私募基金運作規范

❶ 私募股權基金管理辦法

私募股權基金管理辦法，主要有以下幾點制度：
一，明確口徑登記備案制度；回
二，確立合格投資者答制度；
三，明確了解私募基金的募資規則；
四，提出規范投資運作行為的規則；
五，確立了對不同類別私募基金進行差異化行業自律和監管的制度。

❷ 國內關於私募股權投資基金的法律規范依據是什麼

我國當前與私募股權投資基金相關的法律、法規及政策

一、修訂後的《公司法》和《證券法》

《公司法》是公司制私募股權基金建立和運營的主要法律依據，《證券法》則規范著私募股權投資的退出渠道。2005年《公司法》和《證券法》同步修訂，修訂後的《公司法》規定設立股份有限公司，可以以200人以下為發起人並大幅度降低了設立有限責任公司和股份有限公司的標准；減低了工業產權、非專利技術出資比例要求；對注冊資本分期到位做出新的規定、取消公司對外投資的一般性限制。而修訂後的《證券法》降低了上市公司資本規模要求，對盈利性不作硬性要求。

二、《中華人民共和國合夥企業法》

2006年8月27日全國人大對《中華人民共和國合夥企業法》進行了修訂，並於2007年6月生效，為有限合夥制私募股權基金的發展提供了法律框架。與私募股權基金有關的修改主要集中在以下三個方面：一是增加了有限合夥人和有限責任合夥的規定，有限合夥企業的合夥人一般不得超過50人；二是允許法人或者其他組織作為合夥人；三是明確了合夥企業所得稅的徵收原則，合夥企業的所得稅由合夥人分別繳納。

三、《關於外國投資者並購境內企業的規定》

2005年年底，凱雷提出收購徐工機械85%股權，而徐工機械一直被認為是國內機械裝備企業的龍頭企業。2006年8月8日，商務部聯合六部委發布了《關於外國投資者並購境內企業的規定》，加強了對涉及外資並購行業龍頭企業或重點行業的監管和審查力度，並嚴格限制境內企業以紅籌方式赴海外上市。境外上市企業必須在設立SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的公司）審核批准後一年之內完成資金接收和迴流的全過程。紅籌上市的審批許可權由先前的市區級政府集中到了當前的商務部。

四、《創業投資企業管理暫行辦法》

2005年11月，國家發展與改革委員會、科技部等十部委聯合頒布了《創業投資企業管理暫行辦法》，旨在促進創業投資企業發展，規范其投資運作，鼓勵其投資中小企業特別是中小高新技術企業。

五、《產業投資基金管理暫行辦法》

2006年，為深化投融資體制改革，促進產業升級和經濟結構調整，規范產業投資基金的設立、運作與監管，保護基金當事人的合法權益，而制定的《產業投資基金管理暫行辦法》對產業投資基金的概念、發起與設立、基金公司、基金託管人、基金管理人、投資運作與監督管理、終止與結算、罰則等做出了陳述和規定。《辦法》規定：設立產業基金必須經國家發展改革委員會核准，產業基金投資者數目不得多於200人，擬募集規模不低於1億元，存續期限不得短於10年，不得長於15年。

除以上法律、法規外，《信託法》、《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》、《中華人民共和國中小企業促進法》、《外商投資創業投資企業管理規定》、《商業銀行法》、《保險法》等相關法律、法規均不同程度的對私募股權基金在中國的運營產生影響。

❸ 什麼是私募基金 私募基金管理的規范要點哪些

私募基金是指在中華人民共和國境內，以非公開方式向兩個以上投資者募集資金，為獲取財務回報進行投資活動設立的投資基金。

私募基金管理備案核查及規范關鍵要點
（一）高管基金從業資格問題
1、私募股權投資類
至少2名高管人員應當取得基金從業資格，其法定代表人\執行事務合夥人（委派代表）、合規\風控負責人應當取得基金從業資格。
2、證券投資類私募基金
高管人員（包括法定代表人\執行事務合夥人（委派代表）、總經理、副總經理、合規\風控負責人等）均應當取得基金從業資格。
（二）高管如何認定
1、公司制基金，應當在公司章程中約定高管范圍，總經理、副總經理（合規\風控負責人應當擔任副總）為公司高管，執行董事（董事長）參照高管應取得基金從業資格。
2、合夥制基金，應當通過合夥人會議或者制度明確高管范圍，執行事務合夥人委派代表、風控負責人應當為高管，其他以管理合夥或者創始合夥人等從事投資業務的應當以合夥人會議或者制度明確是否為基金高管。
3、監事不得擔任高管。
4、高管履歷及身份信息應當詳細披露不能隱去關鍵信息。
5、高管人員是否違反靜默期規定進行核查並發表意見。從公募基金管理公司離職，轉而在私募基金管理公司就職的基金經理實行3個月的「靜默期」。

（三）高管或者投資經理兼職問題
1、合規\風控負責人不得從事投資業務（不得內部兼職）
2、集團公司、控股股東委派到基金管理公司兼任合規\風控負責人、投資經理、財務、行政的應當可以，但是比例應當控制在合適的范圍，兼職不超過1/3為宜。
3、其他基金管理公司人員、證券投資人員不宜在申請備案的基金管理公司兼職,應當規避利益沖突問題。
（四）基金管理公司股本及實繳問題
無論是公司制基金還是合夥制基金，考慮到基金管理公司一般開展經營所需資金不多，不建議將股本設置很大，三到五百萬為宜，實繳比例在25%-50%以上。對於那些股本設置很大，但是繳納比例很低的，應當核查出資人的出資能力。
（五）關於基金外包服務
主要是指為私募基金管理人提供銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、信息技術系統等業務。
（1）股權類私募基金，可以根據實際需要聘請外包服務機構，並承諾在基金管理中根據需要適時聘請外包機構。
（2）證券類私募基金，原則上應當聘請外包服務機構，未聘請外包服務機構的，應當說明自身具備銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、信息技術系統的業務能力，並承諾在基金管理中根據需要適時聘請外包機構。
（六）注冊地與實際辦公地不一致問題
很多基金都有這個問題，如為了享受基金退出的稅收優惠等，注冊地和實際辦公地不一致，律師核查主要是核查實際辦公地及房屋租賃合同，說明原因即可。
（七）專業化經營問題
基金管理公司的經營范圍應當以私募股權投資、投資管理、資產管理為主。有其他經營范圍的應當變更，突出專業化經營。投資咨詢因為是賣方業務，且在證券領域是需要有牌照的，應當變更，實踐中也有承諾變更的。
核查財務報表以及業務合同，落實是否經營民間借貸、民間融資、配資業務、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔保、房地產開發、交易平台等業務。
（八）需要提交重大變更法律意見的情形
變更控股股東、實際控制人、法定代表人/執行事務合夥人等重大事項，或中國基金業協會審慎認定的其他重大事項的。主要股東或者第一大股東發生變更的基金業協議一般也要求提供重大變更的法律意見。
（九）基金管理公司在基金業協會登記信息
與法律意見不一致的問題
建議律師單獨就該問題進行逐一說明，並發表法律意見。律師應當在基金管理公司現場登錄逐一比對，或者自己登錄進行核查，確保法律意見與登記的信息一致，不一致的逐一說明。
（十）基金管理公司股東披露到什麼程度
基金管理公司股東應當追溯到自然人，上市公司追溯至最近一期公開披露的實際控制人，國有企業披露至實際控制人即可。直接持股的自然人股東應當詳細披露身份信息，不得隱去關鍵信息。
（十一）是否需要提交審計報告
基金管理公司成立滿一年（日歷年非會計年度）的，應當提交審計報告，不滿一年的提供最近一期財務報表（公司蓋章，財務負責人簽字）。
（十二）基金管理公司股東穿透至自然人及是否涉及境外股東問題
一般的穿透核查較為容易，按照工商檔案信息核查，關於上市公司股東穿透核查，如是上市公司作為基金管理公司的控股股東，應當核查其最新的股東名冊，如上市公司是間接的參股公司，原則上可以上市公司披露的最新的季報核查十大股東情況。上市公司股東眾多，除了十大股東外無法按照股東名冊核查股東國籍信息。
（十三）律師核查公司風險管理和風控制度的可行性和可操作性，是否具備有效執行
的現實基礎和條件，例如，相關制度的建立是否與機構現有組織架構和人員配置相匹配，是否滿足機構運營的實際需求等。
1、該問題重點關注制度是否已經有權機關審議通過；
2、相關制度由那些部門落實執行，是否有執行的記錄，如會議紀要，決議等；
3、管理人是否設置了相關崗位，相關崗位是否可以有效執行相關制度。
（十四）公司運營場所、辦公條件、人員、投資決策流程的說明
1、基金業協會重點關注申請機構是否有真實的辦公地，及辦公場所是否能夠滿足私募基金管理業務需要。除查驗租賃合同外，應當至辦公地實地核查，檢驗辦公場基本設施及相關費用清單。
2、投資決策流程需與申請機構的組織架構、人員分工、內部控制制度保持一致性。
（1）詳細披露管理公司組織架構圖
（2）詳細披露高級管理人員職責和分工
（3）詳細披露公司崗位職責
（4）詳細披露投資決策程序
（十五）關聯方之間業務往來情況
申請機構如存在子公司/關聯方，需說明申請機構與其關聯方之間的業務關聯情況（有無業務往來、關聯交易，經營范圍有無重疊，實際經營業務有無重合，是否可能存在利益沖突），尤其對於從事金融投資業務的關聯方，需要更為詳細地描述業務關聯情況，如存在關聯業務或同類業務，又或因經營范圍重疊而可能存在同類業務，建議進一步對防範利益沖突制度措施進行說明（如運營場所分離、人員各自獨立等）。如申請機構的關聯方為私募基金管理人，需要說明是否存在重大關聯交易事項需向投資者進行信息披露。
（十六）關於雙GP的問題
如果兩個GP都是基金管理人，均需登記備案，基金只能登記的其中一家GP名下。
（十七）投顧產品視為首隻備案產品
已經在協會備案的投顧產品視為備案過首隻產品，不需要提交法律意見。
（十八） 自我管理型基金
公司型基金自聘管理團隊管理基金資產的，該公司型基金應作為基金管理人履行登記手續的同時，作為基金履行備案手續。
（十九）盡職調查的詳細程度
1、提供完整工商資料，股東詳細資料、出資銀行流水、財務報表、資產明細、員工花名冊、勞動合同、社保關系、高管徵信報告，辦公租賃合同等。
2、網路輿情信息是通過互聯網搜索的查驗方式，對私募基金管理人的網路宣傳推介行為進行查驗。主要目的在於審查私募基金管理人是否存在違規推介、變相公募等行為，以及是否存在重大負面新聞；通過核查官方網站、微博、微信、貼吧、第三方網站、主流網路搜索引擎等的檢索結果。
（二十）合格投資者的標准
（1）個人投資者的金融資產不低於300 萬元人民幣，機構投資者的凈資產不低於1000 萬元人民幣；
（2）具備相應的風險識別能力和風險承擔能力；
（3）投資於單只私募基金的金額不低於100 萬元人民幣。
對於合夥企業、契約等非法人形式的投資者，應當穿透核查最終投資者是否為合格投資者，並合並計算投資者數量。但是，依法設立並經基金業協會備案的集合投資計劃，視為單一合格投資者。

❹ 什麼是私募基金 私募基金管理的規范要點哪些

私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金（Public Fund）是向社會大眾公開募集的資金。人們平常所說的基金主要是共同基金，即證券投資基金。
私募基金管理備案核查及規范關鍵要點
（一）高管基金從業資格問題
1、私募股權投資類
至少2名高管人員應當取得基金從業資格，其法定代表人\執行事務合夥人（委派代表）、合規\風控負責人應當取得基金從業資格。
2、證券投資類私募基金
高管人員（包括法定代表人\執行事務合夥人（委派代表）、總經理、副總經理、合規\風控負責人等）均應當取得基金從業資格。
（二）高管如何認定
1、公司制基金，應當在公司章程中約定高管范圍，總經理、副總經理（合規\風控負責人應當擔任副總）為公司高管，執行董事（董事長）參照高管應取得基金從業資格。
2、合夥制基金，應當通過合夥人會議或者制度明確高管范圍，執行事務合夥人委派代表、風控負責人應當為高管，其他以管理合夥或者創始合夥人等從事投資業務的應當以合夥人會議或者制度明確是否為基金高管。
3、監事不得擔任高管。
4、高管履歷及身份信息應當詳細披露不能隱去關鍵信息。
5、高管人員是否違反靜默期規定進行核查並發表意見。從公募基金管理公司離職，轉而在私募基金管理公司就職的基金經理實行3個月的「靜默期」。

❺ 私募基金募集規模限制是怎樣的

私募基金募集規模限制是：

我國對於私募基金管理規模沒有限制性規定，僅對合格投資者的人數進行了規定。

據了解，在監管規模上，規定了相對低的門檻。要求證券資產管理規模超過1億元的機構應當到基金業協會進行登記。

這些機構不僅包括目前的「陽光私募」管理機構，還包括PE、VC等機構，只要其管理的產品中，投資於公開發行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及中國證監會規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元人民幣以上，即應當進行登記。

同時，為了避免不良機構通過登記進行增信，登記機構需具備實繳資本1000萬元以上，最近三年沒有違法違規記錄，並且要求有相應資質的人員。

考慮到私募基金運作形式相對靈活，投資者具有一定風險識別和承受能力，而且私募基金不公開向公眾發行，外部風險較小，從暫行辦法來看，證監會對私募基金的監管明顯區別於公募基金。

據證監會有關部門負責人表示，《暫行辦法》主要對私募基金管理人的登記條件、合格投資者標准、基金宣傳推介、基金備案、從業人員管理等法律明確要求的事項進行了規定和細化。此外，對基金份額持有人利益優先、防範內幕交易和利益輸送、嚴禁侵佔、挪用基金財產、欺詐客戶以及「老鼠倉」行為等基金管理人及其從業人員應當遵守的底線規范作了規定。

對於私募基金管理人的日常管理、私募基金的投資運作等不作限制性要求，由基金管理人根據自身情況、基金合同約定自主安排。

然而，私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，並通過股份增值轉讓獲利。

而股權投資的特點包括：

1．股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的孳息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2．股權投資伴隨著高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

3．股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。

在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。

(5)私募基金運作規范擴展閱讀：

私募基金募集行為的規范：

1、 規范了私募基金的募集主體資格。募集機構主體資格確定為在基金業協會登記的私募基金管理人、在中國證監會注冊取得基金銷售業務資格且成為中國基金業協會會員的機構。

基金業協會表示,此舉能夠摒除市場上雜亂無序的第三方理財機構,避免監管真空造成日益加劇的詐騙及非法集資隱患,更好地維護投資者利益。

2、規范了私募基金代銷的責任歸屬。明確私募基金由管理人募集設立,並作為第一責任人,承擔基金運營過程中的相應責任,特別強調私募基金管理人的受託人義務和投資者適當性確認的相關責任。

3、細化了私募基金募集程序。其中,在合格投資者方面,徵求意見稿規定,任何機構和個人不得以非法拆分轉讓為目的購買私募基金。此外還規定,募集機構應給予投資者不少於一天的投資冷靜期,期滿後方可簽署私募基金合同。

4、在募集專用賬號及資金安全方面,規定了私募基金管理人在私募基金募集前必須與監督機構聯名開立私募基金募集結算資金專用賬戶,實現對募集結算資金的歸集管理。

5、針對當前募集管理權責不分的現象,徵求意見稿規定,私募基金管理人應當與基金銷售機構簽訂基金銷售協議,協議中應當明確管理人、基金銷售機構的權利義務與責任劃分,且相關內容應當由募集機構如實全面地告知投資者。協議作為基金合同的附件。

❻ 私募基金監管法律法規有哪些

一、設立及運營方面

1、合夥制基金設立和運行適用的主要法律是《中華人民共和國合夥企業法》(主席令第五十五號，「《合夥企業法》」)。《合夥企業法》於2007年6月1日開始實施，確立了有限合夥制度，並單列一章規定了有限合夥企業的關鍵要素。
2、公司制私募股權基金是指以公司形式存在的投資基金，其設立和運營要遵守《公司法》關於有限責任公司或股份公司的設立和運營規則。目前施行的《公司法》於2006年1月1日生效。2013年12月28日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過了《關於修改〈中華人民共和國海洋環境保護法〉等七部法律的決定》，新公司法將自2014年3月1日起施行。根據目前施行的《公司法》，公司指依照《公司法》在中國境內注冊成立的企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司的責任以其全部資產總額為限，股東的責任以其認繳的出資額或認購的股份為限。
二、備案管理方面
在證監會成為私募股權投資行業的主管部門後，中國證券投資基金業協會於2014年1月17日根據中國證券會的授權，發布了《關於發布<私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)>的通知》(中基協發〔2014〕1號)，該通知目前是中國證監會主管期間發布的具體監管政策文件。中國證券投資基金業協會(「基金業協會」)按照規定辦理私募基金管理人登記及私募基金備案，對私募基金業務活動進行自律管理。基金業協會每季度對私募基金管理人、從業人員及私募基金情況進行統計分析，向中國證監會報告。基金業協會根據私募基金管理人所管理的基金類型設立相關專業委員會，實施差別化的自律管理。
三、募集管理方面
根據《國家發展改革委辦公廳關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(發改辦財金[2011]253號)及《國家發展改革委辦公廳關於促進股權投資企業規范發展的通知》(發改辦財金[2011]2864號)規定，股權投資企業的資本只能以私募方式向具有風險識別和承受能力的特定對象募集，不得通過在媒體(包括企業網站)發布公告、在社區張貼布告、向社會散發傳單、向不特定公眾發送手機簡訊或通過舉辦研討會、講座及其他公開或變相公開方式(包括在商業銀行、證券公司、信託投資公司等機構的櫃台投放招募說明書等)直接或間接向不特定對象進行推介。
四、投資管理方面
1、根據《國家發展改革委辦公廳關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(發改辦財金[2011]253)號規定，股權投資企業的投資領域限於非公開交易的企業股權，投資過程中的閑置資金只能存放銀行或用於購買國債等固定收益類投資產品;投資方向應當符合國家產業政策、投資政策和宏觀調控政策。股權投資企業所投資項目必須履行固定資產投資項目審批、核准和備案的有關規定。外資股權投資企業進行投資，應當依照國家有關規定辦理投資項目核准手續。
2、根據《國家發展改革委辦公廳關於促進股權投資企業規范發展的通知》(發改辦財金[2011]2864號)規定，股權投資企業的投資領域限於非公開交易的股權，閑置資金只能存放銀行或用於購買國債等固定收益類投資產品;投資方向應當符合國家產業政策、投資政策和宏觀調控政策。
五、稅收方面
1、合夥制基金的稅收主要適用《關於合夥企業合夥人所得稅問題的通知》(財稅[2008]159號)，合夥企業以每一個合夥人為納稅義務人。合夥企業合夥人是自然人的，繳納個人所得稅;合夥人是法人和其他組織的，繳納企業所得稅。合夥企業生產經營所得和其他所得採取「先分後稅」的原則。具體應納稅所得額的計算按照《關於個人獨資企業和合夥企業投資者徵收個人所得稅的規定》(財稅[2000]91號)及《財政部國家稅務總局關於調整個體工商戶個人獨資企業和合夥企業個人所得稅稅前扣除標准有關問題的通知》(財稅[2008]65號)的有關規定執行。
2、公司制基金的稅收主要適用《企業所得稅法》。根據企業所得稅法第三條及第四條，(1)未於中國設立機構、場所或(2)於中國設有機構、場所但其來自中國的收入與該等機構、場所並無關聯的非居民企業(指於境外司法權區注冊且於中國無實際管理實體的機構或實體)均須就其源於中國的收入按20%的稅率繳納中國所得稅。同時，根據適用於在中國組建並由中國證監會批准於中國股票市場買賣股票的證券投資基金(或國內基金)的現行稅務體制，於股票買賣中所產生的資本收益及來自國內基金自其所投資公司的股息均獲免徽收營業稅及所得稅。
六、優惠政策方面
中國各地為鼓勵當地股權投資企業發展，以帶動當地經濟發展，已出台一些針對股權投資企業或創投企業的優惠政策，優惠政策通常涵蓋稅收、房租減免、獎勵、辦事服務等方面。
七、特殊行業規范
此外，銀監會、保監會根據相關政策對商業銀行或保險公司從事股權投資業務進行監管，商務部對外商投資私募股權投資機構依照外資相關法規實施管理。
證券投資基金業協會於2014年1月17日發布的《關於發布<私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)>的通知》(中基協發〔2014〕1號)，從2014年2月7日開始，所有私募股權投資基金及管理機構均須到中國證券基金業協會事後登記備案

❼ 私募基金管理辦法 法人代表要求

注冊私募基金公司需提供以下材料：
1．法人身份證、個人簡歷 1 份及一寸照片2張；
2．股東出資人身份證明；
3．章程（合夥協議書）請全體股東親筆簽字；
4．企業住所證明；
5．投資者注冊資本（出資額）；
6．《企業設立登記申請書》（內含《企業設立登記申請表》、《單位投資者（單位股東、發起人）名錄》、《自然人股東（發起人）、個人獨資企業投資人、合夥企業合夥人名錄》、投資者注冊資本（注冊資金、出資額）繳付情況）、《法人代表人登記表》、《董事會成員、經理、監事任職證明》、《企業住所證明》等表格；
7．公司章程（提交列印件一份，請全體股東親筆簽字；法人股東要加該法人單位公章）；
8．法定驗資機構出具的驗資報告；
9．股東的法人資格證明或者自然人身份證明；
10．《企業名稱預先核准通知書》及《預核准名稱投資人名錄》；
11．股東資格證明；
12．《指定（委託）書》；
13．《企業秘書（聯系人）登記表》。

基金公司注冊條件：
注冊基金公司主要由《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》、《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》這幾部法規進行規范。具體條件如下：
1．名稱應符合《名稱登記管理規定》，允許達到規模的投資企業名稱使用「投資基金」字樣；
2．名稱中的行業用語可以使用「風險投資基金、創業投資基金、股權投資基金、投資基金」等字樣。 「北京」作為行政區劃分允許在商號與行業用語之間使用；
3．基金型：投資基金公司「注冊資本（出資數額）不低於5億元，全部為貨幣形式出資，設立時實收資 本（實際繳付的出資額）不低於1億元；5年內注冊資本按照公司章程（合夥協議書）承諾全部到位。」；
4．單個投資者的投資額不低於1000萬元（有限合夥企業中的普通合夥人不在本限制條款內）；
5．至少3名高管具備股權投資基金管理運作經驗或相關業務經驗；
6．基金型企業的經營范圍核定為：非證券業務的投資、投資管理、咨詢。（基金型企業可申請從事上述經營范圍以外的其他經營項目，但不得從事下列業務：（1）發放貸款；（2）公開交易證券類投資或金融衍生品交易；（3）以公開方式募集資金；（4）對除被投資企業以外的企業提供擔保）；
7．管理型基金公司：投資基金管理：「注冊資本（出資數額）不低於3000萬元，全部為貨幣形式出資，設立時實收資本（實際繳付的出資額）」；
8．單個投資者的投資額不低於100萬元（有限合夥企業中的普通合夥人不在本限制條款內）；
9．至少3名高管具備股權投資基金管理運作經驗或相關業務經驗；
10．管理型基金企業的經營范圍核定為：非證券業務的投資、投資管理、咨詢。

基金公司注冊辦法：
1．填寫《名稱（變更）預先核准申請書》，同時准備材料；
2．遞交《名稱（變更）預先核准申請書》及其相關材料，等待名稱核准結果；
3．領取《企業名稱預先核准通知書》，上海契石：四零零-零九零-零六五零，同時領取《企業設立登記申請書》、《企業秘書（聯系人）登記表》、《指定（委託）書》等有關表格；
4．經營范圍及前置許可的，辦理相關審批手續，到經工商局確認的入資銀行開立入資專戶；辦理入資手續並到法定驗資機構辦理驗資手續；
5．遞交申請材料，材料齊全，符合法定形式的，等候領取《准予設立登記通知書》；
6．領取《准予設立登記通知書》後，按照《准予設立登記通知書》確定的日期到工商局交費並領取營業執照。

❽ 私募基金風控規則有哪些

對單個私募基金的風險控制可以從以下幾個方面展開：
1、分段投資

分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險，避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行，而不要一次到位。

2股份比例調整

在項目投資中，私募股權基金運用復合型的金融工具，如轉換優先股、可轉換債券、附認股權債券或其組合等，進行投資中的股份比例調整，從而降低自己的風險。

3合同制約

事前約定各方的責任和義務是所有商業活動都會採取的具有法律效力的風險規避措施。為防止企業不利於投資方的行為，保障投資方利益，投資方會在合同中詳細制定各種條款，如通過制定肯定性和否定性條款來規定企業必須做到哪些事情，哪些事情不能做，通過合同制約防止企業做出不利於投資者的行為，投資合同還可以設置條款保障投資者變現投資的權利和方式，股份比例的調整條件條款，追加投資的優先權，防止股份稀釋等。

4違約補救

一般來說，在項目投資初始時期，私募股權基金可以接受少數股權的地位，而項目公司管理層控制大多數股權，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權協議，以保持在一些重大問題上的特別投票權。此種情況下，私募股權基金可對項目公司提出嚴厲要求，通常的懲罰或補救措施有：調整優先股轉換比例，提高投資者的股份，減少項目公司或管理層個人的股份、投票權和董事會席位轉移到私募股權基金手中，解僱管理層等。

5對管理層的股權激勵和對賭協議

為了激勵目標公司的管理層，私募股權基金往往設立一些條款，當公司的經營業績達到一定的目標，可以依據這些條款對管理層進行股權的獎勵或者懲處。對管理層實行股權激勵最常見的是對賭協議的約定與操作。

❾ 私募資金使用規范

1、公司式
公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規范。
2、契約式
契約式基金的組織結構比較簡單。具體的做法可以是： （1）證券公司作為基金的管理人，選取一家銀行作為其託管人； （2）募到一定數額的金額開始運作，每個月開放一次，向基金持有人公布一次基金凈值，辦理一次基金贖回； （3）為了吸引基金投資者，應盡量降低手續費，證券公司作為基金管理人，根據業績表現收取一定數量的管理費。其優點是可以避免雙重征稅，缺點是其設立與運作很難迴避證券管理部門的審批和監管。
3、虛擬式
虛擬式私募基金錶面看來像委託理財，但它實際上是按基金方式進行運作。
4、組合式
將幾種組織形式結合起來。組合式基金有4種類型： （1）公司式與虛擬式的組合； （2）公司式與契約式的組合； （3）契約式與虛擬式的組合； （4）公司式、契約式與虛擬式的組合。
5、有限合夥制
有限合夥企業是美國私募基金的主要組織形式。 2007年6月1日，我國《合夥企業法》正式施行，一批有限合夥企業陸續組建，這些有限合夥企業主要集中在股權投資和證券投資領域。
6、信託制
通過信託計劃，進行股權投資或者證券投資，也是陽光私募的典型形式。

有限合夥型私募基金法律初探
唐海燕、施熠文
隨著我國經濟的日益發展，公募證券投資基金正廣泛吸引著社會公眾的投資熱情，而相對於公募基金的私募基金也開始大量出現並迅猛發展，但由於私募基金相關法律制度的缺位，導致其一直游盪在法律邊緣的灰色地帶，由此引發的許多問題和爭議無法解決，我國有必要盡快建立一套行之有效的私募基金法律制度，以彌補法律規定之不足，滿足巨大的社會需求，增強我國基金行業的國際競爭力。可喜的是，2007年6月1日正式生效的《合夥企業法》為私募基金的發展提供了一個全新的法律平台，為成立有限合夥型私募基金掃清了法律障礙，本文即以新《合夥企業法》為依託試對有限合夥型私募基金的相關法律問題做初步探討。
一．私募基金簡介
（一）私募基金的概念和特點
1.私募基金的概念
我們在日常生活中可能經常會聽見別人在談論私募基金，那麼到底什麼是私募基金呢？私募基金（private offering fund）是相對於公募基金（public offering fund）而言的，它本身並沒有法定的概念，一般是指以非公開發行的方式向特定投資對象募集資金而形成的投資基金。
2.私募基金的特點
從上述概念可看出，私募基金主要具有以下幾個特點：
(1) 私募基金不像公募基金那樣以公開形式向不特定的社會公眾募集，而是通過非公開方式向少數特定的投資者進行募集，這些投資者往往是一些具有投資理財知識和經驗，具備較高投資風險認識能力和承擔能力的個人或機構。
(2) 和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金在這方面的要求低得多，政府對其的監管也比較寬松。
(3) 由於私募基金民間化的特點，其投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，投資者獲得更高投資回報的幾率也更大。
（二）私募基金的分類
根據分類標準的不同，私募基金主要可分為以下幾類：
1．根據投資對象的不同，可以分為私募證券投資基金與私募股權投資基金兩種：前者主要指投資於股票、債券等領域的私募基金，而後者則主要指投資於未上市企業股權的私募基金。[1]
2.根據組織形式的不同，可以分為公司型私募基金、信託型私募基金和有限合夥型私募基金。
(1) 公司型私募基金一般是按照我國公司法的要求組建設立，投資者購買公司股權成為股東，再委任某一投資管理公司來管理公司的資產，管理人一般只領取管理費或效益激勵費，無權參與基金收益的分配，也不承擔虧損的風險，這樣並不能充分發揮對管理人的約束和激勵作用。同時，由於公司型私募基金需在公司及股東兩個層面雙重繳稅，從而大大降低了投資者的熱情。
(2) 信託型私募基金一般由信託公司發行信託計劃，從廣大投資者處募集資金，然後將集合的資金進行對外投資，投資產生收益中的部分將分配給投資者作為回報，投資管理人收取一定的管理費。信託型私募基金是一種基於委託關系的理財行為，正是由於我國私募基金法律制度的不完善，借道信託才成了民間私募基金無奈的選擇。
(3) 有限合夥型私募基金是國際流行的一種私募基金形式，它由基金管理人和基金投資人共同出資設立，其中基金管理人擔任普通合夥人承擔無限責任，基金投資人作為有限合夥人以其出資為限承擔有限責任，基金管理人和基金投資人通過合夥協議約定投資收益分成方式，它將基金管理人和基金投資人的風險與收益緊緊捆綁在一起，最有利於私募基金目的的順利實現。本文即以有限合夥型私募基金作為論述對象。
二．有限合夥型私募基金的特點和優勢
有限合夥型私募基金以有限合夥這一法律載體為依託，作為國際主流的私募基金形式，它具有顯著的特點和優勢，筆者結合我國新《合夥企業法》的相關法律規定從不同角度加以論述：
（一）主體資格
有限合夥由普通合夥人和有限合夥人組成，普通合夥人對合夥企業債務承擔無限連帶責任，有限合夥人僅以其認繳的出資額為限對合夥企業債務承擔責任。有限合夥企業在有一個以上的出資人承擔無限責任的基礎上，允許更多的出資人承擔有限責任，這十分符合私募基金的設立需求：即由基金管理人擔任普通合夥人承擔無限責任，而基金投資者則作為有限合夥人承擔有限責任，風險底線更加明確。
對於普通合夥人的身份，新《合夥企業法》規定，除國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體不得成為普通合夥人外，其它自然人、法人和組織都可成為普通合夥人。也就是說，除上述法定受限的特殊主體之外，一般的自然人、法人（如基金管理公司）都可成為私募基金的管理人（普通合夥人），這有利於私募基金的投資者在更廣闊的范圍內尋找適當的基金管理人。
（二）出資方式
新《合夥企業法》規定，有限合夥人可以用貨幣、實物、知識產權、土地使用權或者其他財產權利作價出資，但不得以勞務出資，而普通合夥人是可以勞務出資的，也就是說，基金管理人作為普通合夥人，他甚至可以不投入任何現金或其它財產權利，而僅以自身的勞務作為出資加入有限合夥。這一法律規定大大降低了基金管理人的財產出資要求，為更多具有豐富私募基金投資操作經驗的管理人提供了更廣闊的表演舞台。
（三）合夥事務的執行
有限合夥企業由普通合夥人（基金管理人）執行合夥事務，有限合夥人（基金投資者）不執行合夥事務，不得對外代表有限合夥企業。執行事務合夥人（基金管理人）可以要求在合夥協議中確定執行事務的報酬及報酬提取方式，同時又對外承擔無限責任。這一法律規定從權責兩方面對基金管理人提出了更具挑戰性的要求：一方面，如果因基金管理人的有效運作使得私募基金獲得巨額投資收益，他即可要求按照合夥協議的約定來獲取相應的報酬；另一方面，如果因基金管理人的原因導致私募基金出現虧損，那麼他必須對外承擔無限責任。這種權責捆綁的規定有效地促使基金管理人更加專心致志投入私募基金的運作，更加有利於保護基金投資人的合法權益。
（四）利潤（投資收益）的分配
新《合夥企業法》規定，有限合夥企業不得將全部利潤分配給部分合夥人，但合夥協議另有約定的除外。也就是說，只要合夥協議有約定，利潤如何分配都行，甚至可以將全部利潤分配給部分合夥人。這一規定給私募基金分配投資收益提供了極大的自由度，基金投資者可以在協商一致的基礎上自由地約定收益分配事項，有利於投資人取得最大化的投資收益。
（五）交易限制、同業競爭
新《合夥企業法》規定，有限合夥人可以同本有限合夥企業進行交易，但合夥協議另有約定的除外。有限合夥人可以自營或者同他人合作經營與本有限合夥企業相競爭的業務，但合夥協議另有約定的除外。也就是說，只要合夥協議沒有特別的限制約定，有限合夥人可以同有限合夥企業交易或可以自營或者同他人合作經營與本有限合夥企業相競爭的業務。這對於私募基金的投資者來說是極為有利的，因為他既可以與自己投資的有限合夥企業進行交易，又不受同業競爭的限制，更好地體現了私募基金的投資靈活性。
（六）退出機制
新《合夥企業法》規定，有限合夥人可以按照合夥協議的約定向合夥人以外的人轉讓其在有限合夥企業中的財產份額，但應當提前三十日通知其他合夥人。也就是說，有限合夥人（基金投資者）只要以提前三十日通知其他合夥人的方式即可以轉讓其出資，而不需徵得其他合夥人同意，其他合夥人對轉讓的出資也沒有優先購買權，這對私募基金投資者的出資轉讓十分有利。此外，如果合夥協議未約定合夥期限，合夥人在不給合夥企業事務執行造成不利影響的情況下，還可以在提前三十天通知其他合夥人的情況下退夥。上述規定充分滿足了私募基金退出機制自由靈活的要求。
（七）稅收、利潤分配
與公司型私募基金相比，新《合夥企業法》規定，合夥企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合夥人分別繳納所得稅：即合夥企業在企業層面不繳納企業所得稅，只需在合夥人（基金投資者）層面一次納稅，環節少，稅負較低。在利潤分配上，也不像公司型私募基金那樣必須對利潤提取10%的法定公積金，而可以將利潤100%進行分配，更符合私募基金高回報、高分配的需要。
三．有限合夥型私募基金相關問題的探討
我國相關法律法規雖然沒有對私募基金的業務領域做出明確規定，但其它投資法律法規的相關規定對私募基金具有一定的參考和借鑒作用。
（一）普通投資業務的規定
如果私募基金主要從事普通的股權投資業務，參照《國家工商行政管理局關於投資公司登記有關問題的通知》[2]的規定：
1.投資公司是以自有資產進行投資，並以投資作為主要經營業務的公司。它不同於金融性信託投資公司。《公司法》對投資公司這種形式已予以肯定，因此，應當允許設立投資公司，設立投資公司不須經人民銀行批准。
2.投資公司經營范圍中的「投資」是指該公司投資某行業、產業的范圍，而不表示該公司直接經營該項業務。如：「對旅遊業的投資」，是指該公司可以投資旅遊業，而不表示經營旅遊業務；旅遊業作為投資領域，不須報行業管理部門批准。
3.內資設立的投資公司，其投資的領域除國家法律、行政法規禁止的外，核定經營范圍時，對其投資的范圍可以用概括性的語言表述。
參照上述規定，對於從事普通股權投資業務的私募基金來說，國家對其投資領域的限制不大，特別是純內資私募基金，其投資領域除國家法律法規明確禁止外，具有極大投資空間。
（二）創業投資業務的規定
如果私募基金擬從事「創業投資」業務，根據《創業投資企業管理暫行辦法》[3]，有如下法律規定：
1.在概念上，「創業投資」系指向創業企業進行股權投資，以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟後主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式，這里的「創業企業」，系指在中華人民共和國境內注冊設立的處於創建或重建過程中的成長性企業，但不含已經在公開市場上市的企業。因此，「創業投資」業務與上文中的「普通投資」業務由於投資對象、投資目的的差異，是有明顯區別的。
2.創業投資企業可以以有限責任公司、股份有限公司或法律規定的其他企業組織形式設立，那麼有限合夥是否可以成為這里所稱的「其他企業組織形式」？如果答案肯定，那麼也就是說當事人可以申請成立有限合夥型創業投資企業來開展創投業務。
3.國家對創業投資企業實行備案管理。凡遵照上述暫行辦法規定完成備案程序的創業投資企業，應當接受創業投資企業管理部門的監管，投資運作符合有關規定的可享受政策扶持。未遵照上述暫行辦法規定完成備案程序的創業投資企業，不受創業投資企業管理部門的監管，不享受政策扶持。按照這個法律規定，對創業投資企業的備案應不是設立創業投資企業的前置條件，但創業投資企業經備案後，則可根據規定享受一定的政策扶持。
（三）證券投資業務的規定
如果私募基金擬從事證券投資，那麼將面臨開戶的障礙。我國《證券法》第166條規定：投資者委託證券公司進行證券交易，應當申請開立證券賬戶。證券登記結算機構應當按照規定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶。投資者申請開立賬戶，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合法證件，國家另有規定的除外。也就是說只有中華人民共和國公民和法人才允許開立證券賬戶，而有限合夥企業並不是法人，因此按照目前的法律，除非國家另有規定，否則有限合夥型私募基金可能將無法開立證券賬戶，也就無法以自身名義從事證券投資業務。
（四）私募基金管理人的問題
我國目前尚未對私募基金的相關問題進行立法，也就不存在私募基金管理人准入制度的法律規定。那麼，哪些人或組織能充當（有限合夥型）私募基金的管理人呢？有學者指出，目前我國私募基金管理者有證券公司、信託投資公司、銀行以及各類投資顧問、管理公司、投資部、個人等。[4]那麼屬於自然人的上市公司董事能否成為有限合夥型私募基金的管理人呢？如上文所述，新《合夥企業法》規定除國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體不得成為普通合夥人外，其它自然人、法人和組織都可成為普通合夥人。這里僅對「上市公司」做了禁止限制，而並沒有禁止上市公司的董事擔任普通合夥人（基金管理人）。但是，由於上市公司董事身份的特殊性，根據《公司法》第一百四十九條規定，公司的董事、高級管理人員不得違反公司章程的規定或者未經股東會、股東大會同意，與本公司訂立合同或者進行交易；未經股東會或者股東大會同意，不得利用職務便利為自己或者他人謀取屬於公司的商業機會，自營或者為他人經營與所任職公司同類的業務。因此，若上市公司董事擔任普通合夥人且執行合夥事務，必將與上述法律規定產生沖突。對有限合夥型等私募基金的管理人准入問題只能有待於將來制訂的私募基金法律法規來規定了。
（五）私募基金投資人的資格問題
新《合夥企業法》並未對有限合夥人的資格做出限制規定，我國也沒有私募基金立法對基金投資人的資格做出限定，但有些國家的法律對基金投資人的資格確是有限制的，如美國法律規定：投資於私募基金的投資者必須是「有資格的投資者」，個人投資者必須擁有500萬美元以上的證券資產，並且最近兩年的年收均入高於20萬美元，或包括配偶的收入高於30萬美元，如以法人機構的名義進行投資，則凈資產至少在100萬美元以上。[5]那麼我國是否也有必要對私募基金投資人的資格做出限制呢？筆者認為是有必要的，因為私募基金的特點決定了必須有成熟的合格的投資者，只有投資者足夠成熟才能承受私募基金的風險。投資者除了對風險承受能力、經濟實力有一定要求外，還應對基金的投資方向與管理人具有一定認識。也即是說，對投資者的素質應該明確要求，以保障社會的穩定性。[6]當然這種資格限制的問題也不是合夥企業法所能涉及到的，只能留給日後的私募基金法律法規來調整了。
四．亟待完善之處
雖然新《合夥企業法》為設立有限合夥型私募基金提供了法律保障，但該法畢竟無法涵蓋私募基金各個方面的內容，有限合夥型私募基金仍在下列方面存在一定的法律風險，亟待進一步完善：
1.新《合夥企業法》雖然確立了有限合夥型私募基金的法律形式，但它畢竟不是專門的基金法律法規，對涉及私募基金的各類制度、操作模式等方面的內容仍屬空白。我國雖然也出台過《證券投資基金法》，但該法主要針對公募證券投資基金的相關內容做了法律規定，未涉及股權投資基金的內容，且僅有概括性的一條[7]提到了私募基金的問題，顯然是遠遠不夠的。面對新《合夥企業法》出台後國內私募基金日益發展的趨勢，國家有必要出台詳細全面的基金法律法規，把公募基金、私募基金都列為調整對象，以保障我國基金行業的健康成長。
2. 由於我國目前並沒有建立自然人的破產制度，還不具備比較完備的個人財產登記制度和良好的社會信用環境，逃廢債務的情況非常普遍，故所謂讓普通合夥人承擔無限責任的規定在實踐中往往無從落實，普通合夥人侵害投資者利益的問題難以得到根本解決[8]。因此對基金管理人的選擇和確認應極為慎重，否則可能會導致一定的法律和道德風險。
3.如上文所述，新《合夥企業法》雖然賦予私募基金靈活的退出機制，如提前三十天通知其他合夥人可以轉讓出資或退夥（限於有合夥期限的情形），但這種靈活性如果沒有相應的約束也會造成基金管理人或投資人利益的損害。比如，某出資比例較大的有限合夥人在未找到出資受讓人的情形下提前三十天通知其他合夥人退夥，勢必影響到其他出資人及基金管理人的權益。由於私募基金募集對象的特定化及非公開化，其在一定程度上顯示出「人合」的特性，因此保持私募基金投資人及管理人團隊的穩定極為重要。有些國家就對私募基金規定有一定的封閉期，在基金封閉期間，合夥投資人不能隨意抽資，封閉期限一般為5年或10年。[9]這樣有利於保持私募基金投資人的穩定，最終目的還是更好地維護投資人的合法權益。我們不妨借鑒這一基金封閉期制度，在新私募基金法律法規制訂時予以規定或直接在合夥協議中予以明確約定。
五．它山之石
我們欣喜地看到，新《合夥企業法》出台後，在我國一些經濟發達地區已經出現了若干有限合夥型私募基金，它們的誕生對整個基金行業具有引導和借鑒意義：
1.深圳市南海成長創業投資有限合夥企業
它是新《合夥企業法》生效後的中國第一家以有限合夥方式組織的創業投資企業，同時也是深圳市第一家有限合夥企業。作為國內首家按照國際慣例設立的私募股權投資機構，南海成長首期出資額為人民幣1.62億元，全部來自於民間資本，並且聘請了具有專業創投經驗的深圳市同創偉業創業投資有限公司和深圳國際高新技術產權交易所作為聯席投資顧問，擬聘請工商銀行作為資金託管銀行，將重點投資深圳市「創新型企業成長路線圖計劃」的擬上市企業。
2.上海朱雀投資發展中心（有限合夥） 它成立於2007年7月2日，由國內投資界資深專業人士發起設立，是新《合夥企業法》生效後成立的上海首家有限合夥企業。上海朱雀投資發展中心的普通合夥人團隊由中國資本市場優秀投資團隊和部分在投資銀行領域和證券法律事務方面具備多年管理經驗和人脈資源關系的合夥人構成。有限合夥人則由具有金融、地產、IT、消費等產業領域背景的投資者構成，其業務范圍包括證券投資、實業投資、投資管理和投資咨詢等。
3. 溫州東海創業投資有限合夥企業
它以溫州樂清8家民營企業和1名自然人為有限合夥人，是長三角地區出現的首家人民幣私募股權投資基金。這8家民營企業作為東海創投的有限合夥人，將以自己的出資額為限對合夥企業債務承擔有限責任。北京傑思漢能資產管理公司出任東海創投的普通合夥人和基金管理人，對合夥企業債務承擔無限連帶責任。東海創投首期基金規模為人民幣5億元，全部來自溫州本地民營資本，基金將專注投資於擁有良好商業模式、處於高速增長行業中的快速成長期公司和擬上市企業。