天風證券復工

❶ 一季度產銷負增長已成定局！疫情後期將再現2003年的車市大增量

工廠停工、經銷商歇業，對於已持續遇冷的中國車市而言，無異於「雪上加霜」，疫情對產業鏈相關上市公司究竟會造成何種影響？會為車市銷量走勢帶來多少震盪？2020年的車市是否會出現2003年非典疫情後期的大增量？一系列的問題引發行業關注和深思。

梁超表示，通過復盤非典疫情對車市的影響，會發現汽車其實算是受到疫情影響相對較小的消費品。總結起來，疫情結束後，前期被抑制的消費將得到釋放，但並不會帶來巨大增幅。

對此，師建華也判斷稱，2020年中國汽車市場仍然會恢復到此前預測的2%的銷量下滑狀態，市場和行業都需要理性看待疫情的影響。

來源：第一電動網

作者：車資本

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

❷ 通用、福特空運中國零部件救急

受疫情影響，來自中國的零部件供應不足，又一家跨國車企不得不壓縮工廠產能。

據《日經新聞》的消息，從3月初開始，本田位於埼玉縣的兩家工廠的產量將減少數百輛。據了解，減產的兩家工廠主要生產Vezel多功能車以及MPV車型奧德賽。

而與此同時，為了保證零部件供應，有些企業甚至不惜花高價「包機」救急。

包機救急

中國是全球主要的汽車零部件出口大國，據中商產業研究院數據，2018年我國汽車零部件出口金額達到551.2億美元。2019年前三季度，汽車零部件出口金額達到351.17億美元。

瑞銀集團（UBS）的數據顯示，2019年中國汽車零部件在全球汽車產量中所佔的比例約為27％，在全球汽車零部件出口中所佔的份額為8％。日本從中國進口的汽車零部件佔到整體進口量的37%左右，而從10年前開始，中國就已經成為美國汽車零部件進口的第一大來源地。

在此前沃爾沃汽車北美工廠落成儀式上，沃爾沃汽車集團製造與物流管理高級副總裁JavierVarela就曾向記者透露，彼時（2018年6月），沃爾沃汽車亞太區市場供應商（包括本地供應商、合資企業、合作夥伴以及在亞太區成立的國際供應商）共計620家，占沃爾沃汽車全球供應商的29%；而其中來自中國的供應商達到467家，有10%的供應商也向歐洲和北美工廠供應零部件。

雖然從理論上說，絕大部分車企針對同一零部件的供應商都會有1~2家，但臨時切換零部件供應商，也會影響工廠的生產效率和市場供應。為緩沖疫情對於全球零部件供給的影響，部分企業甚至嘗試「包機」的方式，保證零部件供應。

捷豹路虎首席執行官施韋德表示，此前捷豹路虎的英國工廠生產已缺少38種關鍵零件，這將嚴重影響整個汽車生產的進度。雖然空運零部件成本較高，但相比之下，其速度遠快於海運，在生產緊缺之時，捷豹路虎不得不選擇用行李箱裝載零部件，解決英國工廠的燃眉之急。

而從2月25日開始，上汽安吉物流也開始採用包機的方式，為北美的兩家跨國車企通用以及福特緊急供應零部件。2月25日，東航一架貨運航班裝載著通用汽車所需配件，從浦東機場起飛，航班共載有422件汽車配件，總重80.45噸，於2月26日凌晨到達芝加哥，保證GM北美、巴西和阿根廷的製造基地供應鏈暢通。據記者了解，上汽安吉物流為通用在國內的獨家代理，為其提供全球供應鏈管理服務，包括海空運門到門的實體運輸服務，訂單信息流和客戶的無縫對接，以及各種應急運輸方案。春節期間由於疫情突發，交通受限，導致通用在國內600多櫃的集裝箱量滯留。為保證全球供應鏈的連續性，安吉物流和上汽通用以及通用全球供應鏈團隊合作，最終選擇以空運的方式盡快恢復供應鏈。

據悉，此次安吉物流規劃用16架包機把延誤的零部件全部及時運抵。

通用之外，就在同一天，東航CK287貨運航班搭載著94噸福特汽車包機的配件，從浦東機場出發，當天下午5時抵達泰國曼谷，以保證福特在泰國生產基地的部件供應。據記者了解，就在前一晚，這批零部件剛剛由重慶等地連夜運至上海。

零部件供應鏈或將生變

「對於汽車產業來說，疫情帶來的挑戰不僅在銷售終端，更是在產業鏈層面。在中國，通用汽車不僅生產汽車，同時也采購零部件供應全球生產。在中國的大力支持下，我們的全球供應鏈目前運行平穩。」通用汽車全球執行副總裁兼通用汽車中國公司總裁錢惠康在3月3日的線上溝通會上對媒體表示。

但對於零部件供應鏈來說，空運甚至包機運輸的模式只是應急之舉。上汽安吉物流方面在接受記者采訪時談到，一般情況下，對於國際貿易業務的零部件運輸，為保證穩定性和時效性，會採用海運的方式。但「由於疫情突發，交通受限，對於特殊時期內核心且特殊的零部件，我們當機立斷採用包機的特殊措施」。

相對於海運以及陸運，空運的費用會大幅攀升，咨詢公司艾睿咨詢的董事總經理丹·赫奇(DanHearsch)表示，對於跨國車企來說，這種高成本的模式不可持續。

而安吉物流方面也對記者表示，由於時間緊、任務重，零配件供應商復工情況不一，對於固定的飛行計劃的包機航班地面操作，報關、打包、安檢帶來極大挑戰。為保證上述零部件的順利發運，安吉方面提前做足了預案，針對不同類型零配件產品，採取提前規劃操作日程，預先審核申報資料，為包機航班正常裝載，正點離港提供保障。但包機是極端情況下的一種選擇，在市場艙位緊張，商業航班不能滿足運力時，包機是各物流公司的後備選擇。隨著陸路運輸恢復，從成本角度考慮，後續還將是以海運運輸為主、商業航班為輔的模式。

全球車企都在盼望中國零部件供應鏈恢復元氣，但與此同時，車企們也在積極尋找可供替代的供應商。「雖然並非所有的員工都已經回廠，但我們正在加速趕制之前的訂單，因為一旦我們的訂單出現長時間延遲，對方就可能尋求新的供貨商。」浙江寧波的一位小型出口零部件商告訴記者，受中美貿易影響，去年公司的訂單量就開始下滑，如果今年再受沖擊，公司就會在短時間面臨生存困難。

天風證券的一份研報認為，對於中國的零部件供應鏈來說，2月20日之後,疫情開始在全球蔓延,若疫情繼續擴散,將對全球汽車供應鏈產生二次沖擊;短期來看,出口型零部件公司業務或在二季度受較大沖擊;但是他也談到，從另外一個角度看，疫情蔓延或將導致在華的日韓車企零部件短期斷供，從長遠來看，他們可能也有望將中國本土的優質供應商納入其配套體系。

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❸ 如何看待天風證券發行市場首單「N+N+N」模式的供應鏈金融ABS

這個項目發行為十餘家中小企業提供了較低成本的資金，主要是幫助他們復工復產。而且，該項目運用了區塊鏈技術，區塊鏈具有不可篡改的特性，可以最大程度確保交易真實可靠，我認為這也是這個項目的亮點之一！

❹ 汽車股「引擎」啟動 三主線鎖定行業復甦

3月25日，汽車板塊大爆發，板塊指數上漲4.74%，位居申萬一級行業漲幅榜首位，曙光股份、力帆股份等逾10隻個股漲停，龍頭股上汽集團、長城汽車漲幅均超5%。分析人士指出，目前汽車板塊多數公司估值調整至2014年以來下限極值附近，市場對行業的擔憂已較大程度反映在股價中。同時，多省市陸續推出鼓勵汽車消費政策，行業迎來復甦良機。

利好政策接踵而至

近日，商務部等三部委聯合發布的《關於支持商貿流通企業復工營業的通知》指出，各地商務主管部門要積極推動出台新車購置補貼、汽車「以舊換新」補貼、取消皮卡進城限制、促進二手車便利交易等措施，以穩定和擴大汽車消費。

事實上，多個省市已在陸續出台促進汽車消費的政策。比如，長沙市發改委發布促進汽車消費新政策，消費者購買指定經銷商車輛可獲3%補貼；廣州市從提振新能源汽車消費、鼓勵汽車加快更新換代、營造汽車消費環境三個方面，提出購車補貼、競價獎勵、新增巡遊計程車指標和優化中小客車指標調控政策等措施，以支持汽車產業持續健康發展。

另外，浙江省發布了《浙江省人民政府辦公廳關於提振消費促進經濟穩定增長的實施意見》（簡稱《意見》）。《意見》涉及16條提振消費的具體舉措，在「釋放城鄉汽車消費潛力」方面，提出鼓勵杭州有序放寬汽車限購措施等內容。

對此，東吳證券汽車行業分析師黃細里表示，受國內外疫情影響，汽車2月產銷數據大幅下滑，當前「穩定汽車消費」基調已定，落地措施可期，疫情影響或將對沖。

關注三主線機會

諸多業內人士認為，雖然2月份汽車產銷數據大幅下滑，但客觀看，此次疫情對車市的負面沖擊更多是短期的、一次性的，疫情過後消費者購車需求將迎來集中釋放，行業景氣度有望在二季度開始回升。

對於汽車板塊的投資機會，天風證券表示，當前關注三條主線：首先，整車板塊建議適時布局龍頭車企；其次，零部件板塊建議長線布局全球范圍內的優質資產；最後，經銷商板塊建議關注受益銷量回暖及行業出清的龍頭經銷商。

太平洋證券表示，汽車板塊的一些結構機會已經顯現。從目前的情況來看，日韓在不停工的狀態下疫情已經得到了有效的控制，供應風險基本消除，日系相關車企的調整壓力將更小；一些核心汽車零部件自主供應商得到千載難逢的機會，過去由於高技術壁壘及規模劣勢，國內核心汽車零部件供應企業連適配的機會也沒有，此次供應鏈風險將加大主流整車企業對國內企業的扶持力度，自主核心零部件企業崛起可期。

華西證券看好新能源汽車領域，表示2020年新能源汽車補貼政策將保持相對穩定，不會大幅退坡。新能源汽車正由政策驅動逐步轉向供給驅動，爆款車型的出現將推動行業從導入期邁入成長期，新能源汽車的滲透率有望加速提升，建議關注特斯拉產業鏈以及大眾MEB產業鏈。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

❺ 疫情下，延期復工誰最受傷部分品牌面臨無車可賣的困境

根據湖北省新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控指揮部20日下午發布通告：省內各類企業先按不早於3月10日24時前復工。這意味著所有在湖北省內的車企、零部件廠商都將會受到嚴重影響。

湖北是我國四大汽車生產省份之一，2019年累計生產了224萬輛新車，包含了美、日、法。英以及自主多家汽車品牌的工廠和汽車零部件廠。除了紮根在湖北的東風系自主與合資，上汽通用也在湖北有著深厚的布局，2019年湖北汽車產能的1/4來自上汽通用的工廠。

綜合來看，各大投資機構和咨詢公司在內部研報中，都認為對於「疫情」於汽車產業的影響十分有限。但是很多投資公司也認為，這對於公司的資金鏈將會是一個重大考驗。如果「疫情」影響繼續拉長，可能會導致資金鏈的斷裂。

湖北地區車企推遲到3月10日復工，已經屬於風險提示範疇了。

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