美国金融时代投资公司

A. 金融危机对世界的影响（不少于200字）

※美国篇：风暴眼
危机将考验美国候任总统奥巴马的真正能力，或许还将终结美国经济建立在双赤字基础上的发展模式
2008年，金融风暴改写了世界经济的历史。与愿望相悖，金融风暴在2008年下半年将世界经济拖入衰退的泥潭，其深至今不可见底；而作为金融危机原发灶的美国，朝野上下更是哀鸿遍野。

从3月贝尔斯登被摩根大通接管开始，金融市场的震荡迅速扩散。9月，房利美和房地美被美国政府接管，美林证券被美国银行收购，雷曼兄弟破产，盛极一时的美国传统投资银行业只剩高盛和摩根士丹利苦苦撑持，后者也不得不转为银行持股公司。其后，AIG更被美国政府控股。以“黑色9月”一系列令人目不暇接的大事件为标志，华尔街的信心彻底崩溃。

作为世界最大的经济体和最重要的引擎之一，美国经济能否复苏，无疑将成为决定世界经济走势的最重要因素。全世界都在焦虑地关注着，美国新任总统奥巴马能否带领美国经济走出低谷。

华尔街或许仍将辉煌，但不会以旧日的模式出现了；美国经济也终将走出目前的困局，但其建立在双赤字基础上的发展模式，还能持续吗？ 【中铝网cnal.com】

※欧洲篇

旧欧洲：新危机 老问题

危机已扩散到实体经济，欧盟各国如何在财政刺激计划上相互协调成为焦点
德国财长施泰因布吕克曾将金融危机比喻成一起纵火案。这场大火最初开始在华尔街燃烧之时，欧洲人似乎还能隔岸观火，但他们很快就体会到了燃眉之急的滋味。

对欧洲来说，真正的金融危机开始于9月29日。这一天，欧洲大陆发生了两件大事：一是荷兰、比利时和卢森堡三国政府决定对欧洲最早跨国经营的金融机构之一的富通银行（Fortis）注资112亿欧元；二是爱尔兰政府宣布，为国内银行所有储蓄及银行间债务提供无上限担保。此举立刻引起了邻国的恐慌，因为其储户会竞相将自己在本国银行的储蓄转移到更为安全的爱尔兰。

新欧洲：“入盟综合征”

新加入欧盟的中东欧国家没有赢得与时间的赌博，但这更彰显了欧元的吸引力

匈牙利：回归“节俭计划”匈牙利中央银行大楼是一座欧韵浓郁的巴洛克式建筑，坐落在首都布达佩斯的多瑙河畔一个安静的街心广场，正与街对角的美国驻匈牙利大使馆两相照应。

而这场源自美国的金融危机，已经把匈牙利“逼”向了国际货币基金组织（IMF），并由此成为此次第一个向其求援的新兴市场经济体——10月13日公布的这一消息，碾碎了那种还以为危机发于西方发达国家、也仅限于西方发达国家的“侥幸”心理。【中铝网cnal.com】
北欧银行危机史鉴

美欧决策者应从上世纪90年代初的北欧金融危机中学习

现今的危机不足惧。”芬兰经济领域权威人士均对北欧国家能够成功应付本次金融危机表示乐观。

北欧三国（瑞典、挪威、芬兰）在上世纪90年代初经历过一次惨痛的金融危机，它们已经学到了足够的教训。

1985年至1989年，以瑞典为代表的北欧国家出现了房价和股市价格呈倍数增长的现象。瑞典房价五年上涨50％，股市更是上涨超过200％。

政府为了解决经济过热问题，于1987年至1992年间陆续升息，80年代末期开始，北欧国家经济出现衰退，资产价格剧烈下跌。【中铝网cnal.com】
英国：“能做的都做了”

政府已竭尽全力，但银行在完成减杠杆化之前不会大举放贷
在全球拯救金融机构的行动中，英国的救援计划显得棋高一筹——政府拨出500亿英镑，采取直接注资而非购买不良资产的方式救助金融机构。这种模式随后成为工业化国家争相效仿的对象。

10月8日，英国首相布朗宣布，政府将援助八家金融机构，八家机构承诺于年底前将资本金提高总计250亿英磅。五天后，英国财政部宣布，政府对苏格兰皇家银行（RBS）等注入总额370亿英镑的资本金。注资附带一系列条件，包括被救助银行承诺货款规模、尽量避免购房者丧失抵押品赎回权等。政府还与这些银行在股息政策上有所约定，并对新的独立非执行董事的任命有发言权。【中铝网cnal.com】

俄罗斯：寡头之困

政府与寡头分享了能源价格上涨的全部好处，现在则一起付出代价

首富求救 “可以问任何问题，除了流动性。”

在克里姆林宫决定以苛刻条件向陷入困境的寡头们施以援手时，俄罗斯寡头的领军人物、基元集团实际控制人欧柏嘉（Oleg Deripaska）第一个向政府发出求救信号。

仅仅半年前，这位40岁的俄罗斯首富还雄心勃勃，准备将他所控制的俄罗斯铝矿公司、SMR带到香港上市。然而，突然降临的经济危机，让这一切全部中止。【中铝网cnal.com】

法国：最坏的时候还未到来

经济衰退无可避免，但更令法国人担心的是经济下行与产业转移潮合力

12月的巴黎仍然声色犬马，购物街雷恩大街（Rue de Rennes）上依然人头攒动，街道两旁的商店里挤满了为圣诞节购物的人群。令人感受更多的是圣诞节前的热闹，而非金融危机的阴影。毕竟，对于法国人来说，金融危机暴发之初的恐慌时刻已经过去，最坏的岁月尚未到来。金融无大碍

当然，巴黎经历过恐慌时刻。9月15日，即美国雷曼兄弟公司宣布倒闭的当天，巴黎CAC40股市指数大跌3.78％，大小银行都无一幸免遭遇了“黑色星期一”。 【中铝网cnal.com】

※亚洲篇

日本：经济比金融更冷
日本经济像是长期患病的病人，好不容易开始恢复健康，又遇到很严重的传染病
12月的巴黎仍然声色犬马，购物街雷恩大街（Rue de Rennes）上依然人头攒动，街道两旁的商店里挤满了为圣诞节购物的人群。令人感受更多的是圣诞节前的热闹，而非金融危机的阴影。毕竟，对于法国人来说，金融危机暴发之初的恐慌时刻已经过去，最坏的岁月尚未到来。

金融无大碍 巴黎经历过恐慌时刻。9月15日即美国雷曼兄弟公司宣布倒闭当天，巴黎CAC40股市指数大跌3.78％，大小银行都无一幸免遭遇“黑色星期一”。 【中铝网cnal.com】

新加坡：黯别“黄金时代”
支撑新加坡“黄金时代”的旅游业和电子业严重依赖国外市场，所以在此轮金融风暴中受创也较烈
“即使是最悲观的唱衰者，也无法预计美国次贷泡沫破裂给新加坡带来的后果。”

说其残酷，可能更重要的原因是，东南亚最为富庶的新加坡成了亚洲国家中首个陷入衰退的国家。

仅仅在一年以前，新加坡2007年的GDP增速还是7.5％。根据国际货币基金组织（IMF）的统计，新加坡去年人均GDP达到了4.89万美元，位列世界第五。为期四年的“黄金时代”倏然而去，令人惘然。【中铝网cnal.com】

印度：在夹缝中

恐怖袭击与经济危机使“大象之国”腹背受敌

2008年11月26日，恐怖分子对印度金融首都孟买的袭击，对于印度经济来说，坏得不能再坏了。炸弹与枪击事件分别发生在十个不同的地点，长达三天半，夺走了174条生命，包括18名外国人，其中一些人此行来印度的惟一目的就是投资与生意。这起恐怖袭击事件除了导致人员死伤，也使孟买丧失了其作为一个安全的旅游城市及投资中心的口碑。

孟买证券交易所紧邻袭击发生的饭店。多家跨国公司在印度的总部也都位于饭店附近。 【中铝网cnal.com】

印尼：梦魇不重演

印尼没有也不会重演十年前的金融梦魇
世界银行的印尼经济首席经济学家William Wallace指出，因为出口、投资和消费趋于疲软，2009年，印尼的GDP增长率将降至4.4％。他还认为，虽然近期印尼的贸易收支得到改善，但局面依然有可能发生逆转。11月14日，《经济学人》信息部（EIU）预测2009年印尼经济增长3.7％。瑞银集团印尼的总裁Sarah-Jane Wagg在接受《雅加达邮报》的采访时说，因为所有的初级品价格下降，投资非常疲弱，印尼经济明年增长2.5％，为九年来最低，但低过2.5％不可能。有一点是确定的：无人认为印尼会重演十年前的金融惨剧。 【中铝网cnal.com】

※拉美/非洲篇

智利：“模范生”未幸免
拉美国家受到的冲击只是稍许滞后而已

12月间的智利中部，已是夏日融融。汽车沿着安第斯山脉盘旋，道路一直延伸到世界最大地下铜矿El Teniente底部。沿途工厂运作如旧，虽未见传说中的停工，但经济危机已成为工人们必谈的话题；旁边数十公里的Sewell小镇本为享有“联合国世界历史文化遗产”之誉的旅游胜地，如今却是游人稀少。

从10月下旬到12月初，《财经》记者两赴智利进行实地采访，参加有关拉美地区经济的会议，并先后访问了一批专家学者。两次采访之隔不到三周，当地气候由晚春至初夏越来越暖；而经济社会的信心逆时节而变，处在急速冷却之中。 【中铝网cnal.com】

非洲：资源的诅咒

十年来非洲经济增长受益于资源出口，现在则为此付出代价

“这次金融海啸对南非的2009年会有影响吗？对你个人会有什么影响？”对于《财经》记者的同一问题，当地人的回答一如这里正在换季的天气，猜不透几度阴，几度晴。

——沙巴拉拉，南非电讯网络公司MTN销售经理：“嗨！今年南非受（危机）影响严重，我们也跟着倒霉；食品涨价，汽油涨价，只有股票唰唰往下掉，我的投资也跌得一塌糊涂……明年下半年应该会好转吧？最近汽油价格已经下来了，食品应该不会涨了。”【中铝网cnal.com】

※中国篇&新秩序

中国：金融危机的考验刚刚开始
经济转型的压力比任何时候都更加真实，并且难以回避

肇始于2007年下半年的全球金融危机，在一年之后突然发威，将主要工业化国家拖入衰退的深渊，并直接考验新兴市场经济应对危机的能力。对中国而言，这场考验才刚刚开始，2009年或许是判断中国经济耐冲击能力的关键时期。

在新年里，中国将在结构调整上面临或进或退的选择。退或许可以保一时的经济稳定，但以未来更大的调整和经济波动为代价；进虽可以利用目前全球经济放慢的机会，建立更加独立和可持续的经济发展模式，却不得不承受短期调整阵痛。

无论如何，2009年中国经济转型的压力比任何时候都更真实，且难以回避。 【中铝网cnal.com】
中国：新秩序

中国不仅需要更多的份额和表决权，更需要提升参与能力，作出与大国地位相称的贡献

当英国经济学家约翰梅纳德凯恩斯（John Maynard Keynes）与美国财政部官员哈里德克斯特怀特（Harry Dexter White）碰面，共商建立国际货币新秩序时，可能想不到，60多年后，基于“盎格鲁—撒克逊”联盟创办的国际组织，需要来自中国和中东的援手，以化解一场从大西洋两岸刮起并席卷全球的风暴。
今天，国际货币基金组织（IMF）正在瞄向中国。
IMF总裁多米尼克斯特劳斯-卡恩（Dominique Strauss-Kahn）表示，希望中国等拥有较大外汇储备的国家注资IMF。
有求于人，态度总是很好的。对于中国在IMF的份额（quota）和投票权（voting power），“这些都可以商议”，2008年11月初，斯特劳斯-卡恩在接受《财经》记者专访时表示。
在记者问及IMF对中国宏观政策的建议时，他脱口而出的是，“我不想让我的中国朋友感到我们是在指手画脚……”而在此前，记者已经被提醒：不要问及汇率的问题。【中铝网cnal.com】

中国：回到基本

危机提醒我们应该回到用最传统有效的原则来监管银行，来促进其进一步改革

这是世界经济金融史上波澜起伏的一年。美国的次贷危机演变成了全球金融危机，影响了实体经济，然后实体经济回过头又再次将灾难深重的全球金融进一步拖向泥潭，目前还谈不上危机见底。全球很多经济体已经进入了正式衰退。
随着国际金融动荡的不断加剧，中国的经济发展也受到了很大的冲击。一年多前，有关于中国能否反其道而行之的争论曾不绝于耳。我当时即认为，这无异于一个神话。在世界经济一体化的今天，从来不会有置身事外而独善其身的故事。

B. 投资银行国际业务大发展时期的特点是:

经历了数百年发展的国际投资银行，现在已经十分成熟，尤其是美国的投资银行发展模式，现在已经成为国际上发展投资银行的通用模式。国际投资银行发展有着鲜明的特点。 2.1 政府引导、法制建设在投资银行的发展中起到决定性的作用 纵观欧美投资银行的发展史，投资银行方面的立法直接影响了投资银行的业务创新和组织结构变迁，政府的支持和引导使投资银行能够多次度过难关。以美国为例，国会于1933年通过的《证券法》、《格拉斯－－斯蒂格尔法》，1934年颁布了《证券交易法》，这一系列立法对投资银行业务的发展产生了深远影响，强化了信息披露制度，改革了证券发行方式，促进了二级市场的规范化。。其中《格拉斯－－斯蒂格尔法》在投资银行界立法方面具有跨时代的意义，他规定了投资银行分业经营的模式，带来了美国银行业历史上最的革命，挽救了在1929——1933年大危机濒临灭亡的美国投资银行，造就了新一代美国投资银行群体。可以肯定的说，如果没有《格拉斯－－斯蒂格尔法》，就不会又投资银行业今天的辉煌。1975年美国取消了证券经纪固定佣金制度，竞争导致佣金收入大幅减少,投资银行被迫大力开展其他创新业务,政府的引导再次诱发了投资银行业业务创新革命，利率期货、利率期权、资产证券化等金融产品得到迅速发展。为投资银行抵御市场不确定性冲击提供了有力的保障。80年代美国颁布了《存款机构放松管制机构法》、《金融机构重组、复兴和强化法》，实施了“证券交易委员会415条款”（SEC Rule 415）。放松了对市场和机构的管制，美国投资银行业重新走向混业；增强了美国投资银行的国际竞争力，大批投资银行机构整合，出现了摩根斯坦利添惠，花旗-旅行者集团等超级投资银行。其实，不仅仅在美国，欧洲、日本、东亚各国的投资银行发展过程都包含了法律和政府制度的支持，法律环境的建设对投资银行的发展来讲是至观重要的，没有完善法律体系和制度基础的投资银行体系一定是漏洞百出的，从巴林银行的倒闭我们就可见一般。 2.2资本规模化、服务专业化、业务多样化是投资银行发展的主线 在投资银行发展的初始阶段，由于是混业经营，很少有投资银行考虑资本的风险；投资银行业务也大多数集中在证券承销和证券交易上，很少有创新业务出现；但随着世界经济的不断发展和投资银行业的竞争加剧，加上各国法律环境和政策环境的变革,国际资本市场发生了天翻地覆的变化。1975年，美国率先进行了证券交易所改革。随后，英国和日本也分别推行了被称为“金融大爆炸”的金融体制改革,自由化成为投资银行业发展的主题。交易手续费自由化、行业进入自由化、资本交易自由化成为国际资本市场的发展潮流。 证券改革和自由化大大促进了证券市场的发展，同时，作为证券市场最重要的中介机构，投资银行所面临的市场竞争的激烈程度是前所未有的：例如，虽然在1982—1996年美国标准普尔500种股票价格指数上升了6倍，但由于手续费的竞争，10年内英美两国股票交易佣金下降了40%，债券交易佣金下降了25%--50%。在这种情况下，投资银行开始不断开发并拓展创新赢利业务以补贴其他业务，促进了证券业务多样化的发展，根据对美国纽约证券交易所会员1975—1996年收入结构变化的情况调查，20年间会员原有业务收入：手续费收入占总收入的比例由51%降至15%，承销收入由14%降到9%。而新业务中：基金收入由1%上升到4%，资产运用由0%上升到4%，兼并收购、私募配售等证券关联收入由2%上升至39%；创新业务在总收入中所占的比例在大幅提高。 另一方面，竞争的加剧导致投资银行的风险在进一步扩大，为了增加抗风险能力，各国的投资银行都在不断地增加资本规模，自1980年至今，美国9家大型投资银行的资本增长了10倍以上。1980年美国投资银行业的总资产为640亿美元，1988年就达到4760亿美元；竞争的加剧同样引起了投资银行服务的专业化进程，市场对优秀的证券经纪人、证券分析师的需求日益增大，客户对投资银行的服务要求越来越专业，服务质量的高低已经成为投资银行发展客户和拓展业务的关键条件之一。投资银行要降低经营风险，增大抗风险能力，就必需将扩充规模、提高服务质量和扩大业务范围作为其发展的主线。

C. 请问如何才能查出一个外国公司的真假 或者有谁知道美国金融（时代）国际投资集团是真是假

外国来公司注册很容易，证明自的资料也容易造假，靠当地工商局也未必可靠。

有一点是有效的，投资方没有出资的时候，就向当地以各种名目要钱花，就一定是假的。

现在各地政府渴望资金投入，经常召开各种引资会，特别是那种国际性质的引资会。每当我看见事后的会议报导都哭笑不得。往往骗吃骗喝以后，就是得到了数以百亿计的“意向性投资”。而且乐此不疲，明年再干。

D. 美国证券史上有恶意滥发股票（像我们一样的每周发8只新股）的时代吗

你没听过相关部门的官员说过一句话么?
意思是金融市场是为经济发展做贡献的回.在他们眼里金融股市就是为答别的行业贡献资金的.
相反实体经济可以不需要为股市贡献什么.多做几个假账来忽悠忽悠就行.
所以造成现在市场股票滥发.投资人就至于水深火热之中了..但相关部门可收益不小哦,发行费,审核费,各种各样的费要收不少嘛.
然后他们就安排一些人早各媒体上宣讲,股市是经济的晴雨表,这是市场的原因造成的,等等等等....

这就是官,员的跨越发展逻辑!!

E. 美国商科研究生金融工程招生偏好时代兴华留学怎么说

数学和计算机背景，是金融工程专业在录取学生时最看重的因素之一回，申请金融工程硕士要求答申请者在大学本科必须修过两门课微积分和统计，因此不适合那些大学学文科的人。申请较为困难，而且就业方向主要为期货、证券等相关高薪但就业机会不多的行业。

F. 四大金融从业证书，你了解多少

CPA证书

主考机构：中国注册会计师协会

适合人群：准备在国内从事会计职业的人才

考试内容：会计、审计、财务成本管理、经济法、税法、公司战略与风险管理

点评：注册会计师考试成绩合格，具有2年以上从事独立审计业务工作实践经验的人员，申请且取得职业资格证书后，方有权签署审计报告。因此，该证书是取得执业资格必不可少的敲门砖，很多企业在招聘中财会人员时明确要求具有CPA证书

会计职称证书

主考机构：财政部门，人事部门

适合人群：想进入国企和事业单位在财会岗位任职的人员报考该考试需持有会计从业资格证书

考试内容：初级考初级会计实务、经济法基础两个科目;中级考财务管理、经济法、中级会计实务三个科目

点评：国企和事业单位较重视职称证书而且职称在一定程度上和收入相关联。因此，建议想进入国企和事业单位从事财务工作的人员，考一张全国会计专业技术资格证书

资产评估师

主考机构：人事部门，财政部门

适合人群：正在从事或打算从事资产评估的人员报考需具一定学历及相应工作经验

考试内容：资产评估、经济法、财务会计、机电设备评估、建筑工程评估

点评：目前，全国仅有3万人获得资产评估师资格，而市场对专业人才的需求要远大于这个数字

因此对打算涉足这一职业领域的人员来说，考张资产评估师执业资格证书，获得“专业身份证”对其职业前景应该增色不少。

税务师

主考机构：人事部门，税务总局

适合人群：大专以上学历，具有相应工作经验者或取得经济、会计、统计、审计专业中级专业技术资格者并从事税务代理业务满1年

考试内容：税法(一)、税法(二)、涉税服务实务、涉税服务相关法律、财务与会计5个科目

点评：随着税收管理体制改革的不断深化，我国税务执业队伍急需补充大量高素质、复合型人才。因此，税务师是一个前景看好的职业，TA证书的含金量较高

CIA

主考机构：国际内部审计师协会

适合人群：报考CIA需具有学士或学士以上学位，中级及中级以上专业技术资格，注册会计师证书或非执业注册会计师证书，特定专业高校师生也可报名

考试内容：包括内部审计程序、内部审计技术、管理控制与信息技术、审计环境四个部分

点评：CIA得到世界各国普遍认可的内部审计职业认证。随着经济的快速发展，我国对高水平、专业化内部审计人员的需求越来越大。因此通过CIA考试者往往备受用人单位的青睐。

ACCA

主考机构：特许公认会计师公会

适合人群：准备出国进修或者准备进入大型跨国企业从事财务工作的人员，需要有一定英语基础

考试内容：ACCA有14门考试科目：包括财务报表编制、财务信息与管理、公司法与商法、财务管理与控制、财务报告等

点评：ACCA证书在国际上得到广泛认可，被全球许多确定为法定的会计师资格，会员可从事审计、税务、破产执行及投资顾问等专业会计师的工作。同时，ACCA因其课程的全面性、完善性和综合性，而被誉为“财会专业的MBA课程”

对希望就职跨国公司财务部门的人员来说，参加ACCA学习可大大提高财会专业英语水平，熟知相关的国际会计准则，并拥有的财务背景和实务操作能力。

急速通关计划 ACCA全球私播课 大学生雇主直通车计划 周末面授班 寒暑假冲刺班 其他课程

G. 世界上著名的投资银行有哪些

1.高盛（按排名顺序排列）

世界上最早的专业投资银行，由GoldmanSachs先生创办于1861年。

高盛以其浓厚的企业文化著称，在100多年的历史，上一直坚持投行主体战略，很少涉足商业银行、零售经纪等领域(但并非完全不涉足)，是华尔街投行之首。

(7)美国金融时代投资公司扩展阅读：

投资银行 (Investment Banks) 是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。

投资银行的组织形态主要有四种：

一是独立型的专业性投资银行，这种类型的机构比较多，遍布世界各地，他们有各自擅长的业务方向，比如美国的高盛、摩根斯坦利；

二是商业银行拥有的投资银行，主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行，参股或建立附属公司从事投资银行业务，这种形式在英德等国非常典型，比如汇丰集团、瑞银集团；

三是全能型银行直接经营投资银行业务，这种形式主要出现在欧洲，银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务，比如德意志银行；

四是一些大型跨国公司兴办的财务公司。在中国，投资银行的主要代表有：中国国际金融有限公司、中信证券等。

参考资料：投资银行-网络

H. 20世纪70年代美国与欧佩克的金融博弈

国际油价自7月11日站上147美元巅峰后，接连出现大幅跳水，一系列重要关口相继失守，除高盛和罗杰斯等坚定的少数派外，进一步看空一度成为市场的主流声音。但进入8月后，油价逐步在115美元左右稳定下来。

油价的起起落落，短期内固然一定程度上受到宏观经济数据、地缘政治和自然灾害因素的影响，特别是与作为主要计价货币美元的走势脱不了干系；但从长期看，供求双方的政策反应及其背后深层次利益考虑才是最值得关注的。

从需求来看，受次贷危机持续发酵影响，当前的美欧日经济放缓不同程度减少了对原油的需求；中国在奥运会结束后，能源消费需求也将有所下降，而燃油税和成品油价格改革方案近期若能顺利出台，将进一步抑制能源需求过快增长势头。不过，如果从一个更长的经济周期来看，美国经济早晚会复苏。如今美联储和美国财政部交替运用货币政策和财政政策刺激经济的手法已炉火纯青，2001年，美国陷入危机用了两个季度，走出危机也只用了两个季度。如果不出意外，一般预计，最迟明年下半年，美国经济就能重新步入增长轨道。届时，中国出口和投资的规模也将迅速扩张；同时，中国的重化工业进程远未完成，原油进口的上升趋势还要持续若干年。

从美国目前的政策思路来看，至少表面上是希望油价进一步回落的。毕竟，油价下跌有助于提振消费和投资，加速美国经济恢复的节奏，也能使夹在抑制通胀和刺激经济两难中的美联储得以从“滞胀”阴影下解脱出来，以专心应付经济复苏的问题。从这个意义上来说，强势美元目前或许正是伯南克最需要的。然而，从其他经济部门角度看，强势美元却未必受欢迎，因为它增加了进口，抑制了出口回升势头，导致失业率上升。更重要的是，现在所谓的“强势美元”不过是之前美元超跌后的反弹，如果美元要想长期维持强势，正如里根时代的美联储主席保罗·沃尔克所做的，首先一步应将利率提至高于名义通胀率——据美国劳工部统计，这一指标7月已高达5.6%，而这显然不是眼下身陷苦恼中的房奴和众多投资机构所乐见的。因此，要不要一个真的强势美元，或者说，想不想油价进一步下跌，在美国内部也存在利益冲突。

从原油供给方来看，主要分为两大块：欧佩克13个新老成员与以俄罗斯、墨西哥、挪威、巴西、哈萨克斯等为代表的非欧佩克国家。理论上，非欧佩克国家是作为欧佩克对立面和竞争者形象出现的，在早期，每当欧佩克宣布执行“限产保价”政策时，不受限产政策束缚的非欧佩克国家往往趁机扩大生产抢占市场，这也导致欧佩克占全球原油市场份额从上世纪70年代中期的52%锐减至80年代中期的30%左右。不过，欧佩克的庞大储量和节制美德最终经受住了时间的考验。一些非欧佩克国家原油储量日益枯竭，且难以承受扩大原油产出所需要的巨额投入；而另一些国家也逐渐认识到“限产保价”不仅符合欧佩克的利益，也是自身长远利益所在。基于以上考虑，2007年安哥拉和厄瓜多尔申请加入欧佩克阵营。

BP《2008年全球能源统计》显示，过去三年，墨西哥、挪威等非欧佩克国家原油产出和出口都在逐年递减。今年上半年，非欧佩克阵营中的领军角色俄罗斯也加入限产的队伍，原油开采量同比下降0.8%，出口同比下降5.2%，同时还宣布重新调整原油出口关税。

大量实证研究表明，欧佩克本质上是一个石油输出国组成的卡特尔，欧佩克所有成员长期以来存在这么一个共识，即制定战略的最高境界就是让油价保持在一个足够高、但又不至于刺激原油消费国痛下决心彻底摆脱这种传统能源的水平上。无疑，这宛如在锋刃上行走，需要极高的科学智慧和政治艺术。正是在这样的思路指引下，今年6月，当油价首次突破140美元时，沙特暗示将日增产50万桶，并最终实际增产20万桶。在全球原油供求大致平衡的关头，沙特的理性选择显然有助于油价回归合理区间，避免整个原油时代的彻底瓦解；而当油价出现雪崩苗头时，欧佩克的态度旋即转变，考虑减产。

相对于国际原油市场的需求方，博弈的另一方似乎握有更大主动权和清晰的策略。可以说，欧佩克现在已掌控了全球原油生产的阀门。它所能影响的不再仅限于全球原油产量和出口量的一小部分，而是绝大部分。其中，稳坐储量和产量两把龙椅的沙特，其态度取向无疑具有风向标意义。或许在沙特和它的欧佩克同伴眼中，110至120美元是合宜的水平。至于它会不会继续往下走，则要看美国经济和世界经济会坏到什么程度。如果美国再次曝出几个“房利美”，那沙特也只剩干瞪眼的份了。

I. 美国次时代经济危机的原因

次贷危机的根本原因在于美国金融政策

自第一次世界大战以来，美国一共经历了４次大的金融危机，包括上世纪８０年代的国债危机、借贷危机、1997年亚洲金融风暴的冲击和去年爆发的次级贷款危机，此次次贷危机很可能是破坏性最强、影响范围最广的一次危机，而美国政府的金融政策则成为次贷危机滋生的温床。

浮动房屋利率政策难辞其咎

美国长期宽松的货币和金融监管政策，一方面推动了金融市场的变革和产品创新，另一方面也因为经济运行周期和规律的改变埋下了各种危机的种子。

2000年中期，美国联邦资金日拆利率(FedFund)是1%，收益率曲线的弯度很大，而长期利率受货币政策影响比较小，因此10年长期利率在3．5%到4．0%区间。2003年年底至2004年年初，与短期利率挂钩的1年浮动房屋利率(ARMS)大概是3．5%，但是和长期利率挂钩的15年以及30年固定房屋利率(FRMS)却比浮动房屋利率高出1．5至2个百分点。因此，大多数的房屋购买者都用浮动房屋利率作为他们的贷款利率或者用浮动房屋利率作为他们现有房屋的再贷款利率。

此外，贷款方对房屋购买的信用要求也参差不齐，因此，购买者可以付很少的首付以及相对较低的信用购买大的房屋。房屋价值的不断上涨更加快了这一行为的扩张，越来越多的人开始用很少的资金去购买他们在正常情况下根本不可能负担得起的大房屋。而且，也有越来越多的人用他们现有的房屋去申请再融资来支付他们的高消费。结果到了2004年第2季度，房屋持有率高达69．2%，比1986年时的63．8%高出5．4%。这就造成居民住房价值高涨，特别是在一些海岸线周围的房屋开始出现投机。

2000年年初，由于经济滑坡，在2003年到2004年间美联储一直将短期利率保持在1%左右的水平，但这一低利率政策在2006年终结之后，短期利率很快攀升至5．25%。短期利率的攀升受货币政策影响，因此对长期利率影响不大，其结果就是回报曲线开始变平，同时长期利率和短期利率之间的价差缩小。

浮动房屋利率(ARMS)通常是根据短期利率，如短期国债利率、银行间拆借利率(LIBOR)或银行固定利率(CDs)而定的，所以当浮动房屋利率随着这些短期利率而提高时，幅度是很大的。但是，15年和30年固定房屋利率(FRMS)是和长期利率挂钩的，浮动房屋利率和固定房屋利率之间的价差大幅度缩小，因而对利用浮动房屋利率借款的房屋持有人造成了很大的经济损失。

当泡沫破裂时，大批利用高风险或是次级债浮动房屋利率贷款的房屋贷款人自然受到波及，特别是在浮动房屋利率大幅提升了300到600个基点时，房屋强行出售以及房屋持有人申请破产是自然而然的结果。2007年年底，根据房屋借贷银行委员会的统计，大概有14%的次级债房屋被强行出售。虽然次级债在整个价值30万亿美元的非金融消费债券中仅为1．4万亿美元，比例并不是很大，但在今天这种日趋一体化的金融体系中，其冲击力被放大了，其直接影响就是房屋市唱始衰退。

传统货币政策受到挑战

房屋泡沫的破裂是从2006年中期开始的。从标准普尔房屋指数来看，美国房屋从2006年6月到2008年2月下降了15．78%，其中海岸线附近的房屋下降幅度最大，在此期间，拉斯维加斯、圣地雅哥、迈阿密和旧金山分别下降了24．53%、23．74%、21．41%和20．07%；在同一时间，东部和中部地区的降幅相对来说较小，纽约、芝加哥、丹佛、波士顿分别下降了8．05%、9．06%、9．10%和9．89%。

不管是从房屋销售额、新房起建数量还是以建好的房屋数量来看，2005年年底到2006年年初都是房地产市场的顶峰时期。但是，房地产市场到了2008年年初时缩减了一半，而且目前还不清楚房屋市场的下跌是否会就此终止。

目前，美国政府正在商议有关减轻房屋业主破产率以及帮助房地产市场的法案，此法案的主要目的是降低房屋强制出售率以及帮助房屋业主尽量持有他们的房屋。根据这项法案，联邦住房委员会(FHA)保证新的房屋贷款的本金最多可以降低15%。预计在未来的4到5年当中，会有将近140万套房屋约2750亿至3000亿美元的贷款符合这个法案的要求。到目前为止，还不清楚此法案是否会被通过，不过这个法案的动机是明显的——为房屋持有人和投资者提供帮助，稳定次级债市场。

房地产市场泡沫的破裂令房屋价值大幅度下滑，因为房屋贷款人通常将房屋作为抵押品或有价债券，房屋贷款人面临的风险不断加大。与此同时，由于杠杆作用的放大，房屋的贬值也进一步刺激了房屋借款人违约。

很显然，美国长期宽松的货币和金融监管政策，在推动金融市场变革和产品创新的同时，也为金融危机的爆发埋下了种子。次贷危机让我们看到，在新的经济环境下，成熟传统的货币政策正在受到挑战，因为它们已经为房地产泡沫的产生提供了条件和机会。

华尔街“精英”既是次贷危机的推手又是风险承担者

在这次次贷危机中，华尔街的大型投行自始至终扮演着重要角色。连续十多年股票市场大牛市，财富的快速增长，令金融资本逐利本性变本加厉，几乎所有人都认为这场金融“派对”将会继续开下去。“金融精英们”日益功利的思维催生出一个又一个经过反复包装的复杂金融产品。

然而当暴风雨突然来临时，那些昔日的成功者一样要为自己种下的苦果承担责任。花旗董事会主席因购买430亿美元次级抵押证券(CDO)损失185亿美元而辞职；美林证券因次贷亏损84亿美元，创下了公司营业史上最惨重的一次亏损，股票价格因此缩水大半；瑞银下属的对冲基金德威资本管理公司使瑞银亏损183亿美元而遭关闭；身经百战的贝尔斯登公司竟最终遭他人收购而终止；唯有高盛躲过一劫，成为少数的受益者。

在这一刻，无数金融资产烟飞云散，不可一世的“金融王国”顷刻倒塌，投行“精英们”大量失业，留给人们的则是无尽的思考。最近20名律师为UBS写的一份调查报告中披露了亏损的原因，有几点是令人深思的：基金经理们的信心膨胀，冒险精神文化盛行；高管层过度依赖风险官的风险报告；评估公司根据以往信用来评估公司产品；金融公司员工之间盲目互相信任……

J. 关于美国当前金融危机与上世纪30年代大萧条的比较

这次金融危机首先是金融危机,实体经济未受很大影响.而1929年是实体经济发生衰退后,才爆发危机.

1929年金融危机重要原因是金本位制度弱点,不完善的制度和各国之间不合作下(一战之中各国之间怨恨和统治阶级更换造成治国能力下降使各国很难合作),金本位国家发生通货紧缩. 1929年危机发生在金本位国家,而银本位国家,例如中国未受很大影响.这次危机是美元作为主导国际货币,没有防波堤,因此危机会蔓延到全世界,如果应对不好,是更大灾难.这次金融危机不同在于,没有货币造成通货紧缩,而是信贷紧缩.

1929年大危机,世界各国没有联合对抗金融危机,没有国家出来领导,30年代英国和美国还发生了金融战争,罗斯福政府计划形成银本位集团.这次危机,为了使救助方案获得通过, 保尔森甚至向众议院议长下跪! 但是,方案通过后,市场反应很消极. 因为市场发现, 因为政治上原因, 各国对金融危机处理仍然会矛盾重重.欧洲内部达成一致更困难.美国的救助计划起了领导作用,如果成功,其他国家会跟随,所以关键看美国.现在国各央行联合降息,以避免热钱不正常流动,注入了流动性.

30年代英国和美国金融战争之中,中国白银大量外流,中国在英国帮助下发行法币,为中国未来恶性通货膨胀埋下伏笔.在抗战中,英国在金融上能支持中国,在日战区维持了法币,美国对中国援助不是很够.中国金融抗日战争,也以此为背景.如果,中国能继续维持银本位制,国民党在抗战结束后,可能不能靠通货膨胀发动内战.

两次危机也有相同之处.

929年大萧条, 按照伯克南分析, 主要原因是金融系统陷入混乱,信贷

紧缩打击实体经济,使得危机持续. 现在,世界金融系统已经陷入困境,陷入了信用紧缩,美国信贷市场已经冻结.影响到实体经济, 维持了很长时间后,美国股市终于不支.

1929金融危机的另一个原因, 过高的杠杆, 金融机构经营变得不谨慎,现在与1929年大萧条一样.

因此与1929年危机一样,首先要使金融系统恢复正常,通过购买不良资产恢复流动性,但是金融系统恢复正常还要一段时间,因为金融系统情况很复杂,资本金和坏帐数额庞大.美国商业银行资产估计有一半问题资产, 按照资本充足11.3%(2006年),资产中5.65%是问题资产(比如抵押债劵,还有雷曼之类的债劵).按照美国政府7000亿美元购买30000亿美元问题资产,将减值3/4左右,这样商业银行资本充足率不足8%.投资银行杠杆比例很高是商业银行一倍,20倍，对冲基金杠杆比例达40倍.随着把这些金融机构纳入商业银行系统管理，为达到资本充足率，急需弥补资本金。为弥补资本金不足,美国政府要吸引大量私人投资者,来弥补银行资本金损失.各金融机构还有巨大坏帐损失, 侵蚀资本金,也需要补充.据专家估计美国金融部门可能必须减少5万亿美元到8万亿美元债务，来降低杠杆率。美国的不良资产也差不多有几万亿美元这已经使得资金大量流向美国.要让金融系统很快恢复正常不可行,为了应急,美联储已经直接购买企业商业票据.

这次金融危机,是在住房市场和债劵及其衍生工具市场,因此关键看住房市场能否恢复. 股市市场长时期不倒,与住房市场和信贷市场资金流入股票市场有关.

美元上涨, 与美元大量流回美国有关. 而金融危机一个原因,热钱突然流出,像东南亚金融危机一样,日本资金大量流出泰国.现在,东亚国家美元大量流出,汇率下调.

这次危机对中国影响. 美国家庭消费靠信贷, 这次信贷市场受损,消费大受打击.对中国产品直接打击不会很严重,但是生产高档品的国家,因为出口减少, 经济下滑,还是会影响中国出口.中国靠出口导向取得经济增长战略会大打折扣,今后要转向内需市场,完善社会保障和教育.

如果美国救助计划真有实效,中国会购买美国大笔国债.

东亚一体化进程会加速,东亚国家将建立共同货币基金和债劵市场,在东南亚经济危机中美国阻止了这一进程.