台灣股市大泡沫

A. 有誰知道1997年東南亞金融危機是怎樣產生的，結果又是怎樣

自1997年7月起，爆發了一場始於泰國、後迅速擴散到整個東南亞並波及世界的東南亞金融危機，使許多東南亞國家和地區的匯市、股市輪番暴跌，金融系統乃至整個社會經濟受到嚴重創傷，1997年7月至1998年1月僅半年時間，東南亞絕大多數國家和地區的貨幣貶值幅度高達30％～50％，最高的印尼盾貶值達70％以上。同期。這些國家和地區的股市跌幅達30％～60％。據估算、在這次金融危機中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區造成的經濟損失就達1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國家和地區出現了嚴重的經濟衰退。
這場危機首先是從泰銖貶值開始的，1997年7月2日．泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實行浮動匯率制度。當日泰銖匯率狂跌20％。和泰國具有相同經濟問題的菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞等國迅速受到泰銖貶值的巨大沖擊。7月11日，菲律賓宣布允許比索在更大范圍內與美元兌換，當日比索貶值11.5％。同一天，馬來西亞則通過提高銀行利率阻止林吉特進一步貶值。印度尼西亞被迫放棄本國貨幣與美元的比價，印尼盾7月2日至14日貶值了14％。
繼泰國等東盟國家金融風波之後，台灣的台市貶值，股市下跌，掀起金融危機第二波，10月17日，台市貶值0.98元，達到1美元兌換29．5元台幣，創下近十年來的新低，相應地當天台灣股市下跌165．55點，10月20日。台幣貶至30．45元兌1美元。台灣股市再跌301.67點。台灣貨幣貶值和股市大跌，不僅使東南亞金融危機進一步加劇，而且引發了包括美國股市在內的大幅下挫。10月27日，美國道·瓊斯指數暴趴554.26點，迫使紐約交易所9年來首次使用暫停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞和泰國股市分別跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。特別是香港股市受外部沖擊，香港恆生指數10月21 H和27日分別跌765.33點和1200點，10月28日再跌1400點，這三大香港股市累計跌幅超過了25％。
11月下旬，韓國匯市、股市輪番下跌，形成金融危機第三波。11月，韓元匯價持續下挫，其中11月20日開市半小時就狂跌10％，創下了1139韓元兌1美元的新低；至11月底，韓元兌美元的匯價下跌了30％，韓國股市跌幅也超過20％。與此同時，日本金融危機也進一步加深，11月日本先後有數家銀行和證券公司破產或倒閉，日元兌美元也跌破1美元兌換130日元大關，較年初貶值17．03％。
從1998年1月開始、東南亞金融危機的重心又轉到印度尼西亞、形成金融危機第四波。l月8日，印尼盾對美元的匯價暴跌26％。l月12日，在印度尼西亞從事巨額投資業務的香港百富勤投資公司宣告清盤。同日，香港恆生指數暴跌773．58點，新加坡、台灣、日本股中分別跌102．88點、362點和330．66點。直到2月初，東南業金融危機惡化的勢頭才初步被遏制。

B. 台灣股市大泡沫的介紹

《台灣股市大泡沫》是 2009年由中信出版社出版的圖書，作者是(美)江平。本書作版者江平是一位在台權灣管理第一隻封閉式基金14年的美國人，有豐富的投資管理經驗，他在台灣見證這場史無前例的股市大泡沫，真實的記錄泡沫的始末。本書不僅僅是簡單地從市場表層去觀察這場超級大泡沫，他還深入探討了蘊含在背後的深層面的問題：諸如台灣相互推諉的法律體系，缺乏職業道德的會計師行業等。本書深入淺出而又邏輯嚴密，每個章節既獨立成章，又相互呼應，字望間流露著作者的真知灼見，詼諧幽默的敘述手法，讀者閱後若有所思並會心一笑。

C. 台灣股市大泡沫怎麼樣

等了1年了.這書的價格還真堅挺. 終於在最後一刻以1/3於定價的價格到手. 安全邊際出來了~~ 作者原來不是華人,是個純正老美,起了個足以以假亂真的中文名字. 害得我差點放棄這本書. 如果不是N年以來我對台灣的一切那莫名的興趣的話…… 節選: 雖然沒有理性的理由相信,持有公司2/8的股份比持有1/4占優,但股票分拆和這種只是"聊勝於無"的新持股憑證的發放所帶來的興奮感,刺激了大眾的神經...使牛市得以持續~~ …… 在當時的台灣,即使是受過良好教育的投資者,在計算股息時,也會傾向於把紅股,免費股息和真實的現金股息等同對待. 有人曾經冷靜自信地告訴我,台灣證券交易所上市公司的股票股息率可以達到20%,然而實際上真正的現金股息只有1%或2%,其他部分都是一些一文不值的紙質憑證. (D兄,如果湊巧有這本書,幫我看一眼. 148~149頁,在股票股息方面,這個作者的觀點更加接近於我.) 看完. 總體而言,相當不錯.(只有最後2章有點跑題,講的是中文語言障礙和討論基金.) 泡沫的破滅確實都有相似的地方,但這本書比其他類似故事更吸引我的是台灣的文化和制度造就的大陸和台灣的金融市場的相似程度. 投機大眾的思路和大陸感覺上如出一轍,連合理化自己的謬論時找的借口都大同小異,而不僅僅是似曾相識. 每每遇到中國股市當中的令人匪夷所思的地方,就會有人推託是中國的特殊的國情所致,但所謂特殊的國情似乎就是台灣以前發明的說法,被原封不動的移植到大陸的. 唯一不同的就是:台灣股市泡沫破滅於90年代初,早了近20年. 即使這是一個拉斯普京市場,但最終,地心引力還是存在的. 除此以外,對我還有另外一層的吸引力. 如果你只聽過阿扁的話可能未必有感覺. 但如果你象我一樣,對書里提到的郝柏村,李煥,王建煊,謝東閔,林洋港...都略知一二的話,你就知道這本書並不是離我們很遠的傳說. 還有一點題外話:看了這書之後,你才明白<大富翁4>中經常被撞飛的狗狗是怎麼回事……那是台灣大宇資訊出品的游戲.

D. 美國60年、中國30年：經濟繁榮的長周期結束了嗎

最近十年，中國經濟前所未有地融入到全球經濟當中，要了解中國經濟的全貌，必須從全球經濟特別是美國經濟說起。 索羅斯日前表示，目前的危機是超級泡沫的頂點。超級泡沫結合了三個趨勢：一是信用不斷擴張的長期趨勢，二是金融市場的全球化，三是金融創新加速。第一個趨勢可以回溯到1930年代，第二、第三個趨勢則奠基於1980年代。而次貸危機則只是扣動了扳機，讓超級泡沫走向破滅。 直觀地說，以美國夢為形象代表的價值觀是超級泡沫形成的最根本驅動力，當產業實體的生產效率無法進一步提高時，通過信用擴張和金融創新，美國人的高生活水準得以維持。而美國經濟中的產業循環也被泡沫循環所代替，從互聯網到房地產，美國經濟若干領域的依次擴張帶有明顯的泡沫特徵。 而隨著前蘇聯解體，美國的主要對手消失，全球金融市場版圖不斷延伸。代表美國文化的麥當勞、星巴克遍地開花，歷史上人們的價值觀第一次像現在這樣高度趨同。各主要經濟體自覺自願地加入到全球一體化的進程中來，市場原教旨主義(索羅斯語)獲得了空前勝利。 在全球化的最初十年，主要經濟體之間度過了一個蜜月期，各個國家和地區分工明確、各安其位：以美國為首的西方國家制定標准、獲得高附加值，並大肆消費;中國作為世界工廠，通過進口資源、廉價勞動力的加工來提供低附加值的工業品，同時將貿易順差積累的外匯儲備借給美國(購買美國國債)來維持其高消費;巴西、俄羅斯、澳大利亞、中東國家為全球經濟增長提供便宜的能源。主要能源和勞動力市場的廉價讓全球經濟得以在低通脹、高增長的環境下運行，全球經濟結構的嚴重失衡暫時被掩蓋，矛盾卻在逐步累積。 形勢逆轉的根本原因是，以金磚四國為代表的新興市場國家通過數年的積累，民間財富大增，大量城市人口的生活方式逐漸向西方看齊。當西方開始驚呼你們不能像我們這樣生活(FT專欄作家吉迪恩.拉赫曼語)，卻為時已晚。以石油為代表的資源價格已經完成了歷史性的跨越，廉價能源時代一去不返。 在全球面臨高通脹威脅的背景下，各國央行不得不舉信貸緊縮的旗幟，增長速度被置於其次的位置;次貸危機的深化和蔓延，輔之以美國經濟管理者轉嫁危機的手段，令各國(特別是新興市場)股市不堪其苦。 種種跡象顯示，二戰後開始的一波長達60年的康德拉季耶夫周期結束了。在該周期的後30年裡，即從1978年開始，中國經濟取得了驚人的增長。不過，回望30年來的經濟發展，中國走的是一條相對容易復制的增長道路。按照比較優勢，中國建立了勞動密集型產業，成為世界的製造工廠，形成了出口導向型經濟。但除了華為等少數企業外，技術進步對增長的貢獻有限。由於低附加值的中國製造無法形成獨特的價格優勢，一旦出口滑落，只能靠壓縮利潤的削價手段來保份額。 當前，中國企業正遭受需求下降和成本上升的雙重擠壓。在外部，美國、歐洲、日本增速顯著放緩。中國在全球產業鏈分工當中處於低端，如果中國經濟出了問題，美國很容易找到替代者;但如果美國經濟出現問題，中國則無法獨善其身。之所以中國股市對於美國股市跟跌不跟漲，就有這個因素的作用。 另外，勞動力和能源價格的上升使粗放型增長模式難以維持，其中能源價格上漲的殺傷力尤其巨大。一位券商分析師表示， 能源價格已經替代人口因素終結了本輪中國經濟的增長。這逐漸成為機構投資者的共識。 總之，高耗能的中國製造業的萎縮有跡可尋，唯一的應對之路就是加快產業轉型，從高耗能、低附加值、勞動密集、外向型節能、高附加值、技術密集、內需拉動轉變。耶魯大學校長理查德.萊文認為，整個轉型過程需要10到15年。 中國企業首次面對外部需求下降和內部貨幣緊縮的雙重不利組合，有多少上市公司能夠渡過經濟轉型期存活下來還是未知數。 沿海省份的外向型民營企業首當其沖。毋庸置疑，中國經濟當中最活躍的成分就是民營企業，當上游能源價格高企擠占利潤 ，下游需求開始放緩，國內的貨幣緊縮又抽走了現金血液時，大批出口型民企的倒閉就在情理之中了。在廣東、浙江等省，經濟減速已經比較明顯，即使在北京、上海，亦出現了經濟活動放緩跡象。 對於股市來說，歷史上的經驗是，當年日本股市和中國台灣股市遭遇泡沫破裂和經濟調整的雙重打擊後，均暴跌了80%，直到十幾年後的今天，這兩個股市都沒有恢復到原來的高點。其差別僅在於，日本股市先在一年多內跌了60%多，其後幾年震盪向下創出新低;中國台灣股市10個月內跌了近80%，此後幾年震盪向上，一度距歷史高點不過15%。

E. 股票市場黑五類是什麼意思

1、在股市中，黑五類源是指A股市場的黑五類股，包括：
（1）小盤股：流通盤小於5億，自由流通股本小於1億；
（2）次新股：上市日期在2013年12月31日之後；
（3）績差股：每股收益(TTM)小於1分錢；
（4）題材股：所有題材概念股中總市值小於50億的股票；
（5）偽成長：2011年營收增長大於30%，2012年營收增長小於20%，2013年營收增長小於10%,總市值小於50億；
2、「黑五類」股票被炒起來的股價已經明顯偏離自身價值。目前「黑五類「股票PE普遍達到70倍，已經接近納斯達克、日經、台灣股市泡沫爆破前的水平，隨著A股市場的價值回歸，此類股票必然會破滅。風險承受能力低的投資者要遠離「黑五類」，風險承受能力高的投資者也應把「黑五類」倉位降低至1%以下。

F. 加入MSCI，就意味著大漲嗎

加入MSCI，不意味著大漲
6月多事之秋，鑒於月中英國公投，有脫歐風險，美聯儲七月加息可能性大於六月，帶給國內市場一絲喘息。等美國加息靴子落地，八月份養老金或有初規模 3000億入市，預計下半年會迎來一小波反彈，看到3500點。今日風險提示，日本首相安倍今日宣布是否延遲增加消費稅，雖然市場已普遍預期延期到兩年半 後，但是財政刺激規模數字是否如預期等因素會影響風險情緒。如果不如預期，將帶來風險情緒回撤。

說說傳言中導致昨天大漲的MSCI。中國對海外投資者進入本國金融市場有著諸多限制，比如QFII和RQFII配額制度，對A股被立即納入主流的指數系統 來說存在一定障礙。隨著各方面的條件逐漸成熟，只能說A股不被納入MSCI新興市場指數的障礙越來越少，A股被納入MSCI將獲實質進展。

回顧一下，加入MSCI指數對市場的影響。

台灣證券市場對外資的開放進程如下：1988年，允許外國證券公司在台設立分公司，受託買賣海外證券；1990年，開放外國專業投資機構投資國內有價證 券；1993年，開放外國證券公司從事台灣本地市場的證券業務；1996年，外國法人和自然人可以直接投資台灣股市（持股有限制）；2000 年，解除單一和全體外資持有台灣上市公司的持股限制。MSCI自1988年起編制MSCI台灣指數，反映台灣整體股市的表現。但考慮到台灣市場的發展狀況 及對外資的較多限制，自96年9月2日起，MSCI才將台股指數納入其各項自由指數中，其計算比重也僅為50%。99年8月12日，MSCI宣布將台灣的 比重由50%調高至100%，並訂於 2000年2月後生效。
不幸的是，台灣加入後趕上互聯網泡沫，股市並沒有一路上漲，可見加入指數和股市表現並沒有太強的關聯性

韓國的經驗也說明了MSCI指數的影響。1998年2月，MSCI將南韓股市的計算權值比重，由50%調整至100%，使得國際資金流向南韓股市，而南韓 股市也因此大漲近八成。然而在互聯網泡沫崩裂之時，韓國金融體系近乎崩潰，和加入MSCI國際化有著很大關聯性。

如黃生所講，如果A股加入MSCI指數，必然面臨以下重大變化：

中國A股納入MSCI指數，不但表明國家隊要退市、IPO不能停、股指期貨恢復做空外，更說明接下來狼要來了，要知道這些國際上的機構是要來賺錢的，賺的是誰的錢呢？大家必須要想明白這個問題。

接下來針對A股的一場多空大戰也會激烈上演，為什麼？沒看到境外掛鉤中國A股的ETF的空單比例已經創下了歷史新高嗎？一幫試圖做空中國的大鱷正虎視眈眈瞄準做空A股！

A股納入MSCI指數，會給中國股市帶來牛市嗎？不會，至少目前不會，決定股市走牛的基礎，還是被低估的估值，可預見的成長性，中國經濟的穩健增長，而目前這三者都看不到。

G. 今夜歐洲股市為何大漲

近一階時間來看，全球股市的暴漲暴跌已經成了常態。先是中國股市6月前的暴漲，然後上海綜合指數由5178點暴跌到2850點，下跌的幅度達46%。而人民幣突然貶值之後，又立即引發全球市場股市、匯市及商品市場巨大的震盪。終於在8月21日引爆了全球全球股災，前後6個交易日美國道瓊斯指數暴跌了1,879點。隨後兩個交易晶又回升了近1000點。
這兩天，全球股市又開始暴漲。美股三大指數周二上漲超過了2%，周三繼續上漲，道瓊斯指數大漲154點或0.9%，標准普爾500指數同樣大漲0.9%，納斯達克指數則上漲了1%。昨天德國股市上漲1.7%，法國股市上漲了2.4%。日本日經指數暴漲了7.7%，上海綜合指數上漲了2.3%，香港恆生指數上漲4.1%，台灣股市上漲3.57%。新加坡、澳大利亞、韓國等股市都飈升。股市恐慌指數昨天大減8.15%至22.87，已接近8月股災前的水平。近幾個月來全球股市為何會如此暴漲暴跌？除中國的原因與其他國家有些特殊性之外，可能更大的程度上與當前全球的股市交易制度與交易方式有關，而與各國的經濟形勢或宏觀背景等關聯不會太密切。
對於以往對股市波動的解釋，一般的傳統理論認為，股市是現實經濟的晴雨表，很大程度上與宏觀經濟變化有關。但後來不少經濟學家認為，股市劇烈的波動很大程度上是與人的非理性因素有關。美國經濟學家薩繆爾森就認為，股價的波動要比GDP變動更為強烈。所以股市價格重挫並不一定表明實體經濟一定衰退，更多的在於人們的感情作用。因為股市天生就是一個波動較大的市場，容易非理性樂觀導致股市泡沫，而莫名其妙的悲觀又造成了股市暴跌。同樣，凱恩斯的看法也是如此。因為，股市的投資者往往會依靠幻念、感情、及運氣行事。
但這些傳統的智慧或看法，對現實的解釋沒有多少說服力了。現代發達歐美股市，其股市交易規則、交易方式、交易程式、交易理念等方面都發生了根本性的變化。目前在歐美股市，程式化交易極為盛行。這些程式化交易占據了美國股票市場超過70%的成交量和歐洲股票市場超過40%的成交量。而各種金融衍生品市場，這種程式化交易應該是更為盛行。僅僅用了10餘年時間，這些新型的投機者就已經完全掌控了金融市場。
而程序化交易一般是指根據一定的交易模型生成買賣信號，並由計算機自動執行交易指令的過程，包括演算法交易、量化交易、高頻交易等多種交易形式。優點主要體現在順勢操作，賺取波段利潤；指令簡單、策略明確，排除人為貪婪；提高交易效率，豐富市場流動性等方面。也就是說，程式化交易最大的特點有以下幾個方面。
一是把傳統股市交易決策的非理性感性的因素完全摒除掉，完全由已經設計好的計算機程式的理性邏輯推演來完成，或完全的理性化。所以，當前程式化交易與薩繆爾森及凱恩斯所分析的非理性因素左右股市的波動是南轅北轍的。
二是這種程式化交易不僅運算速度極快，它能夠輕易地把更多可能影響股市波動的因素納入到計算模型中。也就是說，在當今大數據時代，這種計算機程式可以進行高速搜尋，並且把所找到影響股市升跌全部相關信息納入計算模型中。比如，如果遠至非洲某國的氣候變化，與股市升跌有一定關聯，模型也就能夠把這個因素計算在內。也就是說，股市交易決策的信息完全化及反應快速化。
三是這種程式化交易能夠以光速進行，完全可以超越人類的極限，他們的演算法在市場中不斷地自動搜索交易機會，在幾毫秒內捕獲交易利潤，在操縱市場的同時也能逍遙法外。也就是說，這種程式化交易完全可能規避現有的監管制度與方式。目前，全球監管者根本不知道這種交易到底發生了什麼，用金融交易的技術性代替了它的科學性。
也就是說，從現代程式化交易的特點來看，任何新的市場信息都是改變其交易價格、交易方式、交易策略的因素，而這些改變都可以在瞬間或人沒有感覺到情況下完成。這些市場的信息就容易造成市場價格的正反饋或負反饋的作用。即正向市場信息不斷地推高股市造成股市的暴漲；負向的信息則不斷推低股價，造成股市的暴跌。股市是這樣，匯市和商品市場等其他金融市場程式化交易也是如此。
所以人民幣貶值這種信息，程式化交易模型就理解為中國經濟負面因素，而中國政府推出寬松貨幣政策又理解為市場正面因素。如此反復，全球金融市場豈能不暴漲暴跌？這就是當前全球金融市場暴跌暴漲的根本原因所在。也正是金融市場的暴跌暴漲為這些程式化交易創造的最好的獲利條件。
比如，私募排排網數據顯示，今年以來，收益前五名的程序化交易類期貨私募成績斐然，其中某期貨私募的一隻產品收益率甚至超過800%。全球頂尖電子交易公司Virtu(其主要策略是高頻交易)的IPO招股書上曾經寫道：1238個交易日，只有一天虧損。公開數字顯示，在華爾街，高頻交易公司平均每年收益率超過60%。也就是說，有了這種程式化交易就可以金融市場無往而不勝。
但是，在一個零和博弈的金融市場，這種無往而不勝的程式化交易的利潤從何而來？他們為何喜歡市場暴漲暴跌？為何又能夠製造金融市場暴漲暴跌？這就是中國監管者及投資者要密切關注的問題了。

H. 股票黑五類是指什麼

黑五類股指小盤股復、次新制股、垃圾股、題材股 、偽成長

在股市中，黑五類是指A股市場的黑五類股，包括：

（1）小盤股：流通盤小於5億，自由流通股本小於1億；

（2）次新股：上市日期在2013年12月31日之後；

（3）績差股：每股收益(TTM)小於1分錢；

（4）題材股：所有題材概念股中總市值小於50億的股票；

（5）偽成長：2011年營收增長大於30%，2012年營收增長小於20%，2013年營收增長小於10%,總市值小於50億。

「黑五類」股票被炒起來的股價已經明顯偏離自身價值。目前「黑五類「股票PE普遍達到70倍[4] ，已經接近納斯達克、日經、台灣股市泡沫爆破前的水平，隨著A股市場的價值回歸，此類股票必然會破滅。風險承受能力低的投資者要遠離「黑五類」，風險承受能力高的投資者也應把「黑五類」倉位降低至1%以下。

I. 股市中的黑五類是什麼

在股市中，黑五類是指A股市場的黑五類股，包括：

（1）小盤股：流通盤小於5億，自由專流通股本屬小於1億；

（2）次新股：上市日期在2013年12月31日之後；

（3）績差股：每股收益(TTM)小於1分錢；

（4）題材股：所有題材概念股中總市值小於50億的股票；

（5）偽成長：2011年營收增長大於30%，2012年營收增長小於20%，2013年營收增長小於10%,總市值小於50億；

「黑五類」股票被炒起來的股價已經明顯偏離自身價值。目前「黑五類「股票PE普遍達到70倍，已經接近納斯達克、日經、台灣股市泡沫爆破前的水平，隨著A股市場的價值回歸，此類股票必然會破滅。風險承受能力低的投資者要遠離「黑五類」，風險承受能力高的投資者也應把「黑五類」倉位降低至1%以下。

這些可以慢慢去領悟，投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。為了提升自身炒股經驗，新手前期可以用個牛股寶模擬炒股去學習一下股票知識、操作技巧，對在今後股市中的贏利有一定的幫助。希望可以幫助到您，祝投資愉快！