业的长期偿债能力较强。公司采用的是保守的财务策略，说明公司的财务风险较低。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，同仁堂产权比率明显低于同行业参考水平，企业长期偿债能力较强，财务风险很低。
（3）有形净值债务率分析
同仁堂本年有形净值债务率明显低于同行业参考值。说明企业长期偿债能力相比之下较强，财务风险明显较低。企业筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆的作用。
（4）利息偿付倍数分析
同仁堂本年利息偿付倍数比同行业参考值低很多，表明企业有没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力较弱。
四、结论与建议
同仁堂的偿债能力总体上比上年有所增强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。
企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率比上年有显著提高，和同行业相比偿债能力也较强，存货周转率、应收账款周转率较上年也有所增长，但与同行业相比处于较低水平，说明该企业的应收帐款和存货结构和政策还需要调整。
企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率与上年相比都有所降低，利息偿付倍数提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。与同行业相比有明显优势，但说明企业没有充分利用财务杠杆。
同仁堂的主要问题是公司采用的是保守财务策略。在营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。 股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高。
对该企业发展的建议：
1. 加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。
2. 加强对存货的管理，对存货的状态认真清查，对不良资产及时处理，核对进货价格等。
3. 适当举债投入经营，运用财务杠杆，提高企业的收益。
㈢ 2017电大形成性测评作业 财务报表分析任务1-4（格力、苏宁、宝钢、海信、鞍钢）
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徐工科技2008年度偿债能力分析报告
所属行业：专业设备制造业 股票代码：000425
一、企业简介：
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8屏蔽内容中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
二、企业2008年偿债能力指标的计算：
（一）短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债=2467656202.46÷2311443363.33=1.07
2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]= 7.67
3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 2.96
4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33= 0.57
5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债 =(458056962.89+ 6680000)÷2311443363.33=0.198
（二） 长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额÷资产总额)X100%=（2320557679.97÷3638232589.15）X100%=63.78%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=（2320557679.97÷1317674909.18）X100%=176.11%
3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]X100%=
[2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66)]X100%= 210.27%
4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用 =（135301976.59+33454085.78）÷33454085.78=12.22
三、企业偿债能力的分析：
（一）短期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：
财务指标 2008年末值 2007年末值 差额
流动比率 1.07 1.25 -0.18
应收账款周转率 7.67 5.99 1.68
存货周转率 2.96 2.82 0.14
速动比率 0.57 0.69 -0.12
现金比率 0.198 0.228 -0.03
（1）流动比率分析
从上表我们可以看出，该企业2008年末值 流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年降低了。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好。
（3）速动比率分析
进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技2008年末速动比率比2007年末有所降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加，这说明速动比率的降低与存货增加有关，表明公司关注了存货的使用，所以存货状况良好。
（4）现金比率分析
在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出， 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。
通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在降低，然而也存在不能忽视的问题，特别是流动比率，它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强对流动比率的管理。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
指标 企业实际值 同行业标准值 差额
流动比率 1.07 1.44 -0.37
应收账款周转率 7.67 14.7 -7.03
存货周转率 2.96 2.11 0.85
速动比率 0.57 0.64 -0.07
现金比率 0.198 0.29 -0.092
（1）流动比率分析
从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。
（3）速动比率分析
从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
（4）现金比率分析
从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。
通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
3、其他因素分析
上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
（二）长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：
财务指标 2008年末值 2007年末值 差额
资产负债率 0.6378 0.6067 0.0311
产权比率 1.7611 1.5436 0.2175
有形净值债务率 2.1027 1.6813 0.4214
利息偿付倍数 12.22 2.70 1.4
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了614978378.22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为81.6%，本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
（4）利息偿付倍数分析
因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
指标 企业实际值 行业标准值 差额
资产负债率 63.78 52.39 11.39
产权比率 176.11 168.73 7.38
有形净值债务率 210.27 187.23 23.04
利息偿付倍数 12.22 8.84 -3.8
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。
（4）利息偿付倍数分析
从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
四、概括结论
1、通过历史比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标，与2007年相比无太大差别，但是应收帐款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。
2、通过同业比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引起重视。而最需要关注的是应收帐款，因为企业2008年末应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视。
3、通过历史比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与2007年相比无太大差距。
4、通过同业比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能。
通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2007年5.99提高到2008年的7.67，提高幅度大，而与同行业标准值14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1，但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。
五、提出建议
徐工科技采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：
1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。
2、应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。
3、降低利息费用的支出，减少借款。
4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远发展。
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本报告通过对宝钢股份200412-200909的财务数据分析，梳理出该公司近年的业绩表现，包括资本结构、盈利能力、营运能力、偿债能力、增长能力等，并通过杜邦分析获得该公司的整体评价以及这些结论对未来投资的意义。资产负债表( 单位：亿)时间总资产流动资产现金资产存货应收帐款流动负债长期负债营运资金净资产--152929在 4年公司运作中总资产增加了1357亿，年均增长率为33%(其中流动资产增加428亿，年均增长率为38%);流动负债增加599亿，年均增长率为 56%;长期负债增加200亿，年均增长率为31%。净资产增加501亿，年均增长率为22%;从中不难发现流动负债的年均增长率超过了资产平均增长率 23个百分点，营运资金也从38亿变成-133亿，显示目前公司资本结构出现恶化趋势，债务成本不断增加。同时存货增加291亿，增长率为53%，显示目 前公司销售较为困难，产品积压严重。再来考察200812-200909这九个月资产负债表的变化，总资产增加12亿，增长0.6%(其 中流动资产减少31亿，增长率为-5.3%，包括短期及长期投资在内的现金资产减少11亿，增长率为-9.5%，存货减少47亿，增长率为-13.2%， 应收帐款增加32亿，增长率为30.5%)，流动负债减少11亿，增长率为-1.5%;长期负债增加了11亿，增长率为3.7%。净资产增加9亿，增长率 为1%。营运资金则继续增加了19亿达到-152亿的规模。显示目前公司的资本结构的恶化趋势并没有从根本上改变。对宝钢资产负债表的整体评价：作 为中国一流的钢铁企业，在目前经济大环境下不可避免的出现资产负债表数据的恶化现象，集中体现在现金资产的减少、存货、应收帐款、流动负债及长期负债的增 加。但这种恶化的趋势在目前经济持续改善的背景之下能否继续，我们保持谨慎的态度。同时作为行业的龙头企业以及国家的大型央企，我们对其资产负债表的持续 改善保有谨慎的信心。宝钢目前8元左右的市场报价相对于其0.62元/股的平均收益而言，目前的收益率大约为8%，股息率为2.5%左右，相对于目前市场平均3.5%左右的收益率而言还是有一定的吸引力。
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