證券公司風險控制指標體系和風險監管

⑴ 證券市場如何推動經濟發展

從證券市場與地區經濟發展的關系看，證券市場不僅是推動地區經濟發展的重要「資源」，版還是優化資源配置，權進而調整產業結構的重要手段。因此，研究證券市場與四川經濟發展之間的關系，找出四川在證券市場利用過程中存在的問題及薄弱環節，並有針對性的提出對策，具有非常重要的現實意義。

⑵ 人力資源管理：什麼是測評指標體系

評價指標體系
金融市場風險測度的關鍵內容是：首先確立有效的度量市場風險大小的指標。第二是建立有效的估計指標對應的模型。
關於測度市場風險大小的指標，value-at-risk（VaR）是目前金融市場風險測度的主流方法，也是本文的主要方法。VaR在金融業實際操作中已經得到普遍的應用，但是學術界關於金融市場風險測度的研究，仍還在發展中。
VaR測度指標
標准差 法、持久期、 系數法都只適用與具有線性特徵的金融工具，對於非線性的金融資產的市場風險的測度，需要新的方法，VaR就是這樣的一種方法。
VaR的特點在於，可將不同市場因子、不同市場的風險集成一個數，比較准確地測量由不同風險來源及其相互作用而產生的潛在損失，適應了金融市場發展的動態性、復雜性、和全球性。
5.1.1 VaR(ValueatRisk)的定義
所謂VaR(Valueat Risk)，按字面意思解釋就是「按風險估價」，也稱作受險價值或在險價值，它是在市場正常波動情形下對投資可能損失的一種統計測度，在一定的概率水平下，證券組合在未來特定一段時間內的最大可能損失。實際上VaR的概念非常簡單，在已知投資的未來收益分布的條件下，在給定置信水平下的投資的未來損失值即為VaR。用數學公式表示：
(4.1)
其中 為投資的收益， 即為在置信水平 下處於風險中的價值。
VaR測度的三個關鍵參數是持有期限、置信水平和觀察期間。持有期限是衡量收益或者損失的基本時間單位，即觀察數據的頻率，比如日收益率、周收益率等。
5.1.2 VaR的計算
VaR計算的基本思想和步驟
VaR本質上是對證券組合價值波動的統計測量，其核心在於構造證券組合價值變化的概率分布。基本思想仍然是利用證券組合價值的歷史波動信息來推斷未來情形，只不過對未來價值波動的推斷給出的不是一個確定值，而是一個概率分布。
在大多數情況下，由於證券組合龐大而復雜，且保留證券組合中所有證券的歷史數據不太現實，因此直接估算某種證券組合的收益(或損失)幾乎是不可能的，在VaR的計算中將每一個證券映射為一系列「市場因子」(Marketfactors)的組合。市場因子是指影響證券組合價值變化的利率、匯率、股指及商品價格等基礎變數。
基於上述基本思想，VaR計算的基本步驟包括：辨識市場因子，並將證券組合中的每一證券價值用市場因子表示(映射)；推測市場因子未來某一時期(如一天)的變化情景；由市場因子的未來情景估測證券組合的未來價值；求出損益分布，在給定置信度下計算出VaR值。
這里計算的關鍵點是：其一是市場因子未來變化的推測；其二是證券組合價值與市場因子間的關系(線性、非線性)。
1)證券組合價值變化與市場因子變化的關系
除了期權類顯著非線性的金融工具，大多數證券價值的變化都是市場因子變化的線性函數，這類證券組合的價值變化可以用它對市場因子的敏感性(sensitivity)來刻畫。而對於期權這種特殊的金融工具，一般用模擬的方法來描述其價值與市場因子之間的非線性關系；另一方面也可以用近似的方法來處理，即在假設Black-Scholes期權定價公式能夠准確地對期權進行估價的基礎上，取該公式的一階近似或二階近似。
2)未來的市場因子變化的推測
推測市場因於未來變化的方法有三種，第1種是歷史模擬法--利用市場因子歷史狀況直接推測市場因子未來的情景；第2種是MonteCarlo模擬法--利用MonteCarlo模擬市場因子的未來情景；第3種是分析方法--在市場因子變化服從多元正態分布情形下，可以用方差和相關系數來描述市場因子的未來變化。
根據以上的分析，不同情況下計算VaR的方法不同，大體上可分為三大類：歷史模擬法、Monte Carlo模擬法和分析方法。
1.歷史模擬法
歷史模擬法是一種基於經驗的方法，是以全值估計為基礎的模擬法。它不需要對市場因子的統計分布作出假設，直接利用過去一段時間資產收益的資料，根據VaR的定義進行計算，估算投資組合變化的經驗分布，然後再根據不同的分位數求得相對應的置信水平下的風險價值。即根據收集到的市場因子的歷史數據對證券組合的未來收益進行模擬，在給定置信度下計算潛在損失。
歷史模擬法的具體步驟如下：首先識別基礎的市場因子，以市場因子為權重，並用市場因子表示出證券組合中各個金融工具的盯市價值；計算市場因子過去N個時期的實際變化，結合當前市場因子的價值估計市場因子未來某一時期的情景值(N個)；由定價公式得到證券組合未來的盯市價值(N個)，與當前市場因子下的證券組合價值比較得到證券組合未來的潛在損益；根據潛在損益的分布，在給定置信度下計算VaR值。
歷史模擬法的優缺點：它的優點在於不需要對收益率的分布進行假設，因此計算相對來說比較簡單，不需要計算任何參數，而且能夠較好的處理非線性和市場大幅度的波動問題。但是該方法是假設在樣本周期內收益率的分布不變，再利用收益率的歷史分布來代替收益率的真實分布，從而獲得資產組合的VaR值，因此他最大的缺點是假設市場因子的未來變化與歷史變化完全一樣，但是這一假設並不總是正確的。
2.Monte Carlo模擬法
Monte Carlo模擬法與歷史模擬法十分類似，它們的區別在於前者利用統計方法估計歷史上市場因子運動的參數，然後模擬市場因子未來的變化情景，而後者則直接根據歷史數據來模擬市場因子的未來變化情景。
Monte Carlo模擬法具體步驟如下：首先識別基礎的市場因子，並用市場因子表示出證券組合中各個金融工具的盯市價值；假設市場因子的變化服從的分布(如多元正態分布)，估計分布的參數(如協方差矩陣和相關系數)；利用Monte Carlo 方法模擬市場因子未來變化的情景，根據定價公式計算證券組合未來的盯市價值及未來的潛在損益；根據潛在損益的分布，在給定置信度下計算VaR值。
蒙特卡洛模擬法的優缺點：它的優點是計算出的VaR值很有效，不僅能夠說明波動風險、模型風險以及非線性價格風險等廣泛的風險，而且充分考慮了極端情形、厚尾現象以及波動時間變化等一系列因素。
採用Monte Carlo模擬法計算VaR時，存在兩個重要缺陷：其一是成本太高計算量大，一般來說，復雜證券組合往往包括不同幣種的各種債券、股票、遠期和期權等多種證券，其基礎市場因子包括多種幣種不同、期限不同的利率、匯率、股指等，構成一個龐大的因子集合。以J．P．Morgan的RiskMetrics系統為例，VaR的計算最多可涉及包括美國在內的15個國家，每個國家都有10-14個不同期限的利率，再加上各國的股票指數、商品價格指數，使得市場因子成為一個龐大的集合。即使市場因子的數目比較少，對市場因子矢量的多元分布進行幾千次甚至上萬次的模擬也是非常困難的；其二MonteCarlo模擬的維數高、靜態性法產生隨機序列，均值和協方差矩陣不變，而經濟問題中的變數都具有時變性，用靜態的方法處理時變變數時必然會產生一定的偏差；模型不夠穩定，因為它不僅依賴於基礎風險因素下特定的隨機模型，也依賴於像期權或抵押擔保這樣的證券定價模型。而且傳統蒙持卡洛方法難於從高維的概率分布函數中抽樣。針對這兩種缺陷，近年來許多學者對傳統的MonteCarlo方法進行了改進。(1)針對MonteCarlo方法計算效率低的缺陷，Jamshudian和Zhu提出了一種scenario模擬方法來改進傳統的MonteCarlo方法。傳統的MonteCarlo模擬方法根據市場因子的分布生成大量等概率的情景，而scenario模擬則採用多項分布將市場因子服從的多元正態分布離散化，生成有限數目的具有不同概率的情景，從而極大地簡化了計算，這一方法目前已應用於Sakura全球資本公司(SGC)的風險模擬系統SakuraPrime中；(2)針對MonteCarlo方法靜態性的缺陷，王春峰等人提出了一種MarkovChain Monte Carlo模擬(MCMC)方法，該方法將隨機過程中的馬爾科夫過程引入到蒙特卡洛模擬中，利用Gibbs抽樣方法來構造轉移核，通過建立一個馬爾科夫鏈，實現動態模擬(即隨抽樣分布隨模擬的進行而改變)。
3.分析方法
由於歷史模擬法必須保留市場因子過去N個時期所有市場因子的歷史數據，而且必須對證券組合中每一個證券進行估價，計算起來比較繁瑣，所以人們想尋求一種較為簡單的方法。這種方法也被稱作方差—協方差方法。比如正態分布、t分布、GED分布等等，再通過歷史數據分析和估計該風險因子收益分布的參數值，最後通過估計出的參數值得出在給定特定置信水平下的整個投資組合的VaR值。
比如說假設市場因子的變化服從多元正態分布，在投資組合中，當第i支證券的收益率為正態分布,即 時，水平 下的VaR可表示為：
其中
表示標准正態分布的 分位點，即 ， 為標准正態分布的累積分布函數。 小於0.5，這時 <0。
由於正態分布的和的分布仍然是正態分布，故可知組合收益 其中 ， ， 為第i種證券和第j種證券證券收益率的協方差，可得投資組合的在險價值為：
5.1.3 VaR方法的不足和改進
VaR由於能夠提供衡量市場風險的實用指標,不僅便於金融機構進行風險管理,而且有助於監管部門進行有效監,目前已得到廣泛應用。一些權威金融機構近年來調查表明,VaR已為眾多商業銀行、投資銀行、非金融機構、機構投資者及監管機構所使用和關注。然而,經過很多學者的不斷探索和實際運用部門的實踐證明,VaR無論在理論上還是應用上都還存在巨大缺陷。
風險的測量等價於在隨機變數空間X(比如某一給定的投資的收益率的集合)和一個非負實數之間建立一種相關ρ,即ρ:X→R.風險的尺度測量可以排序並通過期望風險值來比較不同的投資。
風險的尺度測量所必須滿足的條件：
任何可接受的風險的測量 ：X→R必須滿足下列性質：
(a)正齊次性：對任意的隨機變數x和正實數λ,
(b)次可加性：對任意的隨機變數x和y, ；
(c)單調性：對任意的隨機變數x和y,若x≤y,則 ；
(d)對任意的隨機變數x,正實數α,和無風險利率 ：
可以證明,任何正齊次的函數 是凸的,當且僅當它是次可加的。
VaR方法的不足：
VaR的不足是顯而易見的,比如,僅僅在收益的聯合分布是橢圓型的情況下,VaR才是次可加的,即：
在這里, 表示兩個投資組合的收益。
歸納起來,VaR作為一種風險的測量方法,主要有以下的不足：
1.沒有測量超過VaR的那部分損失；
2.VaR的降低可能導致超過VaR的尾部的拉長；
3.在不同的置信水平下可能出現相抵觸的結果；
4.非次可加性表明,投資組合的風險增加時,可能會出現VaR不升反降的情況；
5.非凸性使得在最優化問題中應用VaR時會出現困難。
此外,跟VaR的估計有關的計算也非常麻煩,而且不同的計算方法,往往產生不同甚至相差很大的結果,可見其結果的有用性值得懷疑。
針對VaR的弱點,理論界提出很多改進的方法,比如ER(expected regret), CVaR (Conditional VaR), ES(expectedshortfall), TCE (tailcontional expectation) 和TM(tailmean),WCE(worstconditionalexpectation)等,其中CVaR是在VaR的基礎上進行修正而得到的結果,它具有VaR的優點,同時在理論上又具有良好的性質,如次可加性、凸性等。而且在投資組合優化決策時,以CVaR作為優化目標，可以採用線性規劃方法進行求解,求解過程還可以順便得到投資組合的VaR。
CVaR的定義：
可見CVaR表示VaR與超出VaR的那部分損失的期望值之和。
5.2 CvaR測度指標
Artzner等提出了一致性風險測度的概念。設V為一可測集（ ）,定義映射： ， ，當其滿足條件：
1.單調性： , ,
2.次可加性：
3.正齊次性： , ，
4.傳遞性： , ,
稱為一致性風險測度。
Var不滿足次可加性，不是一種一致性風險測度方法。Var實質上用收益分布的單一分位點表示，可以描述以某一概率保證損失不超過它，但卻不能表示當超過var的極端情況發生時期望損失的大小，而CvaR卻可以做到這一點。
設收益X的分布函數為F(x)，在F（x）函數連續的情況下，CvaR和另外一種風險測度Expectedshortfall（簡稱ES）完全一致，CvaR的定義為：
CvaR是一種一致性風險測度指標，在投資組合優化中的應用潛力很大，但在金融領域的實際應用種還遠未成熟。

⑶ 財務管理主要包括哪些內容

財務管理復主制要包括財務管理的基本理論和籌資，投資，運營，成本，收入與分配管理，其中涉及預算與計劃、決策與控制、財務分析等環節。

財務管理的主要內容有：

1、籌資管理 2、投資管理 3、營運資金管理 4、利潤分配管理

財務管理是指運用管理知識、技能、方法，對企業資金的籌集、使用以及分配進行管理的活動。主要在事前事中管理、重在「理」。會計是指以資金形式，對企業經營活動進行連續地反映、監督和參與決策的工作。主要在事後核算，重在「算」。

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⑷ 什麼是以凈資本為核心的風險控制指標體系

08年的《證券公司風險控制指標管理辦法》中，以凈資本為核心的風險控制指標體系分為兩個層次：
一是凈資本。根據《辦法》第9條，凈資本是根據證券公司的業務范圍和公司資產負債的流動性特點，在凈資產的基礎上對資產負債等項目和有關業務進行風險調整後得出的綜合性風險控制指標。簡單地講，凈資本指標是證券公司凈資產中流動性較高、可快速變現的部分。《辦法》對證券公司凈資本的絕對指標和相對指標進行了規定，目的就是使公司業務范圍與其凈資本充足水平相匹配。（第19條、20、22、23條）。
關於對凈資本的監控就體現在大家手頭上的兩張表格上，《證券公司凈資本計算表》、《證券公司風險控制指標監管報表》。
二是風險資本准備。《辦法》對風險資本准備的定義：證券公司開展各項業務、設立分支機構等存在可能導致凈資本損失的風險，應當按一定標准計算風險資本准備並與凈資本建立對應關系，確保各項風險資本准備有對應的凈資本支撐。也就是說，通過風險資本准備，建立了各項業務規模與凈資本水平動態掛鉤的機制。

⑸ 431金融學綜合包括哪些科目

431是科目代碼，金融學綜合包括以下內容：

1、《貨幣金融學》

證券投資的主體和客體、證券中介機構；證券發行市場、證券流通市場、證券市場監管；證券交易

的程序和委託方式、現貨交易與信用交易、期貨交易與期權交易；證券投資的收益、證券投資的風

險、證券風險的衡量；證券組合理論、資本資產定價模型(CAPM)、套利定價理論(APT)；債券分

析、股票分析、其他投資工具分析；質因分析——經濟分析、量因分析——財務分析析、市場指標

分析；其他分析工具；技術分析概述、圖形分析、市場指標分析、證券投資方法；證券投資管理步

驟、股票投資管理、債券投資管理、投資業績評估。

(5)證券公司風險控制指標體系和風險監管擴展閱讀：

公司理財又叫財務管理，所以財務管理和公司理財客觀來說是一樣的。最經典的書是羅斯《公司理

財》，考金融專碩，95%以上的考生推薦看這本書，除非報考院校初試不考公司理財或者財務管

理。羅斯《公司理財》一共31章，從考試大綱看，重點考前面19章。部分院校，如人大和外經貿，

考過19章之後的內容。如果時間不是特別充裕，可以就看前19章，後面的內容直接放棄。

公司理財裡麵包含了投資學，部分院校，如清華大學，重視投資學。投資學這一塊，最經典的書是

博迪《投資學》，該書課後習題經典，如果報考院校重視投資學，建議考生多做做，很有幫助。