金融期貨

1. 金融期貨的功能是什麼

金融期貨交易的重要職能在於提供套期保值的手段。金融期貨交易提供的套期保值，主要有兩種：

1.賣出套期保值(sell hedge)

該保值又叫空頭期貨保值，它是指利用利率期貨交易避免將來利率上升引起的持有債券的價值下跌或預定的借款費用上升的風險；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率下跌引起持有外幣資產的價值下跌，以及將來的外匯收入的價值減少的風險。

2.買入套期保值(buy hedge)

也稱多頭期貨保值，是指利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預定利益減少(債券的購入價格上升) 的風險；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率上升引起以本幣計價的預定外匯支付額增加的風險(即要多付出本幣)。

3.直接保值(direct hedge)

是指利用與需要保值的現貨相同的商品避免風險。

4.相互保值(cross hedge)

是指期貨市場上沒有與需要保值的現貨相同的商品，就利用利率聯動關系最密切的商品避免風險。

上述職能由於期貨市場上交易的標准化，實際中難以充分實現，為此就須注意兩種風險：第一，基準風險(basicrisk)。這是由直接保值與相互保值產生的風險，只是前者風險較小些，後者風險較大些。第二，收益曲線風險(yieldcurverisk)。這是因收付期不完全一致、收益曲線的變化產生的風險。

5.價格發現功能

是指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能。

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1.金融期貨的交割具有極大的便利性

在期貨交易中，盡管實際交割的比例很小，但一旦需要交割，普通商品期貨的交割比較復雜。除了對交割時間、交割地點、交割方式作嚴格的規定以外，還要對交割等級進行嚴格的劃分。實物商品的清點、運輸等也比較繁瑣。

相比之下，金融期貨的交割顯然要簡便得多。因為在金融期貨交易中，像股價指數期貨以及歐洲美元定期存款等品種的交割一般採取現金結算，即在期貨合約到期時根據價格變動情況，由交易雙方交收價格變動的差額。

這種現金結算的方式自然比實物交收來得簡便。此外，即使有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發生實物交收，但由於這些產品具有的同質性以及基本上不存在運輸成本，其交割也比普通商品期貨便利得多。

2.金融期貨的交割價格盲區大大縮小

在商品期貨中，由於存在較大的交割成本，這些交割成本會給多空雙方均帶來一定的損耗。例如，大豆的交割價為2000元/噸，即使這一價格與當時當地的現貨價是一致的，但對於按此價格的賣方來說，實際上可能只得到了1970元/噸，因為必須扣除運輸入庫、檢驗、交割等費用。

對買方來說，加上運輸提庫費與交割費等實際上可能要花到2020元。這兩者之間相差的50元便是價格盲區。在金融期貨中，由於基本上不存在運輸成本和入庫出庫費，這種價格盲區就大大縮小了。對於採用現金交割的品種而言，價格盲區甚至根本消失了。

3.金融期貨中期現套利交易更容易進行

在商品期貨中，投機者進行的套利交易基本上集中在跨月套利(Spread，也稱價差套利)這種形式上。期現套利交易(Arbitrage)之所以很少採用，與商品現貨交易額外費用高、流動性差以及難於進行有關。

而在金融期貨交易中，由於金融現貨市場本身具有額外費用低、流動性好以及容易進行這些特點，吸引了一批有實力的機構專門從事期現套利交易。Arbitrage在金融期貨中盛行，一方面促進了期貨交易的流動性，另一方面也使得期貨價格與現貨價格之間的差額始終保持在一個合理的范圍內。

4.金融期貨中逼倉行情難以發生

在商品期貨中，有時會出現逼倉行情。通常，逼倉行情的表現是期貨價格與現貨價格有著較大的差價，這種差價遠超出了合理范圍，並且在交割或臨近交割時期貨價格也不收斂於現貨價格。

更嚴重的逼倉行情是操縱者同時控制現貨與期貨，1980年在美國的白銀期貨上就曾經出現過一次，1989年在CBOT也發生過一輪大豆逼空行情。然而，在世界金融期貨史上，逼倉行情卻從來都沒發生過。

金融期貨中逼倉行情之所以難以發生，首先是因為金融現貨市場是一個龐大的市場，莊家操縱不了。其次是因為強大的期現套利力量的存在，他們將會埋葬那些企圖發動逼倉行情的莊家。

最後，一些實行現金交割的金融期貨，期貨合約最後的交割價就是當時的現貨價，這等於是建立了一個強制收斂的保證制度，徹底杜絕了逼倉行情發生的可能。

2. 什麼是金融期貨

3. 金融期貨的基本類型有哪些

金融期貨合約（FinancialFuturesContracts）是指在特定的交易所通過競價方式成交，承諾在未來的某一日或某一期限內，以事先約定的價格買進或賣出某種標准數量的某種金融工具的標准化契約。

金融期貨市場是指從事金融期貨交易的市場。

最早的有組織、規范化的期貨交易是在1848年美國芝加哥期貨交易所正式成立之後產生的。

早期的期貨交易主要是商品期貨的交易。

金融期貨交易產生於20世紀70年代的美國期貨市場，由於布雷頓森林體系國際貨幣制度的崩潰，以及金融自由化和金融創新浪潮的沖擊，國際資本市場上利率、匯率和股票價格指數波動幅度加大，市場風險急劇增加。

為了規避這些風險，金融期貨市場應運而生，為保證資本市場的良性運轉發揮了不可替代的作用。

1972年，芝加哥商業交易所（CME）成立國際貨幣市場（IMM）分部，並推出英鎊、加元等7個外匯期貨品種，這是世界上最早的金融期貨品種。

金融期貨的基本類型主要有外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。

（1）外匯期貨。

外匯期貨是以某種外匯為標的物，在未來某個時間進行交割的標准化合約，它的產生源於外匯市場巨大的匯率風險。

外匯交易最早可追溯到14世紀的英國，而外匯衍生品市場卻是在20世紀70年代深刻的歷史背景條件和經濟環境因素下才產生和發展起來的。

20世紀60年代，西方金融市場開始出現一些簡單的外匯衍生品，如外匯遠期和外匯掉期交易。

1972年5月，芝加哥商業交易所正式建立了國際貨幣市場，推出全球第一個金融期貨——外匯期貨，其中包括英鎊、加元、馬克、法郎、日元和瑞郎等在內的多幣種外匯期貨合約，這標志著外匯場內衍生市場的產生，這也是金融期貨中最早出現的品種。

（2）利率期貨。

利率期貨是指在期貨交易所買進或賣出某種價格的有息資產而在未來一定時間交割的標准化合約。

有息資產包括國庫券、政府債券、商業票據、定期存單等。

利率期貨最早產生於美國，它的產生源於債券市場較大的利率風險。

目前，利率期貨是全球期貨商品的主流，其成交量高居各類期貨商品的首位，利率期貨的主要代表是債券期貨。

（3）股票指數期貨。

股票指數期貨是在期貨市場上進行的以股票指數為標的物，在未來某個時間進行交割的標准化合約。

它的產生源於股票市場巨大的價格風險。

股票價格波動大且頻繁，為了規避股價波動帶來的風險，同時也為了給一些投資者提供交易機會，反映整個股市價格總體走勢的股票價格指數期貨就應運而生了。

自1982年2月美國堪薩斯市期貨交易所推出價值線綜合指數期貨合約後，股價指數期貨已成為全球金融市場一個重要的投資品種。

4. 什麼是金融期貨

金融期貨（Financial Futures）是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標准化合約。以金融工具為標的物的期貨合約。

金融期貨一般分為三類，貨幣期貨、利率期貨和指數期貨。金融期貨作為期貨中的一種，具有期貨的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標的物不是實物商品，而是傳統的金融商品，如證券、貨幣、利率等。

金融期貨產生於20世紀70年代的美國市場，目前，金融期貨在許多方面已經走在商品期貨的前面，占整個期貨市場交易量的80%，成為西方金融創新成功的例證。

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期貨分類：

利率期貨：

指以利率為標的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是於1975年由美國芝加哥商業交易所推出的美國國民抵押協會的抵押證期貨。利率期貨主要包括以長期國債為標的物的長期利率期貨和以二個月短期存款利率為標的物的短期利率期貨。

貨幣期貨：

指以匯率為標的物的期貨合約。貨幣期貨是適應各國從事對外貿易和金融業務的需要而產生的，目的是藉此規避匯率風險，1972年美國芝加哥商業交易所的國際貨幣市場推出第一張貨幣期貨合約並獲得成功。

其後。英國、澳大利亞等國相繼建立貨幣期貨的交易市場，貨幣期貨交易成為一種世界性的交易品種。國際上貨幣期貨合約交易所涉及的貨幣主要有歐元、英鎊、美元、日元、瑞士法郎、加元、澳元、紐西蘭元、人民幣等。

股指期貨：

指以股票指數為標的物的期貨合約。股票指數期貨是目前金融期貨市場最熱門和發展最快的期貨交易。股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。

世界上影響范圍較大，具有代表性的股票指數有以下幾種。

1、 道瓊斯價格指數

2、 標准普爾500指數

3、 英國金融時報指數

4、 香港恆生指數

外匯期貨：

指交易雙方約定在未來某一時間，依據約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標准化合約的交易。是指以匯率為標的物的期貨合約，用來迴避匯率風險。

它是金融期貨中最早出現的品種。自1972年5月芝加哥商品交易所的國際貨幣市場分部推出第一張外匯期貨合約以來，隨著國際貿易的發展和世界經濟一體化進程的加快，外匯期貨交易一直保持著旺盛的發展勢頭。

它不僅為廣大投資者和金融機構等經濟主體提供了有效的套期保值的工具，而且也為套利者和投機者提供了新的獲利手段。

國債期貨：

指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格並於未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。

國債期貨屬於金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。它是在20世紀70年代美國金融市場不穩定的背景下，為滿足投資者規避利率風險的需求而產生的。

5. 金融期貨有什麼優點

1。較高的流動性。期貨合約的標准化和高效率化的交易過程，促使期貨市場的流動性大大增強。在許多市場情況下，期貨市場的流動性遠遠超過現貨市場。2。低風險清算。期貨市場獨特的清算程序可以有效地避免交易對手的違約風險，並且允許執行與現有的期貨頭寸方向相反的交易。3。以小搏大。期貨交易保證金的制度，使得期貨合約的持有者以較小的資本控制較大的頭寸，避險者可以以較小的代價減少其面臨的風險，並且不會發生基礎資產的實物買或賣;投機商則可以毋須投入巨額現金或在不超出信貸限額的前提下，利用市場的價格波動來獲利。4。交易成本低。期貨交易的重要目的之一是力求將交易成本降到最低。在通常情況下，一筆期貨合約的履約成本僅相當於場外交易市場上等值交易額的很小一部分。

6. 什麼是金融期貨

金融期貨
（Financial
Futures）指是交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工版具的具有約束力的標准化合權約。以金融工具為標的物的期貨合約。金融期貨一般分為三類，
外匯期貨、利率期貨
和
股票指數期貨
。

7. 金融期貨市場有哪些基本類型

金融期貨是指以金抄融工具為標的物的期貨合約，主要涵蓋了：權益類、利率類和外匯類這三條主要金融期貨產品線。
當前，我國中金所上市了權益類的股指期貨和利率類的國債期貨，正在著手推出外匯期貨。
股指期貨品種包括：滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨。
國債期貨品種包括：5年期國債期貨、10年期國債期貨、2年期國債期貨。

8. 金融遠期合約和金融期貨的區別

金融期貨與金融遠期合約的區別。金融期貨是在金融遠期合約的基礎上發展起來的。二者最大的共同點是均採用先成交.後交剖的交易方式，但二者也有很大的區別，主要體現在以下五個方面: 第一，交易地點不同.期貨與遠期交易的第一個差別在於期貨必須在指定的交易所內交易。期貨合約在交易廳內公開、公平交易.交易所必須保證讓當時的買賣價格能及時並廣泛傳播出去，使得期貨從交易的透明化中享受到交易的優點。而遠期交易的市場組織較為鬆散，投有交易所.也沒有集中交易地點.交易方式也不是集中式的.
第二.合約形式不同。金傲期貨合灼是符合交易所規定的標准化合約.對於交易的金觸商品的品質、數最及到期日、交易時間、交荊等級都有嚴格而詳盡的規定。而遠期合約對於交易商品的品質、教最、交別日期等，均由交易雙方自行決定，沒有周定的脫格和標准。
第三.保證金繳納與結算時間不同。遠期合約交易通常不級納保證金，合約到期後才結算盈虧.期貨交易則不同，必須在交易前欺納合約金傾的5%-10腸作為保征金.並由清算公司進行逐日結算，如有盈餘.可以支取.如有損失且賬面保證金低於維持水平時.必須及時補足.這足避免交易所信用危機的一項極為重要的安全措施。
第四.頭寸的結束方法不同。結束期貨頭寸的方法有三種:一是由對沖或反向操作結束原有頭寸，即買賣與原頭寸數且相等、方向相反的期貨合約『二是採用現金或現貨交割;二是實行期貨轉現貨交易(exchange for physicals).在期貨轉現貨交易中.兩位交易人承諾波此交換現貨與以該現貨為標的的期貨合約。遠期交易由於是交易雙方依各自的需資而形成的協議.因此，價格、數峨、期限均無規格.倘若一方中途違約.通常不易找到第三者能無條件接桿承受該權利與義務.因此，違約一方只有提供額外的優感條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權利義務。
第五.交易的參與者不同.遠期合約的參與者大多是專業化生產商、負易商和金融機構.而期貨交易具有更大眾意義.市場的流動性和效串都很高。參與交易的可以是銀行、公司.財務機構、個人等。

9. 商品期貨和金融期貨的種類有哪些

金融期貨與商品期貨的6點區別

1．金融期貨沒有實際的標的資產（如股指期貨等），而商品期貨交易的對象是具有實物形態的商品，例如，農產品、金屬等。

2．金融期貨的交割具有極大的便利性。商品期貨的交割比較復雜，除了對交割時間、地點、交割方式都有嚴格的規定以外，對交割等級也要進行嚴格劃分。而金融期貨的交割一般採取現金結算，因此要簡便得多。此外，即使有些金融期貨（如外匯期貨和債券期貨）發生實物交割，但由於這些產品具有同質性以及基本上不存在運輸成本。

3．有些金融期貨適用的到期日比商品期貨要長，美國政府長期國庫券的期貨合約有效期限可長達數年。商品期貨價格，尤其是農產品期貨價格受季節性因素的影響非常明顯。

4．持有成本不同。將期貨合約持有到期滿日所需的成本費用即持有成本，包括三項：貯存成本、運輸成本、融資成本。各種商品需要倉儲存放，需要倉儲費用，金融期貨合約不需要貯存費用。如果金融期貨的標的物存放在金融機構，則還有利息，例如，股票的股利、債券與外匯的利息等，有時這些利息會超出存放成本，產生持有收益（即負持有成本）。

5.金融期貨的交割價格盲區大大縮小。在商品期貨中，由於存在較大的交割成本，這些交割成本給多空雙方均帶來一定的損耗。在金融期貨中，由於不存在運輸成本和入庫出庫費，這種價格盲區就大大縮小了。

6.金融期貨中逼倉行情難以發生。在商品期貨中，有時會出現逼倉行情，它通常表現為期現價格存在較大的差異，並且超過了合理的范圍。更嚴重的逼倉是操縱者同時控制現貨和期貨。金融期貨中逼倉行情之所以難以發生，首先是因為金融現貨市場是一個龐大的市場，莊家不易操縱；其次是因為強大的期現套利力量的存在，他們將會埋葬那些企圖發動逼倉行情的莊家；最後，一些實行現金交割的金融期貨，期貨合約最後的交割價就是當時的現貨價，這等於是建立了一個強制收斂的保證制度。